Переворот у Федеральному резерві: юридичні стратегії Трампа та стратегії номінації формують ландшафт монетарної політики

Склад ради в зміні, оскільки Трамп намагається змінити монетарну політику

Правління Федеральної резервної системи наближається до критичного моменту, оскільки президент Дональд Трамп просуває стратегічні зміни через номінації та юридичні виклики. Наразі, після відставки губернатора Адріани Д. Куглер, яка стала чинною з 8 серпня 2025 року, правління складається з шести членів, і його склад стикається з потенційними значними змінами. Куглер, призначена під час адміністрації Байдена та підтверджена в 2023 році, пішла раніше, ніж очікувалося, створивши несподівану можливість для Трампа вплинути на напрямок центрального банку.

Поточне керівництво Федеральної резервної системи включає голову Джерома Пауела, віце-губернатора Філіпа Джефферсона, віце-губернатора з нагляду Мішель Боуман, губернатора Майкла Барра, губернатора Лізу Кук та губернатора Крістофера Уоллера. Пауел, спочатку призначений Трампом під час його першого терміну, дотримується позиції незалежності центрального банку, що періодично створює напругу з президентом. Тим часом, Джефферсон і Барр, обидва призначені Байденом, зазвичай узгоджуються з обережним підходом Пауела до коригування монетарної політики.

Вплив на ринок: Ця еволюція складу ради створює невизначеність для фінансових ринків, оскільки зміни в керівництві Федрезерву можуть сигналізувати про зміни в підході до монетарної політики. Традиційно такі переходи впливають як на традиційні, так і на цифрові активи через зміни в умовах ліквідності та ризиковому настрої.

Трамп оскаржує позицію губернатора Кука через судовий позов

У безпрецедентному кроці президент Трамп розпочав зусилля щодо усунення губернатора Ліси Кук з її посади, посилаючись на звинувачення у шахрайстві з іпотекою, що датуються 2021 роком, до її призначення. Кук, призначена Байденом, яка обіймає посаду терміном до 2038 року, подала судовий позов, оскаржуючи своє усунення на конституційних та статутних підставах, стверджуючи, що це порушує права на справедливу процедуру та федеральне законодавство.

Судове слухання, що відбулося 29 серпня 2025 року, завершилося без остаточного рішення, залишивши статус Кук невизначеним, оскільки вона прагне отримати термінове рішення для збереження своєї посади. Юридичні експерти підкреслили, що губернаторів Федеральної резервної системи традиційно можна усувати тільки "з причин", що є значним порогом, який, за словами юридичної команди Трампа, був перевищений через звинувачення у шахрайстві. Якщо це буде успішно реалізовано, це усунення дозволить Трампу призначити заміну, що потенційно створить більш узгоджену більшість у раді.

Вплив на ринок: Цей юридичний виклик вводить регуляторну невизначеність, яка може вплинути на стабільність ринку. Фінансові ринки, як правило, реагують негативно на спори щодо управління в центральних банках, оскільки передбачуваність політики стає скомпрометованою.

Номінація Стівена Мірана просуває економічну агенду Трампа

Щоб заповнити вакантну посаду, що виникла внаслідок відходу Куглера, Трамп висунув кандидатуру Стівена Мірана, свого нинішнього голови Ради економічних радників. Міран має значні кваліфікації як економіст, який навчався в Гарварді, має ступінь доктора філософії та попередній досвід роботи старшим радником Міністерства фінансів під час першої адміністрації Трампа, де він допомагав розробляти ініціативи економічної політики.

Відомий своєю захистом тарифної політики та критикою економічних підходів ери Байдена, Міран відіграв важливу роль у формуванні економічної платформи Трампа, орієнтованої на зростання. Сенатський комітет з банківської справи призначив його слухання на підтвердження на наступний четвер, при цьому адміністрація прагне прискорити затвердження, щоб він міг взяти участь у вересневій зустрічі. Якщо його підтвердять, Міран працюватиме до січня 2026 року, зміцнюючи вплив Трампа в центральному банку.

Вплив на ринок: Потенційне підтвердження Мирана може сигналізувати про зміну в бік більш агресивного монетарного пом'якшення, що зазвичай підтримує ціни активів у короткостроковій перспективі, водночас піднімаючи питання про управління інфляцією в довгостроковій перспективі.

Рішення щодо ставки виявляє зростаючий внутрішній розкол на липневій зустрічі

Засідання Федерального комітету з відкритих ринків, яке відбулося 29-30 липня 2025 року, призвело до утримання облікової ставки на рівні 4,25%-4,5%, що стало п'ятим поспіль засіданням без змін ставки, незважаючи на зростаючі заклики до монетарного пом'якшення. Однак рішення виявило значні внутрішні розбіжності, оскільки губернатори Мішель Боуен і Крістофер Уоллер — обидва призначені під час першого терміну Трампа — голосували проти більшості, підтримуючи зниження ставки для вирішення економічних тисків.

Більшість голосуючого блоку, до якого входять Пауелл, Джефферсон і Барр, підкреслили постійні занепокоєння щодо інфляції та необхідність додаткових економічних даних перед тим, як продовжити зниження ставок. Це рішення зустріло різку критику з боку Трампа, який постійно виступав за зниження ставок для стимулювання економічного зростання.

Вплив на ринок: Поява незгоди всередині FOMC сигналізує про можливі зміни в політиці, створюючи як можливості, так і ризики в різних класах активів. Ринки зазвичай сильно реагують на зміни в голосуванні центрального банку, оскільки вони часто передують змінам у напрямку політики.

Вереснева зустріч, призначена для критичних політичних рішень на фоні змін у керівництві

Найближче засідання Федеральної резервної системи, заплановане на 16-17 вересня 2025 року, набуло підвищеного значення, оскільки учасники ринку все більше закладають у ціни можливі зниження процентних ставок у міру того, як економічні показники демонструють ознаки пом'якшення. Губернатор Уоллер публічно висловив підтримку початку зниження ставок у вересні, зазначивши, що серія знижень може бути доречною протягом наступних 3-6 місяців, якщо економічні дані підтримають такі дії.

Голова Пауел, виступаючи на нещодавньому економічному симпозіумі в Джексон-Хоул, висловив готовність до можливого пом'якшення монетарної політики, підкреслюючи при цьому обережність щодо передчасних змін у політиці з огляду на постійні побоювання з приводу інфляції та зовнішні чинники, такі як вплив тарифів. Якщо Міран зможе отримати підтвердження перед вересневим засіданням, він може приєднатися до Боумена і Уоллера у підтримці більш сприятливої політики. Якщо суд ухвалить рішення проти Кука перед засіданням — хоча такий термін виглядає малоймовірним — її відсутність може призвести до розподілу голосів 3-3, ускладнюючи процеси прийняття рішень.

Вплив на ринок: Результати вересневої зустрічі, ймовірно, спровокують значні коливання на ринку як традиційних, так і цифрових активів. Дані ринку свідчать про те, що інвестори готуються до можливого пом'якшення, що матиме наслідки для оцінки активів та капітальних потоків.

Стратегічний тиск Трампа на контроль над Федералом викликає занепокоєння щодо незалежності

Поточна стратегія президента, здається, зосереджена на забезпеченні більшості голосів у Правлінні Федеральної резервної системи. З призначенням Мірана Трамп може потенційно встановити щонайменше три узгоджені голоси (Уоллер, Боуман та Міран) у правлінні. Вигідне рішення у справі Кука створить можливість для четвертого призначення, потенційно забезпечивши контроль більшості над Пауеллом, Джефферсоном та Барром.

Критики висловили занепокоєння, що ці маневри потенційно підривають незалежність Федеральної резервної системи, яка вважається основоположною для економічної стабільності США з моменту заснування установи в 1913 році. Оскільки юридичні розгляди тривають, а слухання з підтвердження кандидатур наближаються, результати можуть суттєво змінити напрямок грошово-кредитної політики на роки вперед, впливаючи на критичні економічні фактори, від управління інфляцією до волатильності ринку.

Вплив на ринок: Занепокоєння щодо незалежності центрального банку зазвичай підвищує ризикові премії на ринках. Професійні трейдери уважно стежать за цими подіями, оскільки вони можуть фундаментально змінити монетарну політику, яка керувала поведінкою ринку протягом десятиліть.