Що таке SEC? Прочитайте цю статтю, щоб уникнути десяти років помилок на крипторинку!

У світі криптоактивів немає жодного регуляторного органу, який би викликав таку кількість очікувань і тривог, як Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC). У липні 2023 року, коли SEC звинуватила Gate у продажу незареєстрованих цінних паперів, вся галузь затримала подих.

А в квітні 2025 року, коли SEC офіційно скасує справу проти Gate, ринок знову свідчитиме про складну гру між регуляторами та криптоактивами.

Отже, що таке SEC? Чому вона може мати величезний вплив на глобальний ринок криптоактивів? Ця стаття допоможе вам глибше зрозуміти цей потужний регулятор і дослідити, як він формує майбутнє індустрії шифрування.

!

01 Що таке SEC? Відкриття завіси домінуючого фінансового регулятора США

SEC, повна назва - Комісія з цінних паперів і бірж США, була заснована в 1934 році і є незалежним агентством федерального уряду США. Вона є безпосереднім продуктом краху фондового ринку 1929 року та Великої депресії, покладеним на неї завданням відновити довіру інвесторів до фінансових ринків.

Основні обов'язки SEC можна узагальнити як "три в одному": захист інвесторів, підтримка справедливого та впорядкованого ринкового середовища та сприяння формуванню капіталу. Це досягається шляхом виконання законів про цінні папери, забезпечуючи, щоб публічно торгуючі компанії надавали важливу та точну інформацію громадськості, а також регулюючи всіх учасників ринку цінних паперів.

Для сфери криптоактивів ключове твердження SEC полягає в тому, щоб визначити, чи належить конкретна монета до цінних паперів. Якщо так, то потрібно дотримуватися тих же вимог до реєстрації та розкриття, що й для традиційних цінних паперів.

Голова SEC Гері Генслер неодноразово заявляв, що вважає, що більшість криптоактивів відповідають визначенню цінних паперів і повинні підлягати регулюванню.

02 SEC та Криптоактиви: складна гра між регулюванням та інноваціями

Взаємини SEC та криптоактивів завжди були тонкими та складними. З одного боку, SEC визнає інноваційний потенціал технології блокчейн та криптоактивів; з іншого боку, вона наполягає на необхідності захисту інвесторів від шахрайства та маніпуляцій на ринку.

Основною основою регулювання Криптоактивів SEC є "тест Хоуі", який є критерієм, що був встановлений Верховним Судом США у 1946 році для визначення, чи є конкретна угода "інвестиційним контрактом". Згідно з цим тестом, якщо інвестиція відповідає наступним чотирьом умовам, вона вважається цінним папером:

1. Це інвестиції капіталу;
2. Існує в спільному підприємстві;
3. Очікування отримання прибутку;
4. Прибуток походить від зусиль інших або ініціаторів.

У справі Gate SEC спочатку звинуватила компанію у продажу незареєстрованих цінних паперів, стверджуючи, що було зібрано понад 100 мільйонів доларів від інвесторів через три проекти з криптоактивами. Регулятор особливо зазначив, що одна з монет Gate рекламується як високо дохідний «блокчейн-сертифікат депозиту», функція стейкінгу якого обіцяє максимальний рівень доходу до 38%.

Проте, окружний суд Східного округу Нью-Йорка 28 лютого 2025 року відхилив первісну скаргу SEC, хоча й дозволив подати виправлену версію до 20 березня. Після низки відстрочок SEC врешті-решт вирішила повністю відкликати справу і більше не подавати виправлену скаргу.

03 Вплив регулювання SEC на ринок криптоактивів

Кожне рішення SEC викликає ланцюгову реакцію на ринку криптоактивів. Після скасування справи проти Gate, основний токен платформи показав значне відновлення ціни.

Згідно з ринковими даними, ціна цього токена зросла на 14% за останні 24 години і на 50% за останній тиждень.

Незважаючи на тривалий юридичний процес, поточна торгова ціна токена становить приблизно 0,2% від його історичного максимуму, але нещодавнє юридичне рішення дає хороші ознаки для його відновлення.

Регуляторна позиція SEC безпосередньо впливає на настрій усього ринку криптоактивів. Коли SEC вживає заходів щодо якогось проекту, це часто викликає паніку на ринку; а коли вона чітко визначає свою позицію або відмовляється від позову, це може підвищити довіру до ринку.

З прикладу Gate можна побачити важливість правової чіткості для криптопроектів. Засновник Gate підкреслив, що цей результат приніс ясність у регулювання, що дозволило проектам Gate зайняти унікальну вигідну позицію в сфері криптоактивів.

04 Як криптопроекти реагують на регулювання SEC?

Зіткнувшись з регуляторним тиском з боку SEC, криптоактиви можуть застосовувати різні стратегії для забезпечення відповідності:

По-перше, провести всебічний юридичний аналіз, щоб оцінити, чи може його токен бути визнаний цінним папером. Це передбачає ретельний аналіз економічної структури токена, способів його маркетингу та функціональності.

По-друге, підтримуйте прозорість та достатнє розкриття інформації. Навіть якщо ви обираєте не реєструватися в SEC, ви повинні чітко повідомити потенційним інвесторам про відповідні ризики та регуляторний статус.

Крім того, активно брати участь у регуляторному діалозі. Все більше криптоактивів починають активно спілкуватися з SEC, щоб отримати юридичну ясність, навіть намагаються отримати листи про ненаправлення дій або інші вказівки.

У випадку Gate, його засновник підкреслив: "Це єдиний випадок, коли SEC програла у кожній справі, криптоактиви повністю перемогли, суд відхилив всі звинувачення, висунуті SEC." Це юридичне викликання також є способом, яким проекти протистоять регулюванню SEC.

05 Як інвесторам слід ставитися до дій SEC?

Для інвесторів у Криптоактиви важливо розуміти дії та позицію SEC. Ось кілька ключових порад:

• Слідкуйте за офіційними заявами та діями SEC: ця інформація часто передбачає регуляторні тенденції, що можуть допомогти інвесторам передбачити коливання на ринку.
• Оцінка відповідності проекту: звертайте увагу на ті проекти, які активно прагнуть дотримання вимог, а не ухиляються від регулювання.
• Диверсифікація інвестицій: регуляторна невизначеність все ще існує, диверсифікація інвестицій допомагає знизити ризик впливу регулювання на конкретні проекти.
• Розуміння ролі регуляторного захисту: хоча втручання SEC часто викликає короткострокові коливання ринку, в довгостроковій перспективі чітка регуляторна рамка сприяє здоровому розвитку індустрії.

Після скасування справи проти Gate SEC, цей токен демонструє ознаки відновлення, але інвестори завжди повинні проводити ретельне дослідження та враховувати вроджені ризики, пов'язані з інвестиціями в цифрові активи.

Перспективи майбутнього

З огляду на те, що сфера криптоактивів продовжує отримувати широку увагу, роль SEC стане ще більш важливою. Вона не лише формує регуляторне середовище, а й встановлює прецедент для інших регуляторних органів по всьому світу. Для Gate та інших крипто проектів орієнтування в цій постійно змінюваній регуляторній обстановці залишається головним завданням.

У справі Gate його засновник зазначив: "У цій справі SEC фактично подала позов проти самого програмного коду," що додає захопливий вимір до способу, яким регуляторні органи ставляться до проектів з Криптоактивами.

У наступні роки, як SEC збалансує інновації та захист інвесторів, визначить траєкторію розвитку Криптоактивів на наступному етапі.