Rio Tinto тільки що впровадила нові надбавки для своїх американських клієнтів з алюмінію, і, чесно кажучи, час вибору не міг бути більш показовим. Американський ринок алюмінію переживає те, що деякі трейдери називають повним структурним проривом вниз. Складські запаси зникають з тривожною швидкістю, тоді як надбавки стрибнули вище 50% імпортного мита, яке ввела адміністрація Трампа.

Тут цікаво, як швидко можуть змінюватися динаміка пропозиції, коли політика стикається з реальністю. Зростання премій вище рівня тарифу саме по собі сигналізує про щось глибше, ніж типове ринкове тертя — це свідчить про те, що внутрішня пропозиція просто не може встигати за попитом, навіть з величезними торговими бар'єрами, які теоретично захищають місцевих виробників. Крок Rio Tinto щодо додавання надбавок не є спекулятивним зростанням цін; це раціональна реакція на обмеження запасів, які зробили нормальні цінові моделі застарілими.

Характеризація "прорив вниз ринку" може звучати драматично, але дані це підтверджують. Коли премії перевищують тарифні ставки, ви, по суті, спостерігаєте, як механіка виявлення цін зазнає невдачі в реальному часі. Для будь-кого, хто відстежує макроумови в різних класах активів, ця ситуація з алюмінієм є гірким нагадуванням: торгові обмеження не автоматично відновлюють внутрішню спроможність, і перехідний період може створювати серйозні порушення, які розповсюджуються через промислові ланцюги постачання.