#SOL Мікростратегії та Гарвардський університет, дві великі установи, всупереч тенденціям, збільшують позицію. Це накопичення на дні чи пастка за ціною?

Ціна біткоїна впала нижче 90 тисяч доларів, на ринку відбулася глибока корекція, фінансова ставка стала від'ємною, кількість незакритих контрактів знизилася, короткострокові утримувачі стикаються з ланцюговою капітуляцією, роздрібні інвестори через ліквідацію з плечем та збитки масово продають.
Компанія MicroStrategy придбала 8178 біткойнів за 835,6 мільйона доларів, середня ціна зафіксована на рівні 102171 доларів, наразі позиція з плаваючими збитками, але загальна середня вартість близько 74433 доларів, все ще залишається прибутковою, приблизно 40% позицій торгуються за ціною нижче собівартості.
Гарвардська управлінська компанія розкрила, що володіє біткоїн-ETF від BlackRock (IBIT) на суму 442,9 мільйона доларів, що на 200% більше порівняно з минулим кварталом, ставши найбільшою позицією серед акцій, що котируються в США, що свідчить про те, що інституційні інвестори збільшують свої позиції під час падіння, маючи оптимістичний погляд на цифрові активи в довгостроковій перспективі.
Ринкова капіталізація біткоїн-ETF у США зменшилася на 2,57 мільярда доларів США в місяць, що стало найбільшим падінням в історії. Витік коштів зосереджений на американських торгових сесіях, що створює тиск на ціни та формує ситуацію, коли роздрібні інвестори продають, а інституційні інвестори купують, що відображає переміщення капіталу від слабких інвесторів до сильних інституцій.
Дані на блокчейні показують, що гігантські гаманці, які володіють понад 1000 біткоїнів, продовжують збільшувати позицію під час виходу малих гаманців, що узгоджується з історичними моделями перерозподілу коштів під час відкатів, але дані про мітки гаманців мають свої обмеження.
Ринок деривативів демонструє ознаки зменшення левериджу, зниження незакритих контрактів та перехід капіталу в негатив більше зумовлені закриттям довгострокових позицій, а не активним виходом великих гравців.
Обсяги збільшення позицій інститутів важко компенсувати тиском на виведення коштів з ETF, а збільшення позицій MicroStrategy та Гарварду не може хеджувати викуп на суму 2,57 мільярда доларів. У короткостроковій перспективі накопичення та пастка бичачого ринку за формою важко відрізнити.
Якщо відтік коштів з ETF буде тривати або зростуть макроекономічні ризики, ціна ліквідації біткойна може ще більше знизитися. MicroStrategy та Гарвард завдяки фінансовим стратегіям і тривалим інвестиційним циклам можуть пом'якшити вплив, тоді як роздрібні інвестори та трейдери з важелем не мають аналогічного захисту.
Остаточна природа ринку не визначена: якщо відтік коштів з ETF стабілізується і попит з боку інституцій зросте, це може свідчити про наближення дна; якщо зовнішній відтік та макроекономічний тиск посиляться, то поточне збільшення позиції може бути лише короткочасною паузою, а протягом наступного місяця рух коштів визначить відповідь.
Мікростратегія та Гарвардський університет, дві великі установи, збільшують позицію всупереч тенденціям. Це накопичення на дні чи гнучкість за ціною?

MicroStrategy придбала 8178 біткойнів за 835,6 мільйона доларів, зафіксувавши середню ціну 102171 доларів, хоча поточне падіння нижче 90000 доларів призвело до плаваючого збитку за цією партією, але загальна середня вартість компанії становить приблизно 74433 долари, що все ще є прибутковим станом, за оцінками 40% їхніх позицій мають ціну торгівлі нижче собівартості.

Гарвардська управляюча компанія в документі 13F від 30 вересня розкрила, що володіє 6,8 мільйона акцій ETF Bitcoin від BlackRock (IBIT), вартість яких становить 442,9 мільйона доларів, що на 200% більше, ніж у попередньому кварталі, ставши найбільшою позицією за вартістю серед її акцій, що торгуються в США. Ця компанія, яка управляє активами на суму 50 мільярдів доларів, збільшила позицію під час падіння, підкреслюючи свої довгострокові позитивні прогнози щодо цифрових активів.

Дві великі установи збільшили позицію в умовах глибокої корекції ринку: процентні ставки за фінансування впали до негативної зони, кількість незакритих контрактів знизилася, короткострокові утримувачі (гаманці, які отримали монети протягом 155 днів) зіткнулися з "онлайн капітуляцією", роздрібні інвестори через ліквідацію позицій з використанням кредитного плеча та реалізовані збитки зосередилися на масовому продажу.

Ринкова капіталізація американського спотового біткоїн ETF зменшилася на 2,57 мільярда доларів США за місяць, що є найбільшим падінням з моменту запуску, а відтік коштів зосереджений на американський торговий час, що додатково тисне на ціну. Така розпродаж серед роздрібних інвесторів і купівля з боку інституцій формують типову картину переходу капіталу від слабких інвесторів до сильних інститутів.

Дані на блокчейні показують, що гігантські гаманці, які тримають понад 1000 біткоїнів, продовжують збільшувати позицію під час виходу маломасштабних гаманців, що відповідає моделі раннього перерозподілу коштів під час історичних корекцій.

Але слід зауважити, що маркування гаманців залежить від доказів на блокчейні та міток біржі, відсутність KYC-ідентифікації призводить до певних обмежень у даних про позиції.

Дані CryptoQuant свідчать про те, що ринок деривативів демонструє характеристики розбалансування, зниження відкритих позицій та перехід капіталу в негативну зону, більше пов'язане з закриттям довгострокових позицій, а не з активним виходом китів.

Однак, збільшення позиції інститутів важко компенсувати тиск на виведення коштів з ETF. Хоча збільшення позиції MicroStrategy та Гарвардського університету є значним, воно не може компенсувати викуп ETF на суму 2,57 мільярда доларів, і короткострокове накопичення та пастка бичачого ринку важко відрізнити за формою.

Якщо відтік коштів з ETF триватиме до кінця року або ризики макроекономіки зростуть, навіть якщо суверенні держави, компанії та інші установи збільшать свої позиції, ціна ліквідації біткоїна все ще може ще більше знизитися.

MicroStrategy завдяки фінансовій стратегії може тривало знижувати витрати, інвестиційний горизонт Гарварду триває до десяти років, квартальні втрати мають обмежений вплив, але роздрібні інвестори та трейдери з важелем позбавлені такого буфера.

Остаточна природа цього перерозподілу капіталу ще не визначена: якщо подальші відтоки коштів з ETF стабілізуються, а попит на спот з боку інституцій продовжить зростати, це може сигналізувати про наближення дна; якщо ж відтік коштів зросте разом із макроекономічним тиском, то поточне збільшення позиції може бути лише короткочасним відпочинком.

Біткоїн впав нижче 90 000 доларів, вже відфільтровані довгострокові інвестори, які можуть витримати коливання, та спекулянти, чутливі до короткострокових коливань, а остаточна відповідь буде озвучена в наступному місяці в русі капіталу.