Стейблкоїни були створені для того, щоб замінити банки, але зараз рухаються до того, щоб самими стати ними.

Джерело: CryptoNewsNet Оригінальна назва: Стейблкоїни були створені, щоб замінити банки, але прямують до того, щоб стати ними Оригінальне посилання: Біткоїн був запущений п’ятнадцять років тому. Індустрія виросла майже до екосистеми в $4 трильйонів, але бачення Сатоші щодо щоденних платежів залишається переважно нездійсненим. Надія на p2p-платежі змістилася до стейблкоїнів. Але замість заміни банків, стейблкоїни ризикують стати банківською інфраструктурою. Посилення регулювання у США та Європі може змусити їх перейти до централізованих рейлів замість відкритих грошей.

Регулювання перетворює стейблкоїни на регульовані платіжні мережі

В Америці закон GENIUS встановив федеральну структуру для платежів зі стейблкоїнами—хто може їх випускати, як забезпечувати резерви та як вони регулюються. В Європі регулювання MiCA (Markets in Crypto-Assets) стало застосовним у 2024 році та запровадило суворі вимоги для стейблкоїнів у категоріях “електронні гроші” та “токени, що посилаються на активи”.

Ці регуляції сприяють легітимності та безпеці, але водночас штовхають емітентів стейблкоїнів у світ банків. Коли емітенти повинні дотримуватися вимог щодо резервів, аудиту, KYC та викупу, структура й сутність стейблкоїнів змінюється. Вони стають централізованими шлюзами, а не p2p-грошима. Більше 60% корпоративного використання стейблкоїнів—це транскордонні розрахунки, а не споживчі платежі. Стейблкоїни стають інституційними інструментами, а не токенами для користувачів.

Небезпека: стати централізованою платіжною інфраструктурою

Що означає стати централізованою платіжною інфраструктурою? Це означає еволюцію в основний рейл для установ; ефективний, але непрозорий, централізований, але незамінний. Традиційні платіжні системи змінили світові фінанси, дозволивши обмін повідомленнями між установами; вони не демократизували фінансовий доступ. Якщо стейблкоїни повторять цю еволюцію, вони створять швидші рейли для існуючих гравців замість надання можливостей незабезпеченим.

Обіцянка криптовалюти — це програмовані гроші, які рухаються за логікою, автономією та під контролем користувача. Але коли для транзакцій потрібен дозвіл емітента, комплаєнс-теги та моніторинг адрес, архітектура змінюється. Мережа стає комплаєнс-інфраструктурою, а не грошима. Ця тонка, але глибока зміна може зробити стейблкоїни менш радикальними і більш реакційними.

Кращий шлях до відкритих рейлів із вбудованим комплаєнсом

Виклик — не у регулюванні, а у дизайні. Щоб зберегти обіцянку стейблкоїнів, дотримуючись регуляторних вимог, розробники та політики повинні впроваджувати комплаєнс на рівні протоколу, зберігати композитність між юрисдикціями та забезпечувати некостодіальний доступ. Стандартизація міжчейнових платежів можлива без втрати відкритості.

Стейблкоїни мають працювати для людей, а не лише для установ. Якщо вони обслуговуватимуть лише великих гравців і регульовані потоки, вони не зруйнують стару систему — вони в неї впишуться. Дизайн має дозволяти справжній p2p-рух, вибіркову приватність та інтероперабельність. Інакше рейли лише прискорять старі ієрархії.

Стейблкоїни досі мають потенціал переписати гроші. Але якщо ми дамо їм стати інституційними рейлами, створеними для банків, а не для людей, ми замінимо одну централізовану систему іншою. Питання не у тому, чи буде регулювання — стейблкоїни будуть регульовані. Питання у тому, чи проектуємо ми їх для інклюзії та автономії, чи ж закріплюємо в цифровій обгортці вчорашню систему. Майбутнє грошей залежить від того, який шлях ми оберемо.