Крипторинок переживає один із найгірших місяців за останні роки, тоді як платформи прогнозування кидають виклик спаду

Джерело: CryptoNewsNet
Оригінальна назва: Крипторинок переживає один із найгірших місяців за останні роки, тоді як платформи прогнозів кидають виклик спаду
Оригінальне посилання:

Листопад став одним із найнегативніших місяців для крипторинку за останні три роки. У цьому огляді ми розбираємо ключові причини цього спаду, аналізуємо, чи вплинуло це на основні ончейн-метрики, та виділяємо проекти, які продовжують демонструвати зростання активності попри загальне падіння ринку.

Одна з найдовших зупинок уряду США боляче вдарила по крипторинку

Головною макроподією на старті листопада стала триваюча зупинка роботи уряду США, яка на початку місяця вже тривала довше за звичайне. Це не лише підвищило рівень страху на ринку, але й призвело до реальних економічних втрат, оскільки значна частина федеральних службовців була відправлена у неоплачувану відпустку, що уповільнило економічну активність.

Цікаво, що акції проявили більшу стійкість, ніж біткоїн. S&P 500 впав менше за місяць і до кінця листопада відновився до початкових рівнів. Біткоїн же зафіксував другий найгірший місячний результат за три роки. Золото рухалося у протилежному напрямку, виросло на 7% і повернуло рівні, втрачені під час падіння в жовтні.

Додатковий тиск на біткоїн і ширший крипторинок чинить зростаючий ризик корекції S&P 500, який з початку року піднявся на 16% і виглядає перегрітим за кількома ключовими індикаторами, такими як співвідношення ВВП до ринкової капіталізації. За нинішніх умов корекція на фондовому ринку може спровокувати ще сильніший рух у крипті, особливо з огляду на все більшу взаємозалежність двох ринків через ETF та DAT.

Говорячи про DAT, деякі учасники ринку відзначають потенційний сценарій “чорного лебедя”: банкрутство одного з емітентів DAT, що може спричинити лавину ліквідацій. Поки що це лише гіпотетичний сценарій, а не реальний ризик.

Біткоїн

Слабша динаміка біткоїна порівняно з S&P 500 свідчить про згасання ентузіазму щодо активу. Настрої на ринку, відображені у соціальних мережах, також змістилися у більш песимістичний бік щодо крипти. Глибше це може бути пов’язано з відсутністю потужного глобального наративу чи значущих драйверів. Ринок увійшов у “нудну фазу”, без важливих криптоподій на горизонті, які могли б підживлювати позитивні очікування.

Відсутність оптимістичних факторів поступово переросла у загальний ринковий песимізм. Деякі довгострокові холдери почали фіксувати прибуток вище $100K рівня, тоді як багато нещодавно поповнених гаманців опинилися у нереалізованих збитках.

Історично, коли біткоїн торгується нижче середньої ціни купівлі холдерів, які утримують монети 1-2 роки, це часто позначало сильну зону накопичення. Наразі цей поріг знаходиться трохи нижче $66K. Однак він не є статичним: чим довше біткоїн тримається вище нього, тим вище з часом зміщується ця зона накопичення.

Ethereum

Листопад стає для Ethereum другим найгіршим місяцем за останні три роки. Ще більш показово, що у 2025 році Ethereum зафіксував лише три позитивних місяці. За останні два роки динаміка ETH має тенденцію до бінарності: місяці або явно негативні, або надзвичайно позитивні, часто приносячи стрімке зростання на 20-40% за один період.

Попри статус другої за величиною криптовалюти та широку дистрибуцію, ETH залишається дуже волатильним. Його унікальне положення в екосистемі ускладнює оцінку. Ethereum — не типовий криптостартап, який можна оцінювати звичайними фінансовими метриками на кшталт P/E, але й не позиціонується як біткоїн — який дедалі більше поводиться як цифрове золото, а не типовий криптоактив.

Навіть після десятиліття на ринку інвесторам досі доводиться “переосмислювати” ETH з точки зору того, як його слід оцінювати й сприймати. Зрештою ринок має вирішити, що таке Ethereum як клас активів. Відповідь на це питання може визначити напрямок майбутньої цінової динаміки.

Ончейн-активність згасає, поки крипторинок залишається турбулентним

BNB Chain

BNB Chain зафіксував 32% місячне падіння кількості транзакцій. Комісії впали з 3-річного піку $71M до лише $17 млн, що було зумовлено спадом торгівлі деривативами та охолодженням у секторі мемкоїнів. Хоча кількість активних адрес знизилася до 57,6 млн, це все одно найвищий показник серед усіх мереж. Тим часом TVL BNB Chain зменшився на 25%.

BNB торгується зараз на рівні $843, що на 35% нижче жовтневого історичного максимуму.

Попри спад, BNB Chain у листопаді продовжував розвивати екосистему, зосередившись на інфраструктурі і розробницьких інструментах. Протягом місяця демонструвалися поліпшення для opBNB та BNB Greenfield, із акцентом на зниження затримки й ефективнішу доступність даних.

Solana

Комісії мережі Solana впали до річного мінімуму — $20 млн, а комісії децентралізованих додатків знизилися до $293 млн, що також є мінімумом 2025 року. Місячна кількість транзакцій склала близько річного мінімуму — 1,55 млрд, а активні адреси сягнули 43,7 млн.

Обсяг DEX впав до $104 млрд, але це все ще найвищий результат серед усіх мереж. Тим часом обсяг мемкоїнів становить лише 5% від загального обсягу мережі — це найнижчий рівень відтоді, як меми стали популярними два роки тому. Спад активності мемкоїнів вважається ключовим чинником падіння показників. Solana зараз стикається із сильною конкуренцією з боку Base та інших високоризикових “замінників мемкоїнів”, таких як деривативи й платформи прогнозів.

Важливою віхою став нещодавній запуск спотових ETF на Solana. Це вже 21-й день поспіль чистого припливу коштів, а сукупний чистий притік досяг $619 млн. Лідером тут є Bitwise з BSOL, на який припадає 85% всіх підписок на SOL ETF.

Однак притік інституційних грошей мало допоміг токену утримати ціну. SOL повторив загальне падіння ринку й опустився до $127 — рівня, якого не було з квітня.

Base

Місячні комісії Base впали на 37% — до $6,3 млн. Обсяги DEX і деривативів скоротилися на 32% і 37% відповідно. Дивно, але Base зафіксував найнижчу кількість активних адрес у 2025 році — 16,6 млн, водночас встановивши новий історичний максимум за кількістю транзакцій — 406,9 млн.

21 листопада головний розробник Base Джессі Поллак запустив власний токен. За 40 хвилин JESSE досяг капіталізації $25 млн, після чого втратив імпульс; зараз він торгується біля $11 млн із ліквідністю в пулі близько $3,5 млн. За першу добу обсяг торгів склав $25 млн, з яких $18 млн припало на першу годину. Інтерес швидко згас, і до кінця дня годинний обсяг впав нижче $100 тис.

Снайпери заробили понад $1 млн на запуску, використовуючи нещодавнє оновлення мережі Base та додавання flashblocks. Кожен 2-секундний блок містить підблоки, які фіналізуються за ~200 мс, що дає ботам змогу виявити розгортання токена й миттєво відправити ордер у наступному flashblock, поки ще діє основний блок.

Тим часом велика платформа розширюється шляхом двох великих поглинань — Echo і Vector. Чутки про можливий запуск токена BASE ще більше підігрівають інтерес, і багато хто очікує майбутній airdrop. Усі пильно стежать, як розвиватиметься конкуренція між Base і Solana.

Tron

Для Tron це був місяць злетів і падінь. Мережа принесла найнижчий обсяг комісій з січня 2023 — $29,4 млн, хоча цей показник все ще найвищий серед усіх мереж. Близько 84% усіх комісій Tron зараз забезпечують перекази USDT.

Обсяг DEX залишився майже на рівні жовтня, тоді як обсяг деривативів досяг нового історичного максимуму, вирісши аж на 274% місяць до місяця. Уся perp-активність припадає на Sunperp — perp DEX у рамках SunPump.

Boosty Labs запропонувала ввести механізм пакетування транзакцій для Tron. Ідея у тому, щоб об’єднувати кілька ончейн-транзакцій в одну, що дозволить знизити комісії та зняти навантаження для великих користувачів — таких як біржі й платіжні процесори. Тестування вже йде у тестнеті.

Нижчі комісії можуть зробити Tron привабливішим для корпоративних клієнтів, особливо для операцій із USDT, адже цей стейблкоїн становить близько 45% усіх Tether в обігу. Проте пропозиція потребує схвалення спільнотою через голосування, перш ніж її впровадять.

Plasma

Для Plasma, нової L1-мережі, спеціалізованої для стейблкоїнів, це був складний місяць. Капіталізація стейблкоїнів у мережі впала більш ніж на 68% — з $5,1 млрд до $1,66 млрд. TVL Plasma також знизився на 34% — до $7 млрд.

XPL впав приблизно на 90% від історичного максимуму й зараз має капіталізацію близько $326M . Причина спаду — слабка ончейн-активність: мережа обробляє лише близько 13 транзакцій за секунду, що суттєво нижче цільових показників.

Наратив про стейблкоїни зіштовхнувся із реальністю: без реального попиту навіть сильна технічна архітектура не забезпечить розвиток мережі. Plasma має продемонструвати справжнє використання, бо початкового хайпу для підтримки екосистеми недостатньо.

Альткоїни у мінусі, слідуючи за біткоїном

Більшість альткоїнів у листопаді знижувалися через загальну слабкість ринку. Нижче — добірка токенів, які продемонстрували силу під час турбулентності.

RAIN різко підскочив після того, як публічна компанія з біотехнологій оголосила про плани залучити близько $212 млн через приватне розміщення для формування цифрового скарбника на базі токена Rain. Зростання за місяць склало 126%, що зробило його лідером серед токенів із капіталізацією понад $500 млн.

XMR продовжує отримувати вигоду від наративу приватності, приваблюючи капітал у періоди геополітичної напруги й втечі від ризику, оскільки інвестори шукають активи, стійкі до стеження. За місяць токен виріс на 16%.

STRK отримав імпульс завдяки оновленням протоколу, які підвищили пропускну здатність і знизили комісії, що підтримало активність розробників навіть на ведмежому ринку. Токен досяг максимальних рівнів з лютого, після чого скоригувався приблизно на 50% і зараз має капіталізацію $570M .

MERL виріс до свого максимуму 2025 року — 0,47 і зараз торгується приблизно на 7% нижче. Ралі підживили останні оновлення Merlin Chain, які підвищили стабільність і масштабованість, а також інтерес інвесторів до Bitcoin L2.

PIPPIN, мемкоїн на Solana, зріс більш ніж на 600% за місяць. Без жодних великих оновлень проєкту, зростання пояснюється переважно спекулятивною торгівлею.

Активність Perp DEX сповільнюється, Lighter — новий лідер за обсягом

Листопад став першим за багато місяців, коли змінився лідер за обсягом деривативів. Lighter став топ-проєктом за обсягом perp-торгів — $292 млн, оновивши свій максимум. Попри те, що Lighter не стягує торгових комісій напряму, проєкт також досяг рекорду за місячними комісіями, зібравши $24,5 млн.

Aster посів друге місце з обсягом perp-торгів $259M , повторивши жовтневий результат. Проте його комісії різко впали з $133M до $53 млн. Aster також оголосив про запуск власного L1 з нульовими комісіями і сильною орієнтацією на приватність. Команда планує підтримку токенізованих традиційних активів, таких як акції й ф’ючерси, і представить новий продукт для pre-market ф’ючерсів у партнерстві з Buidlpad. Ці кроки логічні, адже головні конкуренти Aster вже мають власні мережі.

edgeX також викликав значний інтерес трейдерів. Мережа, створена спеціально для деривативів, стабільно входить до числа найприбутковіших L1 за доходами. У листопаді edgeX встановив новий максимум за місячними комісіями — $64 млн, випередивши більшість конкурентів. Його TVL короткочасно досяг $500M , після чого відкотилася до $420 млн.

Для Hyperliquid це був складний місяць для багаторічного лідера ринку. Обсяг perp-торгів знизився до $244 млн — найнижчого з червня. Проте комісії залишилися відносно високими — $101 млн. Hyperliquid досі домінує за відкритим інтересом: станом на 2 грудня його 24-годинний OI становить 5,92 млн, що перевищує сумарні показники всіх інших проєктів.

З боку розробки Hyperliquid запустив HIP-3 Growth Mode, що дозволяє permissionless-створення ринків із значно нижчими комісіями. Оновлення покликано підвищити ліквідність і залучити нових маркет-мейкерів. Комісії тейкера на нових ринках знижуються більш ніж на 90%, а для топ-трейдерів можуть падати до 0,00144%. Для стабільності нові ринки не повинні дублювати існуючі активи, а їх параметри залишаються заблокованими на 30 днів після запуску.

HYPE повернувся до травневої ціни $29. Попри це, настрої спільноти залишаються оптимістичними на тлі запуску HIP-3. 29 листопада команда отримала перший великий розблок 2,6 млн HYPE, і тепер ринок уважно стежить, як будуть використані ці токени.

В цілому сектор деривативів відчув тиск через загальний спад крипторинку, який скоротив торгові обсяги. Водночас зросла конкуренція з боку нових мереж, деривативних протоколів і високоризикових секторів, таких як prediction markets.

Ринки прогнозів процвітають: Polymarket проти Kalshi

Можливо, єдиний сектор крипти, який у листопаді не відчув зниження обсягів чи активності користувачів — це ринки прогнозів. Було досягнуто нового історичного максимуму торгового обсягу — на 54% більше, ніж у жовтні.

Обидва головні гравці — Polymarket і Kalshi — оновили рекорди з обсягом $4,3 млрд і $5,8 млрд відповідно. Також було досягнуто максимумів за місячною кількістю транзакцій — 18,6 млн і 22,1 млн.

Opinion Labs за підтримки YZi Labs увійшла на ринок із вражаючим обсягом $4,2 млрд. Проте кількість транзакцій склала лише 1,1 млн, що у 17 разів менше, ніж у Polymarket. Важливо відзначити, що Opinion — єдина з трьох, хто проводить повноцінну програму стимулювання, отже значна частина обсягу, ймовірно, спричинена фармінгом балів і майбутніх винагород великими гравцями.

Ключова подія для Polymarket у листопаді — отримання 24 листопада Amended Order of Designation від Комісії з торгівлі товарними ф’ючерсами США (CFTC), що дозволяє працювати як повністю регульована біржа з доступом через futures commission merchants (FCMs) та традиційних брокерів.

Дозвіл вимагає посиленого нагляду, оновлених клірингових систем, підвищеного ринкового контролю й звітності за частиною 16, фактично прирівнюючи Polymarket до федеральних торгових майданчиків після виходу з США у 2022 році через штрафи й обмеження. Раніше у місяці Polymarket відкрив обмежений доступ у США у бета-режимі, дозволивши невеликій групі користувачів торгувати подієвими ринками на тлі регуляторного прогресу.

12 листопада Polymarket оголосив про ексклюзивне партнерство з Yahoo Finance, ставши єдиним провайдером даних ринків прогнозів. Також відбулося розширення у спорт і фентезі-ігри завдяки інтеграції з PrizePicks, де ринки Polymarket безпосередньо вбудовані у популярний додаток для фентезі-спорту. Наступного дня, 13 листопада, Polymarket підписав багаторічну угоду з UFC і Zuffa Boxing, вперше інтегрувавши prediction market у трансляції й майданчики живих спортивних подій.

Kalshi також мав успішний листопад, залучивши $1B раунд інвестицій під керівництвом Sequoia Capital і CapitalIG, підвищивши загальне фінансування до $1,57 млрд. Це підштовхнуло проєкт до нового пікового рівня оцінки й засвідчило сильну інституційну впевненість у бізнес-моделі.

Основний драйвер обсягу на Kalshi — спортивні ринки, проте платформа продовжує розширювати пропозицію. Додано нові політичні ринки, а ринок, що відстежував тривалість зупинки уряду США, привернув значну увагу трейдерів. Kalshi також співпрацює зі StockX, даючи змогу спекулювати на цінах перепродажу кросівок, попиті на колекційні товари й успішності брендів у пікові сезони покупок. Разом із ключовими партнерствами, зокрема з великим ритейлом, Kalshi швидко наближається до фінансового мейнстріму.

Регуляторні виклики залишаються: деякі штати США класифікують контракти Kalshi як азартні ігри. Проєкт наразі оскаржує ці рішення.

Останні інвестиційні тренди свідчать, що інституційний капітал дедалі більше розглядає ринки прогнозів як потенційний ключовий елемент сучасної фінансової інфраструктури. Це означає, що з часом вони можуть стати поряд із традиційними деривативами — як стандартний інструмент для оцінки ризиків, прогнозування та ціноутворення ринкових очікувань у реальному часі.