Очікування зниження процентної ставки та дані щодо зайнятості: Федеральна резервна система на роздоріжжі, ринок опинився у пастці «пісочного годинника»

美國經濟數據正在講一個相互矛盾的故事。一邊是白宮官員篤定聯準會下周將降息25基點，另一邊是就業市場傳來的強勁信號正在削弱這一預期。最新數據顯示，美國首次申請失業救濟人數降至19.1萬人，較前周減少2.7萬人，遠低於市場預期的22萬人，創三年新低。這組數據直接衝擊了降息的理由——畢竟，當就業市場依然穩健時，降息的緊迫性就大打折扣。

不過，芝商所(CME)的FedWatch工具仍顯示，市場預期聯準會下周會議降息的概率約為89%，較11月中旬的預測明顯上升。白宮國家經濟委員會主任哈塞特表示，聯準會主席需要是「回應數據」的人，暗示決策者應該對經濟增長前景的樂觀訊號作出反應——美國民眾剛經歷歷史最佳黑五購物季，聖誕節購物旺季即將到來，薪資增長已超過通膨幅度。聯準會將於下周二啟動為期兩天的議息會議，本港時間下周四淩晨3時公佈結果。

市場關注焦點正不斷轉移，愈來愈多目光聚焦於日債殖利率、美股與美元之間的複雜聯動。日本央行將在本月18至19日舉行貨幣政策會議，日本10年期債券殖利率已攀升至1.941%，創2007年7月以來新高。外電報導指，若央行決定加息，日本首相高市早苗政府的主要成員不會阻撓——日本央行行長植田和男已在上週發出清晰暗示，表明本月會議將深入討論調升利率的可能性。

美股三大指數收盤漲跌不一，道瓊指數跌0.07%，納斯達克指數漲0.22%，標普500指數漲0.11%。代表小盤股走向的羅素2000指數漲幅更顯著，收漲0.76%。市場聚焦AI數據中心、儲能與電力相關概念股。中國金龍指數收漲0.39%。科技股表現分化，Meta因傳出將大幅削減開支而漲超3%，輝達漲超2%，亞馬遜與蘋果則跌超1%。電腦硬體與加密礦企成為漲幅居前的板塊——SanDisk漲超9%，Hut 8漲近7%，戴爾科技漲超4%，惠普漲近3%。

美國債務陷入「沉沙桶」怪圈

美國財政部主權債務首次突破30萬億美元大關，規模較2018年已翻倍。截至11月，未償還的國庫券、中期國債與長期國債總額達30.2萬億美元，佔美國聯邦總債務主要部分。若加上對社會保障信託基金、儲蓄債券持有人等的欠款，國家總債務已達38.4萬億美元。

更令人擔憂的是，儘管財政赤字從2020年的3萬億美元逐步收窄至2025財年的約1.78萬億美元，但單單債務利息支出就高達1.2萬億美元——已成為聯邦支出中增長最快的部分。花旗集團利率策略師傑森·威廉姆斯將現狀比作「沉沙桶」困境：即便透過關稅收入增加3000至4000億美元，仍遠低於現有債務利息支付，無法扭轉債務的下沉趨勢。

Meta元宇宙戰略大調整，預算削減30%

Meta首席執行官馬克·紮克伯格預計將大幅縮減元宇宙資源投入。知情人士透露，管理層已討論將明年元宇宙部門預算削減高達30%，涵蓋Meta Horizon Worlds虛擬世界與Quest虛擲現實業務。若實施此舉，很可能最早於明年1月啟動裁員。

這項曾被紮克伯格定義為公司未來、並驅動Facebook更名的戰略正在發生轉向。原因在於，Meta未看到其曾預期的元宇宙技術在全行業範圍內掀起競爭熱潮。這次削減是2026年度預算規劃的一部分，同時紮克伯格要求Meta高管尋求全面削減10%預算——這是過去幾年類似預算週期中的標準要求。

商品與外匯市場動向

商品市場表現分化。黃金漲0.13%，報4205.6美元/盎司。WTI原油漲超1%（注：原文數據顯示WTI跌1.0%報58.7美元/桶，以原文為準，應為跌幅），報58.7美元/桶。摩科瑞(Mercuria)因預期供應短缺，已發出通知計畫從倫敦金屬交易所亞洲倉庫提取逾4萬噸銅，按當前價格計算價值達4.6億美元。此舉有助提高現貨銅相對三個月期銅期貨的溢價。

外匯方面，美元指數漲0.2%至99.0，終結九連跌走勢。美元/日圓漲0.03%，暫時持穩155水平。歐元/美元跌0.23%。

加密貨幣市場承壓，比特幣24小時內跌1.41%，目前報92166美元。以太幣24小時內跌1.71%，目前報3133.9美元。港股恒指夜市期指收報25900點，較昨日收市低水36點。

烏克蘭和談進展緩慢，領土控制成焦點

俄羅斯總統普京表示，美國支持的和平計劃中某些條款對莫斯科而言不可接受。據俄國營媒體塔斯社報導，普京稱談判困難重重，莫斯科不同意美方提出的部分建議。儘管特朗普特使威特科夫及女婿庫什納上週二在莫斯科與普京舉行的會談被克里姆林宮稱為「非常有益」，但外交顧問烏沙科夫表示，在關鍵的領土控制問題上「尚未達成妥協」。烏克蘭首席談判代表烏梅洛夫率團赴美國進行新一輪會談，莫斯科會談結果可能成為首要議題。

企業與零售業動態

化妝品零售商Ulta Beauty第三季度表現超預期。淨利潤達2.309億美元，每股盈利5.14美元，高於分析師預期的4.61美元。收入增長13%達28.6億美元，超出預期27.1億美元。同店銷售額增長6.3%，遠高於華爾街預測的3.5%。公司已提升全年每股盈利指引至25.2至25.5美元，並預計全年銷售額將達123億美元。

白宮官員週四表示，美國政府計畫增持關鍵礦產公司股權。鎵、鈷等關鍵礦產廣泛應用於智能手機、工業磁鐵及防務系統，亦是電池與減碳技術的重要原料。過去一年，政府已斥資逾10億美元入股相關企業。