На ринку дорогоцінних металів розгорнулася захоплююча гонка на гірках. 24 грудня в азіатському сегменті спотове золото вперше за історію піднялося до 4525 доларів/унцію, але згодом зазнало значного відкату і в кінці залишилося близько 4480 доларів/унцію. Зараз стартують різдвяні канікули в Європі та Америці, зовнішні ринки закриті до наступного вівторка, і ринок перебуває у стані паузи.

Логіка цього прориву дуже ясна: паніка щодо ризиків + очікування зниження процентних ставок. Геополітична ситуація у хаосі, США посилюють спецназ у Карибському регіоні для підготовки до потенційних військових дій проти Венесуели; на кордоні Камбоджа-Таїланд знову виникають напруженості, Міноборони Камбоджі підтверджує, що тайські винищувачі скинули касетні бомби; на фронті Росія-Україна, хоча Зеленьський оголосив 20 пунктів мирного плану, територіальні розбіжності залишаються складними, ключові умови Росії не прийняті, припинення вогню малоймовірне. Множинні геополітичні ризики разом підштовхнули ціну золота вгору, але з наближенням свят багато покупців не витримали і зафіксували прибутки, що спричинило швидкий відкат після зростання.

Оглядаючи результати за рік, золото беззаперечно є найкращим активом року, зростання понад 70%, що є найсильнішим показником з 1979 року. Це був майже ідеальний завершальний акорд.

Далі потрібно стежити за двома ключовими змінними. Перша — це майбутні дані по економіці США, які безпосередньо вплинуть на очікування зниження ставок. Друга — питання ребалансування у початку січня 2026 року — через сильне зростання цін на золото і срібло цього року індекс товарів Bloomberg може скоригувати свою вагу, і фонди, що слідкують за цим індексом, ймовірно, почнуть продавати частину позицій. Обсяг продажів золота може скласти близько 3% від їхніх ф’ючерсних відкритих контрактів, і цей тиск не можна ігнорувати.

З технічної точки зору, на 1-годинному графіку видно, що після зростання ціна золота опустилася нижче за середню лінію, і попередній тренд був порушений, що цілком відповідає очікуваному "відсутності зростальної сили перед святами". У короткостроковій перспективі, ймовірно, ціна золота залишиться слабкою на початку наступного тижня; у довгостроковій — через незгасаючі геополітичні ризики центральні банки продовжують нарощувати запаси, і підтримка все ще залишається.