Прогноз тенденцій євро 2024 року: інвестиційна логіка спочатку зростання, потім падіння

Порівняння за роками: чому у 2024 році рух євро змінюється на протилежний?

У 2023 році курс євро до долара зріс на 0.36% протягом усього року, але з початку 2024 року він натомість зазнав тиску на зниження. Основною причиною цього є дисбаланс у темпах зниження ставок між ФРС та ЄЦБ. ФРС раніше почала очікувати зниження ставок, що сприяло підвищенню курсу євро у четвертому кварталі минулого року, тоді як у цьому році економічні відмінності та політична диференціація між США та Європою почали відігравати провідну роль.

У 2023 році обидві регіони — Європа та США — перебували у циклі підвищення ставок, і коливання курсу євро до долара здебільшого залежали від різниці у темпах їхнього підвищення. Але тепер ситуація змінилася: економіка США залишається стабільною, тоді як у єврозоні з’являються додаткові ризики зниження. Це вимагає переоцінки прогнозів щодо руху євро у 2024 році.

Три ключові фактори, що визначають перспективи євро

Політичні події: цикл долара у рік президентських виборів у США

У 2024 році президентські вибори у США стануть найважливішою політичною змінною протягом року. Історичний досвід показує, що у роки виборів кандидати та партії зазвичай випускають політичні сигнали, що сприяють економіці США, що спричиняє оптимізм щодо долара і його зміцнення.

Однак цей оптимізм зазвичай не триває довго. У 2016 році, коли Трамп переміг на виборах, курс євро до долара знизився переважно перед виборами і ще швидше після перемоги 8 листопада. Після цього, у 2017 році, частина обіцянок виявилася нереалізованою, і позитивний вплив на долар зменшився, що спричинило повернення курсу в зростаючу динаміку.

Статистика показує, що крім періодів фінансових криз, у роки виборів індекс долара зазвичай сильніший, ніж попереднього року. Це натякає інвесторам, що у першій половині року долар може підтримуватися очікуваннями виборів, а у другій — слід бути обережними через можливий розгортання негативних сценаріїв.

З іншого боку, процес приєднання Болгарії до єврозони у 2025 році може послабити економічний рівень у єврозоні, оскільки її ВВП на душу населення значно нижчий за Німеччину та Францію, що у довгостроковій перспективі може негативно вплинути на євро.

Економічна ситуація: США випереджають єврозону у відновленні

З погляду економічного циклу, єврозона рухається від рецесії до відновлення, тоді як США вже не перебувають у рецесії, і їхній економічний потенціал значно сильніший. Ця фундаментальна перевага зазвичай підтримує зростання курсу долара.

Інфляційні дані є ще одним важливим фактором. У США інфляція вища, ніж у єврозоні, що відображає обмежені можливості ФРС знижувати ставки, і фактична ставка за кредитами у США є вищою. За останніми дослідженнями, 26 з 38 аналітиків вважають, що ризик підвищення інфляції у єврозоні протягом наступних шести місяців є низьким, що натякає на можливе прискорення зниження ставок ЄЦБ, що негативно позначиться на курсі євро.

У секторі виробництва індекс PMI у США також трохи перевищує показники у єврозоні, що ще раз підтверджує перевагу американської економіки.

Політика центральних банків: боротьба між зниженням ставок і темпами

Очікується, що у 2024 році ФРС знизить ставки на 150 базисних пунктів, тоді як ЄЦБ — лише на 75. Хоча здавалося б, що більш значне зниження ставок у США має негативно вплинути на долар, насправді важливішим є саме темп зниження ставок, ніж їхній обсяг.

За даними опитування Reuters, близько 73% економістів прогнозують перше зниження ставок ЄЦБ наприкінці другого кварталу, з них 62.7% — у червні. У той час як перше зниження ставок ФРС, ймовірно, відбудеться у березні. Це означає, що у першій половині року ФРС випереджає ЄЦБ у зниженні ставок, що короткостроково тисне на долар і підтримує євро.

Проте у цілому за рік ЄЦБ може знизити ставки швидше і більше, що стане чинником для зниження курсу євро до долара у другій половині року.

Прогнози короткострокового та середньострокового руху

Перша половина року: можливе невелике зростання євро

У 1-2 кварталах ймовірність невеликого зростання курсу євро до долара досить висока. Основна логіка полягає у тому, що перше зниження ставок ФРС (очікується у березні) відбуватиметься раніше за зниження ставок ЄЦБ (очікується у червні), і ринок ще не повністю врахував ризики виборів, тому у долара поки що немає сильних імпульсів до зростання.

Технічний аналіз підтверджує цю ідею, оскільки на тижневому рівні з’явилися сигнали на купівлю. Інвестори можуть у цей період з оптимізмом дивитися на відносне зростання євро.

Другий квартал і далі: зниження євро

У другій половині року конкуренція на виборах у США посилюється, кандидати малюють економічний прогноз у надто оптимістичних тонах, що підсилює оптимізм щодо долара. Також США можуть зіткнутися з ризиком зростання інфляції, що додатково підтримує долар.

Місячний технічний аналіз показує нейтральну ситуацію, слабшу за тижневий, що натякає на меншу визначеність напрямку у другій половині року, але тенденція все ж схиляється до зниження євро.

Ще важливіше, що економісти переважно очікують більшого зниження ставок ЄЦБ у цьому році, загалом до 75-100 базисних пунктів, що суттєво знизить реальні ставки у єврозоні і негативно вплине на рух євро.

За підсумками року, зниження курсу євро у другій половині, ймовірно, буде більшим за зростання у першій, і річний тренд залишатиметься спрямованим вниз.

Стратегії інвестиційної практики

З огляду на вищезазначений аналіз, інвестори можуть сформувати такі операційні плани:

Стратегія першої — другої чверті: очікувати зростання євро до долара. ФРС у березні почне знижувати ставки раніше за ЄЦБ, що станеться у червні, і цей період є сприятливим для євро. Крім того, перед виборами долар ще не має сильних підтримок, тому цей період є більш дружнім для зростання євро.

Стратегія третьої — четвертої чверті: очікувати зниження євро до долара. У цей час у США активізується боротьба на виборах, і оптимістичні очікування підсилюють долар; одночасно ЄЦБ продовжує знижувати ставки, що знижує реальні ставки у єврозоні. У результаті, тиск на євро посилюється.

Стратегія наприкінці року — на початку наступного року: слідкувати за можливістю зростання євро. Після завершення виборів ринок почне переоцінювати надмірний оптимізм, долар втратить підтримку і послабшає. Новий президент виконає частину обіцянок, але не всі, що призведе до закінчення позитивного тренду долара і потенційного відновлення євро.