10月那波暴跌把整個 ринок зробила справжній хаос, Ethena одразу стала одним із найбільш постраждалих проектів. Лише за місяць TVL знизився з 14,8 мільярдів доларів до 7,4 мільярдів, що фактично означає його подвоєння. За цим стоїть головний винуватець — масове викуп USDe інвесторами.

Лише за жовтень з USDe було виведено 5,7 мільярдів доларів. За останні два місяці загальний обсяг виведених коштів наблизився до 8 мільярдів доларів. Такий масштаб тиску був викликаний хвилею ліквідацій, коли USDe знову від'єднали від одного з провідних бірж, що безпосередньо підірвало довіру ринку. У порівнянні з іншими стабільними монетами з високою доходністю, швидкість втрати USDe була найвищою.

Гроші не зникли з повітря, вони просто перейшли в інше місце. За останні 90 днів конкуренти, такі як sUSDS, syrupUSDC, активно залучали нові кошти. Простими словами — коли виникає ризик, капітал миттєво йде геть.

Родинний токен Ethena — ENA — також не уникнув удару. Після цієї хвилі ліквідацій ENA знизився з максимуму, за четвертий квартал падіння склало 62%, і він навіть один раз опустився нижче 0,2 долара. Обсяг торгівлі також досяг історичного мінімуму, що свідчить про різке зменшення участі на ринку та охолодження інвестиційної активності до мінімуму.