Нещодавно я ознайомився з циклічним фінансовим звітом про стабільні монети, дані досить цікаві для обговорення. Поки весь ринок сперечається про справжність резервів за стабільними монетами, деякі проєкти вже повністю відкрили свої бухгалтерські книги.

Давайте подивимося на ключові цифри: обсяг пропозиції USDf залишається на рівні 21.1 мільярда доларів США, відповідний загальний обсяг резервів становить 24.7 мільярда, що дає коефіцієнт забезпечення 117.11%. З іншого боку, кожен долар стабільної монети підтримується реальними активами на суму 1.17 долара. Такий дизайн з надмірним забезпеченням дійсно дає тримачам додатковий рівень впевненості.

**З чим складається резерв**

Основна частина резерву — це криптоактиви. Найбільша частка припадає на BTC — 13.8 мільярда доларів, що є як би опорою всьої системи резервів. ETH становить 2.42 мільярда доларів. Окрім цих основних активів, у резерві присутні похідні активи, такі як MBTC, ENZOBTC, що вказує на те, що основні інвестиції спрямовані всередину криптоекосистеми, а ліквідність і визнання базових активів досить високі.

**Як зберігаються активи**

Способи зберігання резервів поділяються на дві категорії. Основна частина — 92.1% — зберігається у мультипідписних гаманцях, що керуються кількома приватними ключами. Такий підхід зменшує ризик однієї точки відмови або зловмисних дій. Решту активів тримають на двох провідних платформах для зберігання — Fireblocks і Ceffu, які вважаються професійними та безпечними рішеннями у галузі.

**Звідки беруться доходи**

Річна дохідність коливається від 7.79% до 11.69%. Як формуються ці доходи? У стратегічному розподілі 61% припадає на опціонні операції — це зазвичай високоризикові, але й високодоходні стратегії. 21% — це звичайна ліквідність і стейкінг, що більш стабільні. Також є частина, пов’язана з арбітражами та волатильністю, що дозволяє гнучко ловити ринкові можливості.

Логіка такої комбінації досить ясна: надмірне забезпечення виступає як безпечна основа, прозора публікація даних формує довіру користувачів, а диференційовані стратегії доходу підвищують конкурентоспроможність продукту. З точки зору управління ризиками, застосування мультипідпису + інституційне зберігання, резерви з криптоактивів, а також поєднання опціонів і майнінгу демонструють досить професійний підхід до управління активами.

У сучасних умовах, коли інформаційна асиметрія на ринку ще дуже велика, регулярне публікування таких детальних фінансових даних саме по собі створює суттєву конкурентну перевагу. Дані говорять самі за себе і є переконливішими за будь-які маркетингові слова.