Жорсткість монетарної політики в Японії: чому підвищення ставки Банку Японії може змінити ринки валют

Загальна картина: коли Японія змінить курс?

Інвестори готуються до ключового моменту на світових валютних ринках. Банк Японії оголосить своє рішення щодо процентної ставки між 03:30 та 05:00 GMT цього п’ятниці, а зауваження губернатора Казуо Уеда слідуватимуть о 06:30 GMT. Консенсусний прогноз? Збільшення ставки до 0.75%, підвищення з поточного рівня 0.50%. Це ознаменує завершення двотижневого засідання з політики і стане найвищим рівнем за три десятиліття для політичної ставки Японії.

Що робить цей крок важливим, так це не лише цифра — а те, що він сигналізує про впевненість Японії у своїй економіці. Готовність Банку Японії посилити політику зростає на тлі сталого зростання заробітної плати та стабілізації інфляції біля цілі 2%, що свідчить про те, що центральний банк вважає, що економіка може витримати вищі витрати на позики.

Розуміння сигналів центральних банків і потоків валюти

Ось механізм: коли центральні банки займають яструбову позицію і підвищують ставки, їхня валюта зазвичай зміцнюється. Це тому, що вищі ставки приваблюють іноземний капітал у пошуках кращих доходів. Навпаки, коли центральний банк сигналізує обережність, утримуючись від підвищення або зниження ставок, його валюта послаблюється через зменшення припливу капіталу.

Що стосується японської йени, ця залежність особливо очевидна. Збільшення ставки з боку Банку Японії, ймовірно, підтримуватиме силу JPY щодо основних валютних пар, включаючи USD. Зворотне також справедливо — будь-яке несподіване м’яке рішення може послабити валюту.

Ця динаміка не працює ізольовано. Коливання валюти поширюються на пов’язані пари. Наприклад, трейдери, що слідкують за ширшими валютними позиціями, можуть помітити, як рухи в USD/JPY корелюють з іншими курсами. Зміцнення йени може спричинити ребалансування портфелів у кількох валютних парах, впливаючи на все — від валют ринків, що розвиваються, до цін на сировинні товари.

Технічні рівні та торгові наслідки

Пара USD/JPY входить у оголошення Банку Японії під тиском, вже відкотившись після слабших за очікуванням даних щодо інфляції в США. Ось що стежать трейдери:

Зони опору: діапазон 155.95-156.00, позначений піком грудня та круглим числом, створює перший опір. За ним розташовані 156.96 (максимум 9 грудня) та 157.60 (максимум 21 листопада).

Рівні підтримки: якщо USD/JPY продовжить знижуватися, підтримкою стане мінімум 18 грудня 155.28. Глибше падіння може протестувати 154.51 (мінімум 17 грудня), а останнім рівнем підтримки — мінімум 7 листопада 152.82.

Реакція пари цілком залежатиме від того, чи досягне Банк Японії очікуваного підвищення ставки на 75 базисних пунктів, натякне на майбутнє посилення або сигналізує про будь-які відхилення від ринкових очікувань.

Загальний контекст: від ультра-розтягнутої до нормалізованої політики

Щоб зрозуміти, чому це рішення важливе, потрібно знати історію монетарної політики Японії. З 2013 року до початку 2024-го Банк Японії проводив агресивне стимулювання через кількісне та якісне пом’якшення — фактично друкуючи гроші для купівлі державних облігацій, корпоративних цінних паперів та інших активів. Стратегія включала негативні ставки з 2016 року та прямий контроль кривої доходності 10-річних державних облігацій.

Це тривале пом’якшення мало глибокий побічний ефект: японська йена значно послабилася. Між 2022-2023 роками різниця збільшилася, оскільки інші центральні банки (Федеральна резервна система, Європейський центральний банк та інші) активно підвищували ставки для боротьби з інфляцією, тоді як Банк Японії залишався стимулюючим. Ця політична різниця спричинила багаторічні мінімальні рівні JPY.

У березні 2024 року Банк Японії натякнув на перехід від ультра-розтягнутої політики. Наступні зміни політики, що завершилися очікуваним підвищенням ставки цього тижня, позначають структурний зсув у монетарній позиції Японії.

Що спричиняє зміну?

Два фактори сходяться: зростання інфляції та прискорення зростання заробітної плати. Останнім часом японська інфляція перевищила ціль Банк Японії у 2%, частково через слабку йену, що підвищує імпортні витрати, та зростання світових цін на енергоносії. Що важливіше, японські компанії почали підвищувати заробітну плату — ключовий індикатор сталих цінових тисків, за якими уважно слідкує центральний банк. Ця динаміка заробітної плати та цін дає політикам впевненість рухатися до нормалізації.

Погляд у майбутнє: сценарії ринку

Підтверджене підвищення ставки на 75 базисних пунктів, ймовірно, підніме JPY вгору, тиснучи на USD/JPY вниз до рівнів підтримки. Навпаки, будь-який натяк на обережність з боку Уеди — мова про повільніше посилення — може обмежити силу йени і підтримати USD/JPY.

Загальний валютний ринок реагуватиме хвилями. Зміцнення йени створює перешкоди для японських експортерів, але сприяє притоку капіталу. Для трейдерів, що керують валютними ризиками у кількох парах і регіонах — будь то слідкування за USD/JPY або за більш широкими ставками, наприклад, 690 USD до CAD — рішення Банку Японії є важливим каталізатором для коригування позицій.

Основні дані для моніторингу

• Оголошення рішення щодо ставки: п’ятниця, 03:00 GMT (19 грудня 2025)
• Очікування консенсусу: 0.75%
• Попередня ставка: 0.5%
• Прес-конференція губернатора: 06:30 GMT
• Частота: Вісім запланованих щорічних засідань
• Мандат: Цінова стабільність при цілі інфляції 2%

Політика Банку Японії щодо посилення політики — це більше ніж підвищення ставки, це поколінський зсув від більш ніж десятиліття надзвичайної монетарної підтримки. Для валютних трейдерів і глобальних інвесторів це оголошення може визначити тенденцію йени на довгий час, аж до 2026 року.