Новий цикл зростання юаня: курс долара досяг нових мінімумів, який простір залишився до 2026 року?

Останнім часом курс юаня до долара США досяг нового мінімуму за останній період, а ринок посилює очікування подальшого зростання курсу. 25 грудня долар США щодо офшорного юаня (USD/CNH) опустився до 6.9965, що є найнижчим рівнем з вересня 2024 року; долар щодо внутрішнього юаня (USD/CNY) ще більше знизився до 7.0051, що є найкращим показником з травня 2023 року. Юань вже подолав психологічну позначку 7, але що саме стоїть за цим рухом?

Три основні драйвери зростання юаня

Цей етап зростання не є випадковим, а є результатом резонансу кількох факторів.

Значне ослаблення індексу долара — головний фактор. У контексті циклу зниження ставок Федеральної резервної системи та глобальної хвилі деколонізації долара, індекс долара за рік знизився більш ніж на 10%, а за останній місяць — більш ніж на 2%. Відносна слабкість долара безпосередньо сприяє зростанню юаня.

Підтримка монетарної політики також є важливою. З початку року Китайська центральна банк постійно коригує посередній курс юаня (орієнтовний курс), постійно підвищуючи його, щоб сформувати очікування подальшого зростання курсу. Такий помірний, але впевнений політичний курс створює системне сприяння для зростання.

Ефект закінчення валютних операцій наприкінці року став останнім часом безпосереднім рушієм. Обсяг торгового профіциту Китаю у 2025 році є величезним, і наприкінці року компанії масово здійснюють валютні операції, конвертуючи значну кількість доларів у юані, що підвищує пропозицію юаня і прискорює процес зростання.

Крім того, обережна позиція щодо подальшого зниження ставок центральним банком і напружена ситуація з ліквідністю на офшорних ринках під час свят також частково сприяли зростанню юаня. Головний макроекономіст Orient Financial Wang Qing зазначив: “Ослаблення долара і сезонна конвертація валюти експортерами сприяють зміцненню юаня, а тривале зростання курсу юаня допоможе підвищити привабливість китайського ринку капіталу для іноземних інвесторів.”

Чи є ще простір для зростання у 2026 році?

З фундаментальної точки зору, потенціал для зростання юаня можливо лише починає відкриватися. Оцінки кількох міжнародних організацій показують, що з точки зору торгового ваги та економічної дефляції, юань все ще значно недооцінений.

Найбільш радикальну позицію займає Goldman Sachs, яка вважає, що юань щодо економічних фундаментів недооцінений на 25%. Виходячи з цього, Goldman Sachs прогнозує, що у середині 2026 року долар США щодо юаня знизиться до 6.90, а наприкінці року — до 6.85.

Американський банк (Bank of America) аналізує з точки зору експортної динаміки. Вони вважають, що з поліпшенням напруженості у відносинах між США та Китаєм перспективи для експортерів Китаю покращуються, що сприятиме подальшому розширенню масштабів продажу доларів у 2026 році. Цільовий курс — долар США щодо юаня наприкінці 2026 року знизиться до 6.80, що означає ще близько 3% потенціалу для зростання.

Prediction from ANZ Bank є більш поміркованим: старший стратег Xing Zhaopeng вважає, що у першій половині 2026 року курс долара щодо юаня коливатиметься у межах 6.95-7.00, натякаючи на поступове уповільнення темпів зростання.

Хоча прогнози різних організацій відрізняються, єдине — тенденція до зростання юаня у новому році й надалі збережеться.