Ралі Санта-Клауса, можливо, вже на підході, але чи варто інвесторам формувати портфель, готовий до ралі 2026 року?

Модель святкового ринку: що насправді нам каже історія

Останній тиждень грудня та початок січня став легендарним у фольклорі Уолл-стріт — ралі Санта-Клауса. Історичні дані показують, що цей феномен проявляється приблизно у 80% випадків, приносячи середню прибутковість 1,3% у цей вузький торговий період. На Різдвяну ніч усі основні індекси демонстрували зростання, що свідчить про ще один рік, коли Санта може принести подарунки.

Але ось ключове питання: чи справді цей сезонний відскок прогнозує сильний рік попереду, чи це просто шум?

Коли Санта не з’являється: справжній попереджувальний знак

Ралі Санта-Клауса не має переважно цінності через те, що воно означає — адже з 1926 року ринки позитивні приблизно у 70% випадків. Скоріше, його відсутність посилає тривожний сигнал. За словами головного стратегія ринків LPL Financial Райана Детріка, у шести випадках з середини XX століття, коли ралі Санта не відбулося, п’ять із них були з негативною або нижчою за середню прибутковістю наступних років. Ще більш показово: у п’яти з шести випадків січень став негативним.

Тому, хоча відскок Санта є дещо заспокійливим, його провал був би справжнім тривожним сигналом.

Контрприклад 2022 року: коли Санта прийшов, але ведмеді все одно напали

Однак тут традиційна мудрість потребує перевірки реальністю. Грудень 2021 року приніс класичне ралі Санта-Клауса — і потім 2022 рік швидко приніс зниження S&P 500 на 19,4% і руйнівне падіння Nasdaq на 33,1%. Це не було аномалією; це нагадування, що сезонні патерни — це просто патерни, а не пророчества.

Урок: ралі Санта — це в основному сигнал, що ринкові умови «нормальні», а не що попереду чекають аномальні прибутки.

Чому 2026 рік може поставити під сумнів навіть бичачу налаштування

Навіть якщо Санта прибуде за графіком, інвесторам не слід плутати сезонну силу з фундаментальними факторами. Основний фон для 2026 року містить кілька структурних проблем, які можуть перетворитися на перешкоди незалежно від кінцевого результату року.

Оцінювальний тиск залишається актуальним. Зараз S&P 500 торгується приблизно за 30-кратним співвідношенням прибутку за останні 12 місяців — приблизно на 50% вище за довгострокове середнє значення у 20 разів. Хоча бичачі інвестори правильно зазначають, що 20-річне середнє P/E ринку зросло до середини 20-х через концентрацію технологічних гігантів, і сьогоднішній мультиплікатор ще не досяг фрірованого рівня у 36x, який був наприкінці 2020 року, мультиплікатор залишається розширеним.

Місячний цикл виборів проміжку часу. І 2018, і 2022 були негативними роками, і обидва — роки проміжних виборів. Волатильність ринку історично зростає під час цих періодів через політичну невизначеність і зміни у політиці.

Можливий тиск на капітальні ставки. Переход на нового голови Федеральної резервної системи вводить невизначеність щодо інфляції та траєкторії ставок. Зростання ставок руйнувало ринки у 2018 і 2022 роках — це прецедент, який варто пам’ятати. Якщо інфляція виявиться більш жорсткою, ніж очікувалося, переоцінка ставок може швидко підірвати високовартісні акції.

Ризики концентрації капіталовкладень у AI залишаються непоміченими. Бум штучного інтелекту надзвичайно капіталомісткий. Якщо вартість капіталу несподівано зросте, компанії можуть затримати виробництво чіпів і будівництво дата-центрів. Для ринку, де ентузіазм щодо AI визначає значну частку премії за мегакапіталізацію, повільніше, ніж очікувалося, зростання капіталовкладень може спричинити суттєве зниження переоцінки.

Що має керувати вашою стратегією 2026 року?

Замість формування портфеля навколо сезонних патернів, створюйте його навколо фундаментальних факторів. Моніторте траєкторії зростання прибутків, слідкуйте за тим, де ринок знаходиться на спектрі оцінки, і уважно стежте за сигналами інфляції та ставок. Це — справжні драйвери доходності.

Для більшості інвесторів оптимальний підхід залишається незмінним: дотримуйтесь дисциплінованого довгострокового плану, постійно додавайте до високоякісних активів і уникайте тактичних рішень на основі цінових коливань наприкінці року. Ралі Санта-Клауса приємно спостерігати, але воно не повинно визначати вашу інвестиційну стратегію на 2026 рік.

Реальна можливість — це не таймінг відскоку Санта, а розумне позиціонування на рік, коли фундаментальні фактори, а не сезонні патерни, визначатимуть, чи 2026 рік стане роком зростання або розчарування.