Центральний банк Японії сигналізує про агресивну зміну політики—що це означає для ринків

Банк Японії (BOJ) готується до значущої монетарної поворотної точки. 19 грудня очікується підвищення базової відсоткової ставки з 0,5% до 0,75% — першого з 2025 року з моменту початку жорсткішої політики. Це не просто технічна корекція; це сигнал про кінець епохи однієї з найліберальніших монетарних систем у світі.

Чому саме зараз? Проблеми інфляції та ієни

Губернатор Казуо Уеда стикається з знайомою дилемою: тривалі інфляційні тиски та ослаблення ієни, що робить імпорт дорогим. Пара USD/JPY нещодавно досягла 10-місячного максимуму, що означає, що ієна втрачає позиції, незважаючи на очікування ринку щодо підвищення ставок. Постійне зростання споживчих цін залишає BOJ мало можливостей для затримки дій. Переведення 1 мільярда ієн у AUD за поточним курсом ще більше підкреслює цю depreciation — зниження вартості ієни впливає не лише на внутрішніх споживачів, а й на міжнародну купівельну спроможність.

Причина багатогранна. Ціни на імпорт зросли через слабкість ієни. Зростання заробітних плат, хоча й скромне, демонструє достатню стабільність, щоб дати політикам впевненість діяти. Фіскальний імпульс прем’єр-міністра Санае Такаїчі — пропонований пакет витрат у 18,3 трильйона ієн — додає ще один рівень інфляційних ризиків, змушуючи BOJ діяти.

Шлях уперед: один підйом, потім ще один?

Збільшення ставки у грудні не буде останнім. За прогнозами аналітиків ANZ, у квітні 2026 року може статися ще одне підвищення на 25 базисних пунктів, за умови, що динаміка заробітної плати залишатиметься підтримуючою. BOJ керує поступовим розгортанням десятилітньої монетарної політики, і повідомлення мають велике значення.

Що спостерігачі OCBC уважно відслідковують: чи надасть BOJ чітке керівництво щодо своєї траєкторії на 2026 рік? Ринки повинні знати, чи це одноразове коригування, чи початок тривалого циклу жорсткішої політики. Засідання 19 грудня, ймовірно, дасть відповідь.

Постраждалі та переможці на ринку

Індекс Nikkei 225 уже пережив шок, знизившись приблизно на 3% за минулий тиждень унаслідок зміцнення очікувань щодо підвищення ставок. Сектори, орієнтовані на експорт, відчують тиск — вищі ставки зазвичай зміцнюють ієну, роблячи японські товари дорожчими за кордоном. Однак є і позитивний аспект: якщо BOJ прогнозує економічну стійкість і стабільні споживчі витрати, збитки на ринку можуть стабілізуватися.

Саме ієна є загадкою. Вербальні обіцянки урядових посадовців щодо втручання мало що зробили для зупинки depreciation. Значне відновлення ієни потребує трьох речей одночасно: рішучого зменшення монетарного стимулу BOJ, фіскальної дисципліни з боку політиків і слабшого долара США. Поки всі три фактори не зійдуться разом, валюта залишатиметься під тиском.

Що на кону

Довіра до BOJ висить на волосині. Інвестори уважно стежать за даними інфляції за листопад і майбутніми економічними індикаторами, щоб зрозуміти темпи нормалізації. Гостра риторика з боку центрального банку може прискорити зростання ієни, але й спричинити нестабільність на фондових ринках, які вже нервують через зростання вартості позик.

Загальний питання: чи зможе уряд Японії відповідально керувати своїм фіскальним розширенням у 18.3 трильйона ієн, чи воно ще більше підсилить інфляційний тиск і змусить BOJ ще агресивніше підвищувати ставки? Відповідь визначить динаміку ринків до 2026 року.