Аналіз TGE-ринку 2025: більшість проєктів демонструють падіння нижче стартової оцінки, рекордні збитки переважають прибутки

Річний моніторинг 118 токен-генераційних подій показує катастрофічну картину: понад чотири п’ятих всіх проєктів торгуються нижче за ціну першого лістингу. Найбільш показово, що масштабніші ініціативи з найвищою FDV зазнали найгрішіх втрат.

Масштаби катастрофи: перевага червоних цифр

Статистика беззаперечна — з 118 проаналізованих токенів:

• 84,7% (100 проєктів) опустилися нижче за стартову оцінку TGE
• Медіанне скорочення FDV досягло 71,1%, ринкова капіталізація впала на 66,8%
• Лише 15,3% показали зростання, з медіанним приростом 109,7%
• Решта — середнє падіння на 76,8%

Особливо вражає дисбаланс між рівноважним портфелем (спад 33,3%) та портфелем з вагами за FDV (спад 61,5%). Це прямо вказує: великі та активно промовані проєкти провалилися значно гірше за невеликі стартапи.

Де зосереджені втрати: аналіз по секторам

2025 рік залишив виразний відбиток на розподілі TGE:

Інфраструктура та AI — полюси розчарування Дві ці галузі становлять 60% усіх нових лістингів, проте демонструють найжахливіші результати. Медіанне падіння в Infra сягає 72%, в AI — 82%. Надмірна конкуренція та завищені очікування змушують інвесторів розчаровуватися миттєво після лістингу.

DeFi — найстійкіша категорія Із 32% успішних проєктів у цій сфері — це найвищий показник виживаності. Хоча результати не радісні, саме тут проявилася селекція «сильних» гравців.

Perp DEX — незвичайний успіх Децентралізовані бірж перпетуальних контрактів (Hyperliquid, Aster) показали середнє зростання на 213% — єдиний справжній тріумф 2025 року. Вибірка невелика, але тренд очевидний.

Ігрові проєкти Мала вибірка унеможливлює надійні висновки; результати сильно мінливі.

Вирішальний фактор: жорстка закономірність початкової оцінки

Емпіричні дані розкривають критичну залежність:

Проєкти з FDV ≥ 1,1 млрд доларів:

• Жоден з 28 таких токенів не показав зростання
• Медіанне падіння — близько 81%
• Всі опустилися нижче за ціну TGE без винятків

Розподіл за квартилями початкової FDV:

• Найнижчий квартиль (дешевші оцінки): 40% проєктів зросли, медіанне падіння -26%
• Більш високі квартилі: медіанне падіння від -70% до -83%, практично нуль позитивних результатів

Висновок однозначний: чим вища стартова оцінка, тим гірше кінцеве падіння. Завищена вартість на момент лістингу залишається найбільш надійним предиктором подальшого крахіння.

Практичні висновки для інвесторів

На основі цих даних формуються чіткі выміри ринкової реальності:

1. TGE більше не є раннім вікном входу — навпаки, це часто ціновий пік, особливо для гіперромотованих проєктів із слабкими фундаментальними показниками.

2. Медіанна стратегія TGE-інвестування потребує переорієнтації — якщо ви входите на TGE, по суті ви ставите на знаходження рідкісного винятку серед 118 проаналізованих токенів.

3. Розмір оцінки — критичний сигнал ризику — проєкти з низькою початковою FDV показали заслуговуючі на увагу результати, тоді як «блокбастери» демонстрували катастрофальні падіння.

4. Сектор має значення, але неабсолютне — AI та Infra залишаються ризикованими вибором, DeFi дещо стійкіший, Perp DEX — винятковий позитивний випадок.

Річний звіт 2025 року кристально чітко: це період перероблення та переоцінки, де більшість проєктів продовжують вільний падіння нижче за стартові показники, тоді як лише поодинокі видатні ініціативи піднімаються проти течії.