Обсяг торгівлі токенізованим золотом у 2025 році майже у 10 разів перевищив провідні золоті ETF

• Токенізоване золото зазнало зростання ринкової капіталізації на 177% у 2025 році, що становить 25% від усієї чистої зростання RWAs та зросло у 2,6 рази швидше за фізичне золото.
• Обсяг токенізованого золота зріс на 345% у четвертому кварталі, перевищуючи $126 мільярдів доларів і перевищуючи сумарний обсяг п’яти основних ETF на золото.
• Три найбільші активи з токенізованим золотом контролюють 97% загальної ринкової капіталізації, тоді як топ-4 — 99% загального обсягу торгів.

У рік, коли більшість DeFi боролася з відновленням, показуючи загальне зростання TVL на 2%, активи реального світу тихо стали головним виконавцем у криптовалюті. У 2025 році загальна заблокована вартість RWAs зросла приблизно на 184%, що в понад 6 разів перевищує зростання платформ кредитування і у 9 разів швидше за TVL мостів. Іншими словами, значна частина чистого зростання у DeFi походить від RWAs.

І серед RWAs одна категорія виділялася більше за інші — токенізоване золото.

25% зростання RWA припадає на токенізоване золото

RWAs тепер охоплюють все — від токенізованих облігацій, акцій і товарів, і деякі з цих категорій у 2025 році зазнали вибухового зростання, здебільшого через інституційне впровадження або низьку базу початкових показників. Однак серед великих категорій RWAs токенізоване золото показало одне з найсильніших поєднань масштабу та зростання, зафіксувавши зростання ринкової капіталізації на 177% і збільшення кількості власників на 198% у 2025 році.

У 2025 році ринкова капіталізація токенізованого золота додала майже 2,8 мільярда доларів чистої вартості, зростаючи з 1,6 мільярда до 4,4 мільярда доларів. Це означає, що сектор поглинув майже четверту частину всього чистого зростання RWA за останні 12 місяців, тоді як абсолютні інвестиції перевищили ті, що надходили від токенізованих акцій, корпоративних облігацій і нерезидентних казначейських облігацій США.

У свою чергу, кількість власників токенізованого золота зросла більш ніж на 115 000 за рік, у 14 разів швидше, ніж у 2024 році. У порівнянні з іншими основними сегментами RWA, токенізоване золото додало більше власників, ніж токенізовані казначейські облігації США та інші токенізовані облігації. Це пояснюється тим, що токенізоване золото добре позиціонується як категорія, яка може масштабуватися значною мірою як для інституційної, так і для роздрібної аудиторії.

На відміну від деяких токенізованих активів, воно не обмежене лише для акредитованих інвесторів, не має мінімального порогу інвестицій і пропонує дробове володіння, що дозволяє інвесторам будь-якого розміру, від інституцій до фізичних осіб з дуже малим капіталом, легко отримати експозицію просто купуючи токен.

Якби токенізоване золото було ETF, воно вже було б гігантом

###Динаміка ринкової капіталізації

Можна стверджувати, що таке вибухове зростання токенізованого золота просто відображає той факт, що ціни на золото зазнали найбільшого зростання за 46 років. Однак, хоча попит на золото був високим у всьому секторі, ще однією причиною, чому токенізоване золото виділяється порівняно з іншими категоріями RWA, є його впровадження та позиціонування у порівнянні з традиційними аналогами.

Загальна ринкова вартість фізичного золота перевищила $30 трильйонів доларів, що демонструє зростання більш ніж на 67% у 2025 році. У той же час, основні ETF на золото зазнали значних притоків, подвоївши загальні активи під управлінням, оскільки інвестори шукали захист від інфляції та геополітичний захист. Однак навіть на цьому фоні токенізоване золото стало винятком.

Токенізоване золото зросло у 2,6 рази швидше за фізичне золото, і перевищило більшість з топ-7 ETF на золото. Єдиний великий ETF на золото, який обігнав токенізоване золото, — iShares Gold Trust Micro (IAUM), що зафіксував понад 300% зростання загальної кількості активів цього року.

Загалом, враховуючи масштаб, токенізоване золото вже було б 6-м за величиною ETF на золото за ринковою капіталізацією і одним із найпопулярніших способів отримати експозицію до золота.

###Динаміка обсягу торгів

Якщо ринкова капіталізація розповідає одну історію, то обсяг торгів — ще більш вражаючу. Активність торгівлі токенізованим золотом стрімко зросла протягом 2025 року, з обсягами, що піднімалися квартал за кварталом. До четвертого кварталу обсяг торгівлі за квартал сягнув більше $126 мільярдів доларів, перевищуючи попередні періоди.

Щоб поставити це у перспективу, у Q4 обсяг торгівлі токенізованого золота був трохи вищим, ніж п’ять основних ETF на золото разом узяті. Єдиний великий ETF на золото, SPDR Gold Shares (GLD), відрізняється, з обсягом торгівлі понад $375 мільярдів доларів у Q4.

За підсумками року, токенізоване золото досягло обсягу торгівлі понад $178 мільярдів доларів у 2025 році. У порівнянні з ETF на золото, це зробило б токенізоване золото другим за обсягом інвестиційним продуктом у світі за обсягом торгівлі, випереджаючи всі ETF, крім GLD, що підкреслює його швидке становлення як важливого ринку ліквідності.

Зростання також було набагато динамічнішим, ніж у традиційних ETF на золото. У 2025 році обсяг торгівлі токенізованим золотом зріс більш ніж на 1550% у порівнянні з 2024 роком, майже у десять разів швидше за зростання найбільших ETF на золото, які здебільшого показували приріст у діапазоні 100-150%. Таке масштабне розширення підкреслює структурний зсув у тому, де зростає додаткова ліквідність торгівлі золотом — все більше на блокчейні, а не у традиційних продуктах.

## Зміщення ринку у бік XAUT

Таке вибухове зростання активності торгівлі не відбувалося рівномірно по всьому сектору. Сплеск у Q4 був здебільшого викликаний Tether Gold (XAUT), який становив 75% від загального обсягу торгівлі, різко зросши з 27% у Q3. Це зростання було зумовлене підтвердженням резервів XAUT у Q3, що повторювалося у попередніх випадках, коли оновлення прозорості супроводжувалися різким зростанням активності.

Хоча XAUT домінував у останньому зростанні обсягів, широка картина залишалася здебільшого незмінною, і майже 99% обсягу торгівлі токенізованим золотом все ще зосереджено у кількох активів.

Розподіл ринкової капіталізації демонструє подібні закономірності, з ротацією на вершині, але без суттєвих змін у структурі ринку. Протягом 2025 року XAUT розширив свою частку у ринковій капіталізації токенізованого золота з 41,1% до 52,4%, здебільшого за рахунок менших проектів і токенів із дедалі більшою кількістю сумнівних або непідтверджених даних про ринкову капіталізацію. Однак три найбільші активи — XAUT, PAXG і KAU — все ще становлять приблизно 97% загальної ринкової капіталізації токенізованого золота, що підкреслює концентрацію сектору, незважаючи на появу нових учасників у 2025 році.

Поза встановленими лідерами, у 2025 році також відбувся вибірковий, але значущий, вплив нових продуктів. Одним із найбільших успіхів стала Matrixdock Gold (XAUM), який зазнав зростання ринкової капіталізації більш ніж на 1000%, а кількість власників зменшилася з менш ніж 1000 до понад 65 000 гаманців у 2025 році. Це здебільшого було зумовлено інтеграцією XAUM з екосистемою Plume.

Токенізоване золото доповнює, а не конкурує з стейблкоїнами

З огляду на статус золота як активу-укриття, можна припустити, що токенізоване золото може виступати потенційною заміною стейблкоїнам або Bitcoin, особливо під час ринкових спадів. Однак воно швидше слугує тактичним хеджем для трейдерів або якимось «золотим середнім» між ризикованим криптовалютним трейдингом і виходом у стейблкоїни.

Торгові патерни жовтня 2025 року ідеально ілюструють цю динаміку. 10-11 жовтня ринок криптовалют зазнав найбільшого за історію ліквідаційного сплеску, що спричинило зростання обсягів BTC і USDT, а потім їхній спад. У свою чергу, середина місяця обсяг токенізованого золота різко зріс з $537 мільйонів до 1,88 мільярда доларів — 250% сплеск(, оскільки ціна Bitcoin знизилася з $122 000 до $106 000.

Ця обернена кореляція сигналізує про цілеспрямовану ротацію капіталу у токенізоване золото як хедж. Наприкінці жовтня, коли Bitcoin стабілізувався, обсяг токенізованого золота нормалізувався і продовжував слідувати за тенденціями ширшого ринку криптовалют, підтверджуючи його роль як захисної альтернативи.

![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-699b779241304776388de3e1f1d1da4a.webp(Масштаб має значення: токенізоване золото становить приблизно 1% обсягів Bitcoin і USDT, зросши з менш ніж 0,1% у січні 2025 року. Хоча цей 10-кратний зростання свідчить про зростаюче впровадження, токенізоване золото залишається спеціалізованим інструментом, а не рушієм ринку. Під час панічних подій USDT все ще домінує за обсягами, зберігаючи свою позицію як справжнє криптовалютне «захисне укриття».

Як наслідок, токенізоване золото займає зростаючу, але додаткову роль у збереженні капіталу або підвищенні диверсифікації, з патернами, схожими на жовтень, які також постійно з’являються під час тарифних напружень у 2025 році.

Висновок

У 2025 році токенізоване золото перейшло від нішевої категорії RWAs до масштабного інвестиційного інструменту, що конкурує і навіть іноді перевищує традиційні ETF на золото за зростанням і обсягами торгівлі. Його здатність поєднувати інституційний рівень експозиції з доступністю для роздрібних інвесторів зробила його одним із наймасштабніших сегментів у екосистемі RWA.

Хоча ліквідність і ринкова капіталізація залишаються висококонцентрованими, цей рік ознаменував структурний зсув: токенізоване золото тепер більше ніж альтернатива традиційним продуктам — це все більш важливий ринок ліквідності сам по собі, з масштабом, використанням і впровадженням, що тепер міцно закріплює його серед найбільших інвестиційних інструментів у світі.