## Геополітична напруга як каталізатор зростання цін на енергоносії

Ринок нафти демонструє видимозну реакцію на загострення ситуації в Ірані. Протестні рухи в країні спричинили скачок котирувань — лютневі ф'ючерси WTI crude oil піднялися на 3,10%, а контракти на RBOB gasoline зросли на 2,00%. Обидва інструменти відновили місячні максимуми. Беспека поставок виходить на перший план, адже Іран входить до складу OPEC і виробляє понад 3 мільйони барелів щодня. Президент США висловив серйозні попередження щодо безпеки протестувальників, а органи влади обіцяють суворі санкції за пошкодження майна. Навіть незначна дестабілізація в цьому регіоні здатна вплинути на глобальні ланцюги поставок.

## Американські економічні сигнали посилюють бичачий сценарій

Дані США розповідають важливу історію для прихильників ростучих цін на нафту. Безробіття у грудні впало до 4,4%, переривши прогнози аналітиків, тоді як індекс побутових настроїв Мічиганського університету за січень досяг 54,0 пункту. Ці показники свідчать про стійкість споживача і відповідно збільшувати попит на енергоносії. Одночасно трирічний максимум crack spread стимулює нафтопереробні заводи розширювати закупівлі сирої нафти та форсувати випуск бензину й дистилятів.

Чергова подія може дати додатковий імпульс: індекси BCOM та S&P GSCI переживають щорічне ребалансування, яке залучить приблизно $2,2 мільярда в ф'ючерси на нафту протягом наступного тижня за оцінкою Citigroup. Попри те, що індекс долара США торгується на чотиритижневому піку, цей фактор не гальмує зростання цін на енергоносії.

## Китайський попит та дії Росії: нюанси глобальної архітектури

Китай поновлює свої стратегічні резерви активніше, ніж раніше. Грудневий імпорт сирої нафти перевищив попередній місяць на 10%, досягши рекордних 12,2 мільйона барелів на добу за даними Kpler. Цей маневр віддзеркалює стратегічне бачення китайського керівництва щодо енергетичної безпеки.

З іншого боку, українські дрони та ракети нанесли удари щонайменше по 28 російським нафтопереробним комплексам за чотири місяці, значно обмеживши російські експортні можливості. Санкції США та ЄС щодо російської нафтової логістики та танкерів (найменше шість суден уражено в Балтійському морі від листопада) ще більше ускладнили глобальну баланс.

## Чому OPEC+ тримається в стороні

Група OPEC+ вирішила продовжити паузу в підвищенні видобутку аж до першого кварталу 2026 року. Незважаючи на невеликий приріст у 137 тисяч барелів на день у грудні, організація утримується від нових кроків. Виробництво OPEC сягнуло 29,03 мільйона барелів щодня, але організація дозволяє собі відновлювати лише частину попереднього скорочення у 2,2 мільйона барелів, яке мало місце на початку 2024 року.

Така консервативність логічна: прогнози вказують на наближення надлишку. IEA прогнозує дефіцит у 4 мільйони барелів на день у 2026 році, тоді як OPEC переглянув очікування на третій квартал, передбачивши надлишок у 500 тисяч барелів проти мінімуму 400 тисяч барелів місяця тому.

## Консенсус мовчить про падіння ціни

Morgan Stanley офіційно знизила прогнози через побоювання слабшого попиту. Банк очікує помітний глобальний надлишок, який досягне піку в середині року. Відповідно, цінові цілі переглянуті: перший квартал нижче на $57,50 за барель (було $60), другий квартал упадуть до $55 за барель (також з $60). Саудівська Аравія, маркер настроїв, знизила ціну Arab Light crude для лютневих поставок вже третій місяць поспіль.

## Американський видобуток тримає позиції

На внутрішньому фронті США демонструють опір: сирий видобуток утримувався на рівні 13,811 мільйона барелів на день на тиждень до 2 січня, майже досягнувши листопадового максимуму. EIA піднесла прогноз річного видобутку на 2025 рік до 13,59 мільйона барелів щодня. Активних нафтобуришних установок зросло на три до 412 шт., сигналізуючи про повільне відновлення після мінімуму за 4,25 років.

Резерви розповідають змішану історію: на 2 січня сирої нафти було на 4,1% менше за п'ятирічний сезонний показник, бензин — на 1,6% вище за норму, дистиляти — на 3,1% нижче. Таке розподілення відображає складність поточного ринкового балансу для енергоносіїв.

## Підсумок: ціна на нафту під тиском суперечливих сил

Ціна на енергоносії знаходиться на перехресті кількох векторів. Геополітична нестабільність і сильні американські економічні показники тиснуть цени вгору, однак упевненість у грядучому глобальному надлишку та консервативна позиція OPEC+ створюють опір. Результат залежатиме від того, чи посилиться регіональна напруга в Ірані та наскільки швидко китайський попит утримає свою динаміку.