Техмільярдери $19 Мільярдна чистка: Девід Базускі та хвиля ліквідації акцій 2025 року

Коли 2025 рік наближався до кінця, у Кремнієвій долині з’явився вражаючий парадокс: попри безперервний публічний ентузіазм щодо штучного інтелекту та інновацій на ринку, найбагатші технічні керівники світу тихо залишали корабель. З січня до середини грудня 2025 року топ-20 мільярдерів-акціонерів продали понад $19 мільярдів акцій компаній — вражаюча цифра, яка відкриває глибокі занепокоєння, що ховаються під ентузіазмом щодо ШІ. Серед цих стратегічних виходів був Дейвід Баззуккі, чия зменшення частки Roblox на $670 мільйонів посунуло його на восьме місце у рейтингу ліквідаторів, сигналізуючи, що навіть лідери ігрових платформ переоцінюють свої позиції у міру зміни ринкової динаміки.

Чому так поспішно виходять? Бум ШІ зустрічається з побоюваннями щодо бульбашки

Оповідь на Уолл-стріт розповідає дивну історію: публічні ринки залишаються “гарячими”, венчурні капіталісти продовжують вливати капітал у стартапи ШІ, а технологічні інновації здаються незупинними. Однак мільярдери, які створили ці компанії з нуля, читають інший прогноз. Їх скоординований перехід до конвертації капіталу у готівку свідчить про зростаюче неспокій щодо стабільності оцінки та ризиків корекції ринку.

Комплексний аналіз Forbes, який розглянув розкриті транзакції відповідно до регуляторних вимог SEC, малює картину обережного управління ризиками. Ці керівники не тікають у паніці — навпаки, вони виконують заздалегідь сплановані стратегії зменшення саме в той момент, коли їхні оцінки компаній досягли піку. Це не випадковість; це стратегія. Правила SEC вимагають розкриття таких планів за місяці наперед, але багатії розробили свої програми дивестування так, щоб вони активувалися автоматично, коли ціни на акції досягнуть заздалегідь визначених цілей. Коли вартість капіталу зростає, алгоритми активуються, і акції перетворюються у готівку.

Архітектори стратегічного відступу

Засновник Amazon Джефф Безос домінував у рейтингах, вивівши $5.6 мільярдів з активів Amazon — більше, ніж будь-хто інший. Однак, на відміну від деяких чисто оборонних кроків, Безос стратегічно використав ці доходи, спрямовуючи капітал у амбітні проекти, що охоплюють портфелі нерухомості, його космічну компанію Blue Origin, венчурні інвестиції у робототехніку та найцікавіше — таємничий стартап штучного інтелекту, ймовірно, під назвою Project Prometheus, який уже залучив понад $6 мільярдів.

Сафра Катц здійснила, можливо, найтеатральніший вихід. Колишня генеральна директорка Oracle пішла у відставку після 11 років, якраз коли компанія переживала ейфорію навколо масштабного розширення дата-центрів ШІ. Відхід Катц був точно вчасним — вона ліквідувала $1.9 мільярдів вартості акцій Oracle, зменшивши свою чисту вартість більш ніж на дві третини. Хоча її кількість доларів посіла третє місце серед тих, хто продає, відсоток її особистого багатства, конвертованого у готівку, був неперевершеним. “Нам потрібно завершити цей перехід, поки компанія працює добре,” — сказала вона аналітикам, — дипломатично натякаючи, що момент піку настав.

Майкл Делл з Dell дотримувався трохи іншої тактики, продавши $2.2 мільярди акцій компанії і одночасно пообіцявши $6.25 мільярдів на благодійність, що приносить подвійні податкові переваги, одночасно зменшуючи свою капітальну експозицію і отримуючи значні податкові знижки.

Момент Roblox: $670 мільйонів Дейвіда Баззуккі

Позиція Дейвіда Баззуккі у рейтингу ліквідаторів дає змогу побачити мікрокосм ширшого ставлення до технологій у 2025 році. Засновник Roblox продав $670 мільйонів своїх акцій платформи протягом року — транзакція, яка заслуговує на увагу не лише через її суму. Roblox, попри те, що був піонером у галузі метавсесвітів, що генеруються користувачами, стикається з постійними проблемами залучення користувачів і конкуренцією з боку традиційних гігантів ігор. Рішення Баззуккі зменшити свою частку засновника свідчить про те, що впевненість у фундаментальних показниках платформи не є абсолютною. Його готовність зменшити експозицію навіть як засновника платформи говорить багато про реалістичні очікування щодо траєкторій зростання у перенасиченому цифровому розваговому просторі.

Ловушка, що перетворилася на мудрість: ранні продавці CoreWeave

Можливо, жоден випадок краще не ілюструє вміння своєчасно виходити, ніж CoreWeave, компанія з інфраструктури дата-центрів ШІ. Коли CoreWeave стала публічною у березні 2025 року, ранні співробітники та інвестори поспішили скористатися ейфорією першого дня. Головний бізнес-офіцер Бреннінг Макбет продав $473 мільйони, інвестор Джек Коган — $488 мільйонів, а головний стратег Брайан Вентуро — $289 мільйонів акцій CoreWeave у першій половині 2025 року.

До серпня акції CoreWeave подвоїлися у цінності, але були зруйновані страхами ринку щодо боргового навантаження компанії та уповільнення графіків будівництва дата-центрів. Їхні ранні рішення з ліквідації випадково уникнули катастрофи. Ці керівники продемонстрували або передбачливу оцінку ризиків, або вражаючу удачу — у будь-якому разі, вони уникнули того, що багато аналітиків тепер вважають застережною історією про стійкість витрат на інфраструктуру ШІ.

Коли мільярдери кажуть “ні” продажу: альтернатива — заставні зобов’язання

Помітно відсутні у рейтингах ліквідаторів — найбагатші люди світу: Ілон Маск і Ларрі Еллісон залишаються поза увагою. Замість продажу акцій — що спричиняє негайне оподаткування капітальних прибутків — обидва обрали іншу стратегію: закладають сотні мільйонів акцій як заставу для позик. Маск заклав значну частку акцій Tesla, тоді як Еллісон зробив те саме з акціями Oracle. Цей механізм дозволяє їм отримати доступ до капіталу без миттєвого оподаткування продажу, фактично монетизуючи свої активи і відтерміновуючи податкові зобов’язання на невизначений термін.

Механіка таймінгу: як вивести $500 мільйонів без вигляду, що ти у відчаї

Дженьсен Хуанг з Nvidia ($1.1 мільярда), Стівен Коен з Palantir ($561 мільйон) і Генрі Самуелі з Broadcom ($500 мільйон) усі реалізували дисципліновані плани з зменшення — достатньо великі, щоб мати фінансовий вплив, але організовані поетапно, щоб не сигналізувати про внутрішню кризу. Це не були панічні продажі; це були скоординовані виходи.

Регуляторна база фактично сприяє цій стратегії. Вимагаючи попереднього розкриття, правила SEC парадоксально дозволяють інсайдерам структуровано виходити, що зменшує паніку. Ринки знають, що це станеться, тому сприймають це методично, а не шокують систему.

Переваги для донорів: як благодійність стає податковою стратегією

Крім чистого хеджування ризиків, деякі дивести перетворюються на благодійні позиції. Dell пообіцяв пожертвувати $6.25 мільярдів, співзасновник Groupon Ерик Лефкофскі продовжує ліквідовувати акції Tempus AI, і інші демонструють, як зменшення багатства може одночасно служити створенню спадщини та оптимізації податків. Ці кроки дозволяють керівникам зберігати публічний образ героїв, одночасно зменшуючи капітальну експозицію і отримуючи значні податкові знижки на капітальні прибутки від своїх програм ліквідації.

Загальна картина: чому 2025 став роком переломного моменту

Між Джейшрі Уллал з $1 мільярдом зменшення Arista Networks і Френком Слутманом з $680 мільйонами у Snowflake простежується закономірність: платформобудівники та архітектори інфраструктури перетворюють капітал у портативний у той момент, коли їхні компанії досягли оцінок, що роблять такі конверсії найвигіднішими.

Вихід Баззуккі з Roblox на $670 мільйонів, посівши восьме місце у рейтингу, є одним із таких прикладів — реальність від когось, хто створив великий цифровий платформний проект, що, попри всі обіцянки, не зміг переконати свого засновника зберегти повну довіру до концентрації багатства.

Послання з C-suite Кремнієвої долини у 2025 році: Віра в ШІ — це одне. Віра у те, що ваша компанія збережеться на високому рівні — інше. За вибору навіть уізіонерські мільярдери віддають перевагу хеджуванню.