Огляд 2025 року: впровадження Біткойна як системної моделі — історичний поворотний момент, Strategy прискорює підготовку до цифрового кредитного ринку

Майкл Сейлер, засновник і голова MicroStrategy, з’явився у подкасті «What Bitcoin Did» і назвав 2025 рік «Роком інституційних перемог у біткоїні». Він висловив думку, що справжніми досягненнями цього року є не короткострокові коливання цін, а фундаментальні інфраструктурні зміни, такі як відновлення страхових послуг, зміни в облікових стандартах, інтеграція банківської системи.

Розширення інституційного впровадження і зміна назви: значення досягнення 200 компаній, що володіють біткоїнами

Найбільшою зміною, яка заслуговує на увагу у 2025 році, є швидке зростання кількості компаній, що впроваджують біткоїн. На 2024 рік компанії, що мали біткоїни на балансі, налічували приблизно 30–60, але до кінця 2025 року ця кількість, за прогнозами, досягне близько 200.

З фундаментальної точки зору, це зростання кількості компаній, що володіють біткоїнами, означає не просто збільшення цифр, а те, що біткоїн починає визнаватися як «універсальний капітал цифрової епохи» інституційними інвесторами та керівництвом компаній. Майкл Сейлер порівнює цей феномен із системою електропостачання: так само, як заводи вважають за доцільне мати електроенергію для підвищення продуктивності, так і компанії вважають за доцільне володіти біткоїнами — не для спекуляцій, а як частину управління активами.

Щодо критики щодо володіння біткоїнами компаніями, він зазначає, що «проблема не у купівлі біткоїнів, а у веденні бізнесу, що постійно зазнає збитків». Навіть компанії з збитками, володіючи кількома мільйонами доларів у біткоїнах на балансі, можуть отримати мільйонні капітальні прибутки, і це, на його думку, є цілком обґрунтованим управлінським рішенням.

Інтеграція у банківську систему: масштабний запуск кредитування під заставу біткоїнів

Відновлення страхових послуг є символом структурних змін у 2025 році. Сам Сейлер згадує свій досвід, коли у 2020 році його страхова компанія скасувала страхування під час купівлі біткоїнів, і відзначає, що цей процес відновлення свідчить про закріплення інституційної довіри. Тоді, маючи сотні мільярдів доларів корпоративних активів, компанії не мали можливості страхового захисту і змушені були компенсувати втрати за рахунок особистих активів. За п’ять років ця ситуація кардинально змінилася.

Ще важливіше те, що великі американські банки почали активно впроваджувати кредитування під заставу біткоїнів. На початку року вони не могли видавати кредити під заставу біткоїнів на суму понад 1 мільярд доларів, але до кінця року майже всі великі банки почали запускати кредити, забезпечені IBIT (фізичними ETF на біткоїн), а близько чверті банків оголосили програми кредитування під заставу саме біткоїнів.

На початку 2026 року повідомляється, що JPMorgan Chase і Morgan Stanley ведуть переговори щодо системи купівлі-продажу та розрахунків біткоїнів. Міністерство фінансів також підтримує ідею інтеграції криптоактивів у баланс банків, а голови CFTC і SEC висловлюють підтримку. На біржі CME триває комерціалізація ринку біткоїн-деривативів.

Ще одним важливим нововведенням є впровадження безподаткового фізичного обміну між біткоїнами на суму 1 мільйон доларів і відповідним IBIT, що значно підвищує зручність для учасників ринку.

Важливість довгострокової перспективи: інвестиційна філософія, що виходить за межі короткострокових прогнозів цін

У подкасті було висловлено тверде переконання, що «короткострокові прогнози цін безглузді». Навіть якщо біткоїн оновив історичний максимум 95 днів тому, паніка через короткострокові коливання цін свідчить про відсутність інвестиційної філософії.

За словами Сейлера, за історією людства, що триває понад 10 000 років, люди, що присвячують себе чомусь, зазвичай оцінюються за десятирічною перспективою. Багато хто досягає успіху лише через 10 або 20 років. Якщо мета — комерціалізація біткоїна, то слід оцінювати його за 4-річною ковзною середньою, а не за короткостроковими показниками у 100 днів або 10 місяців.

Фактично, аналіз цінових моделей за 4 роки показує, що біткоїн демонструє досить сильний бичий тренд. Прогнози цін на 2026 рік через 90 або 180 днів є відхиленням від реальної цінності і не враховують довгостроковий потенціал.

Розмір ринку і потенціал: від 200 компаній до кількох мільйонів

На запитання «Чи зможе ринок підтримати 200 компаній, що володіють біткоїнами?», відповідають так: «Якщо у світі існує 4 мільярди компаній, то чому обмежуватися лише 200?»

Наприклад, одна компанія, яка зазнає щорічних збитків у 10 мільйонів доларів, володіє біткоїнами на 100 мільйонів і отримує капітальний приріст у 30 мільйонів доларів. Чи варто її критикувати? Важливо не скільки компаній купують біткоїни, а скільки з них зможуть використовувати цю можливість, і наскільки зросте ринок.

У спільноті існують різні думки, але підтримка біткоїна серед теоретично підтримуючих — 99%, а проти — лише 1%. Не слід критикувати раціональні компанії, а слід зосередитися на потенціалі розширення ринку.

Візія Strategy: створення ринку цифрового кредитування

Strategy прагне створити не банківський сектор, а «ринок цифрового кредиту», потенційний масштаб якого дуже великий. Концепція продукту STRC (Strategy Deferred Digital Credit) передбачає ідеальні умови — дохідність 10%, V-значення 1–2.

За оцінками, якщо вдасться захопити 10% ринку казначейських облігацій США, потенційний обсяг ринку становитиме 10 трильйонів доларів. Якщо мета — трансформація світової системи валют, банків і кредитування, то входження у кредитний ринок, забезпечений біткоїнами, відкриває двері до створення бірж, страхових компаній і деривативів, пов’язаних із біткоїнами.

Зараз у світі немає страхових компаній, що використовують біткоїни як заставу або капітал, тому цей ринок має величезний потенціал.

Стратегія резервування доларів для підсилення кредитної спроможності

Причина, чому Strategy використовує доларові резерви, — підвищити кредитний рейтинг компанії для інвесторів і зробити свої продукти більш привабливими. Інвестори у акції прагнуть збільшення волатильності та володіння біткоїнами, але кредитні інвестори шукають найстабільніші активи. Наявність доларових резервів — найкращий спосіб зміцнити кредитний статус.

Власне, цінність компанії має визначатися її операційною діяльністю і створюваною внутрішньою вартістю. Не слід реагувати на короткострокові коливання P/B, а зосереджуватися на довгостроковому потенціалі зростання.

Значення підсумків 2025 року

Під час підсумків 2025 року найважливішим є «назва — Рік інституційної систематизації». Не ціна, а такі ключові зміни, як відновлення страхових послуг, введення справедливої облікової політики, вирішення проблеми неоподатковуваних капітальних прибутків, офіційне визнання урядом біткоїна як цифрового товару, прискорення інтеграції у банківську систему і зрілість ринкової інфраструктури.

Ці зміни свідчать про поступовий перехід біткоїна з інвестиційного інструменту у інституційний актив. Концепція цифрового кредитування Strategy може стати прикладом нових бізнес-моделей, побудованих на цій інституційній основі.