Очікування стейкінгу Ethereum скинуто: масивний приплив капіталу з боку інституцій після історичного максимуму

Кілька місяців тому кількість валідаторів, що виходили з черги на підтвердження, досягала 2,67 мільйонів і тепер повністю зникла. Цей ключовий показник ознаменовує кардинальну зміну у динаміці мережі стейкінгу Ethereum. Незвичайно, що капітал, що надходить у чергу на входження, швидко зростає в той самий період, що відображає нове сприйняття учасниками ринку ETH як доходного активу. За останніми даними ринку, поточна ціна Ethereum становить приблизно 2760 доларів США, тоді як історичний максимум був близько 4950 доларів. Ця різниця у ціні та формування ажіотажу навколо стейкінгу створює ринковий парадокс, який варто глибше проаналізувати.

Тиск виходу зменшується, структура валідаторів змінюється

За даними Cointelegraph, черга на вихід валідаторів за останні кілька місяців зазнала драматичних змін. Пік у 2,67 мільйонів ETH у черзі на вихід, досягнутий восени 2025 року, тепер знизився до нуля, тоді як кількість валідаторів, що очікують входу, стрімко зросла. Обсяг черги на входження збільшився до 2,6 мільйонів ETH, встановивши новий рекорд з середини 2023 року.

Що означає ця зміна структури? Коли валідатори прагнуть приєднатися до мережі, а не залишити її, це зазвичай свідчить про сильну впевненість у майбутньому мережі. Поточний час очікування входу вже становить 45 днів, тоді як обробка запитів на вихід займає кілька хвилин. Ця асиметрія у швидкості обробки сама по собі відображає психологію ринку — ніхто не поспішає залишати мережу.

Концентрація капіталу з боку інституцій змінює баланс попиту та пропозиції

Інституційні інвестори відіграють ключову роль у недавньому бумі стейкінгу. BitMine Immersion Technologies під керівництвом свого голови Тома Лі вже внесли понад 125 000 ETH у мережу Ethereum, що становить понад третину їхніх загальних активів у ETH. Такі великі входження не лише свідчать про оцінку потенціалу доходності ETH з боку інституцій, а й відображають прискорений перехід традиційного фінансового капіталу до інструментів доходу у криптовалюті.

Поточна річна ставка доходу від стейкінгу Ethereum становить близько 2,8%. У контексті глобального низького рівня відсоткових ставок ця доходність має суттєвий привабливий аспект для інституційних інвесторів, що шукають стабільний дохід. Хоча кілька років тому доходність у три рази вища була вже історією, у нинішніх умовах 2,8% APY залишається конкурентоспроможною.

Концентрація пропозиції: новий фактор у мережі ETH

За останніми даними платформи Santiment, 46,5% загальної пропозиції ETH заблоковано у смарт-контрактах proof-of-stake, що становить 77,85 мільйонів ETH. За актуальним курсом ця частка активів оцінюється приблизно у 256 мільярдів доларів. Більше того, дані Beaconcha.in показують, що загальна кількість ETH, що стейкнута у мережі, становить близько 36,1 мільйонів ETH, що складає 29% від усієї пропозиції.

Ця висока концентрація заблокованих активів змінює базові показники ринку. Значна кількість ETH назавжди виведена з торгівельного ринку і перейшла у дохідний режим. Ця зміна не лише впливає на ліквідність, доступну для торгівлі, а й структурно змінює баланс попиту та пропозиції — тиск продавців зменшується.

Прірва між історичним максимумом і поточною ціною: приховані можливості

Керівник дослідницького відділу Onchain Foundation Леон Уайтман зазначає, що коли черга на входження валідаторів поступово перетворюється у активний стан, загальний рівень стейкінгу у мережі продовжить зростати. Кожного разу, коли цей показник досягає нових максимумів, це зазвичай передвіщає важливий поворот у ринковому циклі. За даними CoinGecko, поточна ціна у 2760 доларів США ще на 44% нижча за історичний максимум у 4950 доларів, зафіксований у серпні 2025 року.

Однак саме ця різниця у ціні є наслідком зняття песимістичних настроїв на ринку. З іншого боку, поточна ціна перебуває на рівні, що відповідає активній фази входження інституцій — цей синхронізм може свідчити про поступове відновлення цінових і фундаментальних показників. Інтерес валідаторів до входу, концентрація пропозиції, капітал інституцій — всі ці індикатори малюють картину, яка не відповідає поточній ціні.

Учасники ринку зазвичай відзначають, що цей період має схожі риси з кількома важливими історичними фазами накопичення. Коли доходність від стейкінгу приваблює достатній обсяг капіталу, а тиск виходу з мережі зникає, мережа зазвичай входить у період стабільного зростання. З цієї точки зору, цінова динаміка ETH вище за 300 доларів може вже враховувати очікування ринку щодо нового циклу.