Новий голова Федеральної резервної системи призначений! Криптовалюта все ж таки не дочекалася позитивних новин.

Автор: Zhou, ChainCatcher

У китайському стандартному часі 30 січня ввечері Трамп офіційно оголосив про висунення колишнього члена Ради керуючих Федеральної резервної системи Кевіна Ворша (Kevin Warsh) на посаду наступного голови ФРС, який замінить Джерома Пауелла (Jerome Powell), термін повноважень якого закінчується 15 травня 2026 року.

Раніше Трамп у публічних виступах заявляв, що його кандидат — це особа, яку знає та поважає фінансовий світ, і яка багато років тому мала отримати цю посаду.

Ці слова швидко спричинили фокус ринку на Ворша, оскільки він був у фіналі відбору 2017 року, але у підсумку поступився Пауеллу.

За кілька годин до оголошення новини, коефіцієнти ймовірності на прогнозному ринку Polymarket показували, що шанси Ворша на перемогу зросли до понад 95%, тоді як ймовірність Ріка Рідера, топ-менеджера BlackRock, знизилася з майже 50% до 3%.

Оскільки Ворш відомий своєю довгостроковою яструбою позицією, ця очікуваність швидко підняла долар і доходність американських облігацій, а також тиск на ціни товарів, що спричинило різке падіння цін на золото та срібло.

Зокрема, спотове золото впало на 8%, знищивши 4 трильйони доларів ринкової капіталізації, а срібло впало до 18%; доходність 30-річних казначейських облігацій США піднялася до 4,91%, що є найвищим рівнем за понад тиждень.

Криптовалютний ринок також зазнав різкого обвалу: біткоїн за 24 години знизився більш ніж на 6%, опустившись майже до 81 000 доларів, Ethereum впав нижче 2700 доларів, а загальна капіталізація крипторинку скоротилася на 5,6%, знецінюючись на 160 мільярдів доларів.

Зниження ставок і скорочення балансу: структурний яструб проти тактичного голуба?

Ця кандидатура була висунута в умовах надзвичайно напруженої політичної ситуації у керівництві ФРС. Поточний голова Пауелл неодноразово зазнавав критики з боку Трампа щодо високих ставок, а останнім часом також піддається розслідуванням Міністерства юстиції щодо витрат на реконструкцію головного офісу ФРС та аудиту.

Згідно з відкритими джерелами, кар’єра Кевіна Ворша, який отримав висунення, дуже відповідає економічним поглядам Трампа. Він має юридичну освіту, був членом Ради керуючих ФРС з 2006 по 2011 рік, відіграв важливу роль у комунікації з ринками під час глобальної фінансової кризи.

Зараз Ворш поєднує посади професора Стенфордського університету та партнера у сімейному офісі Друкенміллера, і його монетарна політика — це не просто голуба або яструбова позиція, а акцент на необхідності радикальних реформ у системі ФРС. Він вважає, що потрібно відмовитися від застарілої інфляційної рамки і перейти до більш прозорої цілі стабільності цін.

Найбільш помітною характеристикою є логіка одночасного зниження ставок і скорочення балансу.

З погляду Ворша, головною помилкою ФРС за останнє десятиліття було надмірне роздування балансу, що він вважає прихованою підтримкою Уолл-стріт. Він виступає за швидке та масштабне скорочення нинішнього обсягу активів приблизно у 7 трильйонів доларів, щоб компенсувати інфляційний тиск через повернення ліквідності на ринок.

Ворш вважає, що, якщо баланс суттєво зменшиться, ФРС зможе безпечно знизити номінальні ставки, не викликаючи неконтрольованого зростання цін, і задовольнити вимоги Трампа щодо низьких ставок і доступного житла.

Крім того, Ворш визнає, що технологічний прогрес (ШІ) сприяє дезінфляційним ефектам, і вважає, що підвищення продуктивності створює реальні підстави для значного зниження ставок.

Аналіз Deutsche Bank припускає, що Ворш може застосувати стратегію одночасного зниження ставок і скорочення балансу, знижуючи ставки і одночасно звужуючи ліквідність. Однак ця стратегія залежить від реформ регулювання, що зменшить потребу банків у резерві, і її короткострокова здійсненність під питанням. В історії він був яструбом, навіть під час кризи 2008 року, коли побоювався зростання інфляції, навіть якщо економіка була на межі дефляції.

Деякі аналітики також побоюються, що його голубі погляди і недооцінка ризику дефляції можуть посилити економічний спад, спричинити зростання безробіття, уповільнення відновлення і підвищити ризик дефляції.

Стратегічний директор портфеля Wilson Asset Management Даміан Бой зазначає, що ринок реагує на питання, яким буде світ, якщо баланс ФРС почне зменшуватися. Якщо почнуть говорити про зняття підтримки, активи як золото, криптовалюти та облігації будуть масово продаватися.

Загалом, якщо Ворш отримає можливість керувати, він зіткнеться з унікальними викликами: як задовольнити глобальні вимоги Трампа щодо мінімальних ставок і одночасно зберегти незалежність ФРС як світового валютного маяка. Ворш раніше виступав за повернення до «правилової» монетарної політики, і його сумісність із «інтуїтивною» політикою Трампа стане однією з головних загадок світових ринків 2026 року.

Запрошуємо приєднатися до офіційної спільноти ChainCatcher

Telegram підписка: https://t.me/chaincatcher;

Офіційний акаунт у Твіттері: https://x.com/ChainCatcher_**