Ціньсінь Сек'юритіз: у 2026 році під час святкового сезону продажі справжнього білого вина, ймовірно, залишаться стабільними. Позитивно оцінюємо можливості розміщення на дні ринку у винній галузі

Згідно з дослідницьким звітом CITIC Securities, алкогольна індустрія ось-ось розпочне маркетингові заходи у пік весняного фестивалю, і канал продовжує навчатися після конференції дилерів, поглинувши багатовимірний досвід реформ провідних підприємств, таких як канали та продукти. CITIC Securities вважає, що галузь може зосередитися на розвитку ринку та освіті споживачів у рамках нових реформ і нових напрямків, сприяти продажу корків і зменшити навантаження на дилерів. Враховуючи багато факторів, таких як поступове стабілізування динамічних продажів, ще один день свята Весняного фестивалю у 2026 році та споживання алкоголю під час Весняного фестивалю, CITIC Securities оцінює, що фактичні продажі алкоголю під час Весняного фестивалю у 2026 році залишаться стабільними, і немає потреби бути надто песимістичними. Враховуючи очевидну тенденцію поступового відновлення в майбутньому, ми оптимістично налаштовані щодо можливостей найнижчого розподілу в алкогольній індустрії. Очікується, що пивна індустрія помірно відновиться на дні у 2026 році, і рекомендується звертати увагу на лідерів галузі з сильним контролем каналів і брендними преміальними можливостями.

Повний текст нижче

Запаси алкоголю за 25Q4 знизилися порівняно з помісячним випадком, а продажі алкоголю під час Весняного фестивалю очікується стабільним

У 25-му кварталі 4 частка великих запасів материкових фондів у продажу алкоголю становила 6,25%/-0,64 пункта, сектор харчових продуктів і напоїв — 7,00%/-0,54 пункта, а частка фондів, що прямують на північ, — 3,93%/-0,66 пункта порівняно з поміченням. Алкогольна індустрія готується до розпочатку маркетингових заходів у піковий сезон Весняного фестивалю, і канал продовжує навчатися після дилерської конференції, вбираючи досвід багатовимірних реформ провідних підприємств, таких як канали та продукти. Ми вважаємо, що галузь може зосередитися на розвитку ринку та освіті споживачів у рамках нових реформ і нових напрямків, сприяти продажу коркажу та зменшити навантаження на дилерів. Враховуючи багато факторів, таких як поступове стабілізування динамічних продажів, ще один день свята Весняного фестивалю у 2026 році та споживання алкоголю під час Весняного фестивалю, ми вважаємо, що фактичні продажі алкоголю під час Весняного фестивалю у 2026 році залишаться стабільними, і немає потреби бути надто песимістичними. Враховуючи очевидну тенденцію поступового відновлення в майбутньому, ми оптимістично налаштовані щодо можливостей найнижчого розподілу в алкогольній індустрії. Очікується, що пивна індустрія помірно відновиться на дні у 2026 році, і рекомендується звертати увагу на лідерів галузі з сильним контролем каналів і брендними преміальними можливостями.

▍Фонди: Обсяги запасів алкогольних напоїв на материковій частині зменшилися у 25Q4, а розподіл коштів, що прямують на північ, значно зменшився.

За даними Wind, частка харчових і напоївних активів у материкових фондах у 25Q4 становить 7,00%/-0,54 ppts у місячному вимірі, а поточний рівень утримання фондів близький до рівня 2017 року. Частка алкогольних активів у активних акціях на материкових фондах 25Q4 становила 6,25%/-0,64 пункта порівняно з поміченням, а загальний коефіцієнт позицій зменшився порівняно зі стандартним коефіцієнтом розподілу алкогольної промисловості на 3,62 ppts, а рівень перерозподілу у 3,98 ppt у 25Q3 зменшився; З точки зору частки окремих акцій, акції з найбільшим зростанням частки важкої позиції фонду в обігу у 25Q4 були Yingjia Gongjiu (+0,47 ppts), а акції з більшим зменшенням частки важкої позиції фонду на ринку обігу включали акції Bairun (- 1,79 очка), Gujing Gongjiu (-1,43 очка), Tsingtao Beer (-1,28 очка), Yanjing Beer (-0,75 очка) тощо. Коефіцієнт утримання капіталу на північ у 25Q4 склав 3,93%/-0,66 ppt у помісячному вимірі. З точки зору змін у кількості акцій, порівняно з кінцем кварталу 25Q3, північні фонди 25Q4 суттєво збільшили свої позиції в Tianyoude Liquor (+214,1%), Yilite (+41,0%), Golden Seed Liquor (31,4%), CITIC Niya (+27,4%), Bairun Co., Ltd. (+23,0%) та суттєво зменшили розподіл Kuaijishan (-82,2%), Shuijingfang (-66,5%), Pearl River Beer (-57,2%), Shede Liquor (-56,6%), Guyue Longshan (-54,0%), Jiugui Liquor (-21,8%), Wuliangye (-20,3%) та інші акції.

▍ Liquor: Лідер прискорює фокус на споживачах і активно просуває реформу оригінальних каналів.

Ми віримо, що з 2026 року в галузі відбулося багато значних подій і змін, які сприяють оновленню каналів і проривам у алкогольній індустрії. У короткостроковій перспективі ми спостерігали, що провідні компанії з виробництва алкоголю почали активно підтримувати споживачів, а охоплення споживачів і їхня освіта є безпрецедентно актуальними; Центральні підприємства відповідно знижують ціни для підтримки ринкового обсягу та цінового балансу; Хвостові підприємства зупиняють виробництво і очищають запаси. У довгостроковій перспективі «орієнтована на споживача» система співпраці через канали очікується стати основою конкурентоспроможності галузі в наступному циклі, і підприємствам потрібно поступово вдосконалювати можливості розширення клієнтів, сервісні можливості та можливості для експлуатації сценаріїв. У рамках нового етапу розвитку ринку очікується, що галузь загалом отримає вигоду від покращення залучення нових споживачів та їхньої освіти в цьому раунді.

▍Beer: Структурне оновлення триває, високоякісний розвиток стимулює зростання вартості.

За даними Національного бюро статистики, загальний обсяг виробництва пива підприємствами понад визначений розмір з січня по листопад 2025 року становитиме 33,18 мільйона літрів, що на 0,3% у річному вимірі, а виробництво промисловості трохи зменшиться. Концентрація галузі залишається високою, фокус конкуренції між винними компаніями поступово змістився на ланцюг створення вартості та якість продукції, а тенденція до дедалі більшої диверсифікації споживачів і прагнення до високоякісного життя призвела до підвищення вимог до побудови бренду, проникнення на сцену та контролю каналів винних компаній. Щодо каналів, то кейтеринговий канал перебуває в тенденції до помірного відновлення на дні, але рівень націнки каналу та ефективність покупок у магазинах досі не на рівні до епідемії; Канали, які не готові до вживання напої, все ще швидко розширюються, а рівень проникнення у терміново чутливі канали, такі як роздрібна торгівля, прискорюється. Ми віримо, що пивна індустрія відновиться помірно на дні у 2026 році, і загалом галузь демонструватиме тенденцію стабільного зростання обсягів і цін.

▍Фактори ризику:

Макроспоживчий попит не виправдав очікувань; Конкуренція в алкогольній та пивній промисловості посилилася; Ринкові показники основних продуктів у алкогольній індустрії не виправдали очікувань; ризик інвентарю каналів у алкогольній промисловості; Відновлення харчового споживання не виправдало очікувань; питання безпеки харчових продуктів тощо.

▍Інвестиційна стратегія.

Алкогольна індустрія готується до розпочатку маркетингових заходів у піковий сезон весняного фестивалю, і канал продовжує вивчати та засвоювати багатовимірний досвід реформ провідних підприємств, таких як канали та продукти, після дилерської конференції. Ми вважаємо, що галузь може зосередитися на розвитку ринку та освіті споживачів у рамках нових реформ і нових напрямків, сприяти продажу коркажу та зменшити навантаження на дилерів. Враховуючи багато факторів, таких як поступове стабілізування динамічних продажів, ще один день свята Весняного фестивалю у 2026 році та споживання алкоголю під час Весняного фестивалю, ми вважаємо, що фактичні продажі алкоголю під час Весняного фестивалю у 2026 році залишаться стабільними, і немає потреби бути надто песимістичними. Враховуючи очевидну тенденцію поступового відновлення в майбутньому, ми оптимістично налаштовані щодо можливостей найнижчого розподілу в алкогольній індустрії. Очікується, що пивна індустрія помірно відновиться на дні у 2026 році, і рекомендується звертати увагу на лідерів галузі з сильним контролем каналів і брендними преміальними можливостями.

(Джерело статті: People’s Financial News)