Ціньсінь Сек'юритіз: у 2026 році внутрішній обсяг зберігання енергії має перспективу швидкого зростання. Позитивно оцінюємо провідних виробників у ланцюжку індустрії зберігання енергії

Цінний папірний брокер CITIC Securities зазначає, що 30 січня Національний комітет розвитку та реформ, а також Енергетична адміністрація запропонували створити механізм ціноутворення на незалежну нову ємність зберігання енергії на стороні мережі. Вважається, що впровадження державної політики щодо ціни на ємність сприятиме стабілізації очікувань доходів від зберігання, стимулюватиме активність інвесторів та має важливе значення для прийняття інвестиційних рішень клієнтів, таких як державні та центральні підприємства. З скасуванням примусового резервування відповідно до документа 136, галузь зберігання переходить від цінової конкуренції до створення цінності, інвестиційна привабливість поступово проявляється. CITIC Securities вважає, що до 2026 року внутрішній обсяг встановленої потужності зберігання має швидко зростати, і високо оцінює провідних виробників у ланцюжку створення зберігання.

Повний текст нижче

Впровадження державної політики щодо ціни на ємність,** очікуємо швидкого зростання зберігання**

▍Створення механізму ціноутворення на потужність на стороні генерації, справедливе ціноутворення для регулювальної потужності.

Ядром документа №114 є вдосконалення механізму ціноутворення на потужність на стороні генерації, створення механізму ціноутворення, що охоплює вугільну, природний газ, водно-акумулятивну та нову зберігаючу енергію. 1) Щодо вугільної: вимагається підвищити частку відшкодування фіксованих витрат вугільних генераторів через ціну на ємність до не менше 50%, з можливістю подальшого підвищення залежно від місцевих ринкових умов та годин використання вугільних станцій; 2) Щодо природного газу: провінційні регулятори цін можуть створити механізм ціноутворення для природногазових станцій, ціна визначається за фіксованою часткою відшкодування фіксованих витрат газових генераторів; 3) Щодо водно-акумулятивної: для проектів, що розпочали роботу до виходу документа №633, ціна на ємність продовжує встановлюватися урядом. Після впровадження документа, для нових проектів, що починають роботу, провінційні регулятори раз у 3-5 років, на основі середніх витрат за період експлуатації, встановлюватимуть єдину ціну на ємність для нових станцій у мережі; 4) Щодо нової зберігаючої енергії: для незалежних електростанцій на стороні мережі, що обслуговують безпечну роботу системи та не беруть участі у резервуванні, регіони можуть встановлювати ціну на ємність. Вартість регулювальної потужності, компенсація за надійну потужність. Включаються до місцевих витрат на систему, що передаються користувачам.

▍Ціна на ємність зберігання базується на ціні на потужність вугільних станцій, регіони визначають рівень компенсації відповідно до місцевих умов.

За кількістю, рівень ціни на ємність нових зберігаючих систем базується на стандарті цін на потужність вугільних станцій у регіоні, перераховується за певним коефіцієнтом (відношення тривалості безперервного розряджання до максимальної річної пікової навантаженості, максимум 1), враховуючи розвиток ринку електроенергії та потреби системи. У 2023 році Національна комісія з розвитку та реформ визначила фіксовані витрати вугільних станцій у розмірі 330 юанів/кВт на рік, вимагається, щоб до 2026 року частка відшкодування для вугільних станцій не була нижчою за 50%, що відповідає ціні на потужність не менше 165 юанів/кВт у регіонах. Наприклад, при тривалості пікового навантаження 6 годин, ціна для систем з 2-годинним або 4-годинним зберіганням не буде нижчою за 55/110 юанів/кВт відповідно.

▍Ціна на ємність забезпечує високий рівень доходності, що може суттєво стимулювати встановлення внутрішніх потужностей зберігання.

Ми вважаємо, що ціна на ємність є гарантійним доходом. Для прикладу, системи з 100МВт/200МВт·год, за системною ціною 1 юань/Вт·год, капітальні витрати становитимуть близько 2 мільярдів юанів. За ціною 55 юанів/кВт, щорічна компенсація становитиме 550 тисяч юанів на станцію, а за 20 років — 1,1 мільярда юанів, що становить 55% від фіксованих капітальних витрат і дозволяє покрити більшу частину фіксованих витрат. З точки зору доходності проекту, ми розрахували, що при ціні 55 юанів/кВт ця доходність може підвищитися з 4,1% до 6,3%, що є значним покращенням. За даними Енергетичної адміністрації, у 2025 році внутрішній новий обсяг зберігання становитиме 183 ГВт·год, що на 84% більше порівняно з попереднім роком, і зберігатиме високі темпи зростання. Вважаємо, що з впровадженням механізму ціноутворення на внутрішню потужність зберігання, у 2026 році внутрішній ринок зберігання продовжить швидко зростати.

▍Надійність потужності стане показником оцінки, очікуємо покращення конкуренції у галузі зберігання.

Документ пропонує, що після створення механізму компенсації надійної потужності, контроль буде посилений, щоб максимально використовувати роль ціноутворення на ємність. Для станцій, що не відповідають вимогам, слід зменшувати ціну на потужність або компенсаційні витрати, що визначаються провінційними регуляторами у співпраці з відповідними органами. Наприклад, у Ганьсу, відповідно до «Повідомлення про створення механізму компенсації надійної потужності на стороні генерації (пробне)», під час роботи вугільних станцій та незалежних систем зберігання, якщо вони не можуть надати максимальну потужність або час розряджання згідно з командою диспетчерської служби, у місяць буде застосовуватися зменшення цін на потужність на 50%, а при повторних порушеннях — 100%; якщо за рік три місяці зменшують ціну на 100%, то зменшення поширюється на весь рік. Вважаємо, що оцінка надійності потужності сприятиме підвищенню вимог до якості продуктів, таких як елементи зберігання та системи, що позитивно вплине на справедливе ціноутворення високоякісних продуктів і сприятиме концентрації галузі у провідних компаній.

▍Фактори ризику:

недостатній попит у галузі зберігання; несподівані зміни у внутрішній та зовнішній політиці; посилення глобалізації та відповідно зменшення міжнародної активності; погіршення конкуренційної ситуації; значні коливання цін на сировину.

▍Інвестиційні рекомендації:

Ми вважаємо, що впровадження державної політики щодо ціни на ємність сприятиме стабілізації очікувань доходів від зберігання, стимулюватиме активність інвесторів і має важливе значення для реалізації інвестиційних рішень клієнтів, таких як державні та центральні підприємства. З скасуванням документа 136 щодо обов’язкового резервування, галузь зберігання переходить від цінової конкуренції до створення цінності, і інвестиційна привабливість поступово зростає. Вважаємо, що до 2026 року внутрішній обсяг встановленої потужності зберігання швидко зростатиме, і високо оцінюємо провідних виробників у ланцюжку створення зберігання: 1) системних інтеграторів; 2) постачальників елементів; 3) постачальників PCS.

(Джерело: People’s Financial News)