2026 рік: міжнародний фінансовий ринок входить у період глибоких коливань

Міжнародні ціни на золото і срібло різко коливаються, багато країн переживають “американські гірки” на валютних і фондових ринках

2026 рік на міжнародних фінансових ринках ознаменується глибокими коливаннями

Журналіст China Development Reform Daily | Ці Сяолі

Останні тенденції цін на дорогоцінні метали привернули велику кількість спекулянтів, які ринули на ринок, ціни на золото і срібло 29 січня продемонстрували “американські гірки”, обидва піднялися на високі рівні, але потім різко обвалилися, і спад тривав до початку лютого.

Через зниження ризикової схильності, ослаблення долара та інші фактори ціни на золото і срібло 2 лютого продовжували зростати, причому ціна на золото 3 лютого досягла найбільшого одноденного зростання з 2009 року. У нічних торгах ціни на ф’ючерси на золото і срібло продовжили зростати, ціна на золото знову перевищила 5000 доларів за унцію.

Аналітики вважають, що зміна очікувань щодо глобальної ліквідності, кадрові зміни у ФРС та висока концентрація спекулятивних позицій спричинили коливання цін на золото і срібло. Окрім дорогоцінних металів, коливання валютних і фондових ринків у багатьох країнах також посилюються, ринок все ще переоцінює ризики, і ця волатильність може тривати у короткостроковій перспективі.

Різкі коливання цін на золото і срібло

29 січня на Нью-йоркській товарній біржі ціна на ф’ючерси на золото за квітень досягла 5626.80 доларів за унцію, а ціна на срібло за березень — 121.785 доларів за унцію. Потім ринок раптово зазнав різкого продажу: ціна на золото за 28 хвилин обвалилися на 380 доларів, майже на 7%, а ціна на срібло за цей час — на 11%. 2 лютого ціна на ф’ючерси на золото за квітень впала до 4429.2 доларів за унцію, а срібло за березень — до 72.35 доларів за унцію. Загалом світовий ринок золота і срібла втратив понад 3 трильйони доларів. Однак у нічних торгах ціни на ф’ючерси знову значно зросли, піднявшись більш ніж на 4% і 9% відповідно.

30 січня Чиказька товарна біржа оголосила про підвищення маржі на металеві ф’ючерси, нові правила набрали чинності після закриття 2 лютого. Вищі капітальні витрати зменшують спекулятивну активність і ліквідність, змушуючи трейдерів закривати позиції. Спочатку глобальний оптимізм був високим, що спричинило накопичення прибуткових позицій, і при пробитті ключових технічних рівнів автоматичні стоп-лоси викликали масовий продаж, що ще більше посилило обвал цін на золото і срібло.

Консалтингова компанія Roland Berger у звіті зазначила, що глибина ринку срібла і його підтримка з боку глобальних центральних банків значно менша, ніж у золота, що робить його більш вразливим до “руйнівних” ліквідацій при звуженні ліквідності. Коли активи через надмірну спекуляцію відходять від своєї захисної функції, вони стають найбільшим ризиком.

У цьому процесі міжнародні інституційні інвестиції зазнали структурних змін. Дані Комітету з товарних ф’ючерсів США показують, що багато провідних міжнародних банків значно зменшили чисті довгі позиції у золото і срібло перед і після великих коливань цін, що стало стратегією “забрати прибуток”. Goldman Sachs у своєму звіті зазначила, що великі хедж-фонди перед обвалом почали хеджувати свої довгі позиції, а коли ринок змінив настрій, вони швидко здійснювали зворотні операції за допомогою алгоритмічної торгівлі, тоді як роздрібні інвестори без належного управління ризиками ставали постачальниками ліквідності.

Зміна очікувань щодо курсу долара також стала однією з головних причин недавніх сильних коливань цін на золото і срібло. 30 січня президент США Трамп оголосив про висунення кандидатури колишнього члена ради директорів ФРС Кевіна Воша на посаду голови ФРС. Оскільки Вош раніше багато разів підкреслював важливість стабільності цін і сильного долара, інвестори очікують його підвищення. Якщо ставка долара залишиться високою, це створить тиск на ціни на золото і срібло, які не приносять відсоткових доходів. Після оголошення кандидатури долар швидко відновився, зросли доходи по 10-річних казначейських облігаціях, і кошти з дорогоцінних металів почали перетікати у державні цінні папери.

Глобальний брокер XS.com у звіті зазначив: “Майбутній тренд золота залежить не від окремих змін ставок або долара, а від загальної стабільності світової валютної і фіскальної систем.” Більшість інституцій залишаються оптимістичними щодо майбутнього золота, вважаючи, що за умов збереження геополітичних ризиків воно й надалі відіграватиме роль диверсифікатора ризиків і хеджу невизначеності ринків, але не слід сліпо купувати на зростанні і продавати на падінні.

Призначення голови ФРС викликає “ланцюгову реакцію”

Перспективи золота і срібла залежать від майбутньої монетарної політики ФРС, і в процесі здогадок щодо політичних намірів нового голови “ефект метелика” постійно розширюється.

Якщо його кандидатуру затвердить Сенат США, Вош замінить Пауелла, термін якого закінчується у травні цього року. Як критик ФРС, він, за прогнозами, буде прагнути до реформ у цій установі, подібно до багатьох високопосадовців адміністрації Трампа. Оскільки він тісно пов’язаний із Трампом, існує побоювання, що він не зможе зберегти незалежність ФРС.

За повідомленнями ЗМІ, багатий тесть Воша, Рональд Лоуд, був однокурсником Трампа у Вартонській школі бізнесу Пенсильванського університету і у березні 2025 року пожертвував 5 мільйонів доларів на суперполітичну комісію Трампа. 30 січня Трамп підтвердив, що давно знає Воша. У липні 2025 року Вош у інтерв’ю CNBC критикував затримки у зниженні ставок ФРС і заявляв, що “потрібно системно реформувати політику ФРС”; у тому ж місяці він у інтерв’ю Fox Business висловив думку, що ФРС має тісніше співпрацювати з Мінфіном США.

Вош довгий час відкрито підтримував глобалізацію і свободу торгівлі, критикуючи м’яку монетарну політику ФРС після фінансової кризи, але останнім часом він став підтримувати тарифну політику Трампа і закликав до швидшого зниження ставок. За повідомленням Reuters, Вош прагне зменшити баланс ФРС і послабити банківський нагляд, що відрізняється від циклу зупинки або розширення балансу, характерного для циклу зниження ставок. Загалом, ринок очікує, що політика Воша буде більш “яструбовою”, що спричинило сильне зростання долара 30 січня, збереження високих доходів по довгострокових облігаціях і зниження короткострокових доходів, що викликало значне коригування цін на дорогоцінні метали.

Одночасно, 30 січня Міністерство праці США опублікувало дані про індекс цін виробників (PPI) за грудень 2025 року і за весь рік, які перевищили очікування, що свідчить про поступове включення інфляції до економіки США і зменшення нагальної потреби у зниженні ставок, що може змусити ФРС тривалий час зберігати “нейтральну” монетарну політику, що негативно позначиться на ціні золота.

Головний економіст британського банку Tenda, Філіп Шо, вважає, що фінансовий стан США залишається нестабільним, і висунення Воша не обов’язково означає, що Трамп припинить втручатися у діяльність ФРС або інших урядових структур. Крім того, питання про затвердження Воша Сенатом залишається відкритим. Після кримінального розслідування проти Пауелла кілька республіканських конгресменів відкрито висловили сумніви або критикували. За повідомленнями, деякі сенатори-республіканці заявили, що перед тим, як вирішити питання, вони будуть проти будь-яких кандидатур, пов’язаних із ФРС.

Отже, майбутня монетарна політика ФРС залишається під питанням і може будь-коли вплинути на міжнародні фінансові ринки.

Коливання на фінансових ринках багатьох країн: перерозподіл капіталу

За великим впливом ФРС стоїть довіра до долара США. Останнім часом, починаючи з Нью-йорка, у глобальних фінансових ринках розгорнулася гра за валютний кредитний капітал.

Нещодавно курс євро до долара впевнено прорвав позначку 1 і повернувся до рівня 4-річної давнини, що відображає “міграцію” глобальних капіталів у пошуках безпеки. У 2021 році, завдяки реалізації європейської фіскальної стимуляції та покращенню економічних перспектив у зоні євро, а також поступовому відновленню глобальної торгівлі, зростання курсу євро було природним наслідком покращення економічних фундаментів. Але у 2026 році, незважаючи на низькі очікування зростання економіки зони євро і стабілізацію інфляції, курс євро до долара за останні два тижні піднявся з 11.16 до 11.20.

Протягом багатьох років долар домінував у міжнародних розрахунках, глобальних валютних резервів і випуску облігацій. Кожне коливання курсу долара на один пункт впливало на мільярди доларів торгових витрат і оцінки активів. Але з 2025 року через військові удари США по кількох країнах, відкритий вихід із міжнародних організацій, введення “протекціоністських” тарифів і політичне втручання у політику ФРС глобальні інвестиційні стратегії почали змінюватися. Інвестори все більше цінують стабільність системи і політики. Ризик валютних спредів по долару зріс, і деякі міжнародні трейдери почали використовувати євро як один із засобів захисту. У 2025 році курс євро до долара піднявся з приблизно 11.02 до максимуму близько 11.18.

Але на початку лютого, після різкого обвалу цін на золото і срібло, 2 лютого індекс долара (DXY) знову посилився, піднявшись ще на 0.67%, і закрився на рівні 97.635.

Зміни у силі долара і його слабкості значно вплинули на міжнародний фінансовий ринок, викликавши хвилі турбулентності, і азійські фінансові ринки також зазнали впливу.

У січні японська ієна зазнала сильних коливань: 23 січня вона різко знизилася, наближаючись до рівня 160 ієна за долар. Міністр фінансів США Бейсенте відкрито заявив, що продаж японських облігацій вже торкнувся американських. Коли ціна японських довгострокових облігацій різко падає і доходність зростає, привабливість японських цінних паперів для інвесторів зростає, і кошти, що раніше були спрямовані за кордон, повертаються до Японії, що може викликати масовий продаж американських облігацій. Крім того, значне знецінення ієни збільшує витрати японських інвесторів на хеджування курсових ризиків при купівлі американських облігацій.

У японському часі 23 січня вдень і у Нью-йоркському часі 23 січня вранці відбулися короткочасні зростання курсу ієни у двох ринках. За припущеннями, японські і американські регулятори провели скоординовані валютні інтервенції, що є ознакою підготовки до валютного втручання, і є більш сильним сигналом, ніж усна корекція. Вплив цього був на зростанні курсу ієни кілька днів поспіль.

Останнім часом і фондовий ринок Південної Кореї зазнав великих коливань. За повідомленнями, з січня індекс KOSPI постійно оновлював історичні рекорди, 27 січня вперше перевищив 5000 пунктів. Але після відкриття 2 лютого він опустився до 4933.58 пунктів, знизившись більш ніж на 5%. Того ж дня біржа запровадила перший у цьому році режим тимчасової зупинки автоматизованої торгівлі. Після відкриття 3 лютого індекс знову зріс і закрився на рівні 5288.08 пунктів, піднявшись на 338.41 пунктів або 6.84% порівняно з попереднім днем, що стало найбільшим одноденним зростанням за майже 6 років.

Аналітики вважають, що різке падіння корейського ринку викликане зниженням привабливості активів, оцінених у доларах, а також місячним спадом експорту, що посилило побоювання і спричинило панічний продаж. Потім ринок швидко відновився завдяки покращенню настроїв і активізації покупок на знижених рівнях, а лідируючі позиції зайняли акції напівпровідників.

Лише за період понад одного місяця 2026 року кілька міжнародних фінансових ринків, включаючи дорогоцінні метали, валюту і фондовий ринок, зазнали значних коливань. Експерти вважають, що різкі продажі і швидке відновлення підкреслюють високу чутливість ринків до глобальної економіки і геополітичних подій, і що така нестабільність може стати нормою у найближчому майбутньому.

Поки ринок не визначиться з майбутньою політикою ФРС і довірою до долара, глобальні капітали будуть постійно перерозподілятися, і цей процес неодмінно супроводжуватиметься значною волатильністю.