В'єтнамський економічний старт сильний, ціль зростання ВВП понад 10% у 2026 році

В’єтнам у 2025 році досяг позитивних економічних результатів, встановивши історичний рубіж у 8.02%, що закладає хорошу основу для більш амбітних планів розвитку на 2026—2030 роки. В’єтнам у 2026 році поставив високі цілі щодо зростання ВВП, понад 10%. Якщо внутрішня політика та міжнародне середовище збережуть стабільність і рухатимуться у сприятливому напрямку, ймовірність досягнення цієї мети дуже висока. Ймовірність зростання в діапазоні 10%–10.5% становить приблизно 50%; у діапазоні 8%–8.5% — близько 40%.

У грудні промислове виробництво В’єтнаму зросло на 10.1% у порівнянні з минулим роком, що сприяло загальному зростанню за рік до 9.2%, що є досить сильним показником за останні роки. Оскільки промисловість займає значну частку у ВВП і має суттєвий розповсюджувальний ефект на економіку в цілому, постійне прискорення промислового виробництва підкреслює привабливість В’єтнаму як місця для виробництва та інвестицій.

У грудні PMI виробничого сектору В’єтнаму становив 53, підприємства залишаються позитивно налаштованими щодо розширення виробництва. Однак цей індекс злегка знизився з жовтня, що відображає посилення глобальної невизначеності останнім часом. Загалом, Standard & Poor’s Global зазначає, що опитані виробники В’єтнаму мають найвищий рівень впевненості у бізнес-середовищі з березня 2024 року.

Загальний обсяг роздрібних продажів у грудні зріс на 9.8% у порівнянні з минулим роком, що є сповільненням у порівнянні з двозначним зростанням наприкінці третього кварталу та початку четвертого. У цьому місяці обсяг роздрібної торгівлі склав 627.8 трлн донгів, що трохи вище за середньорічний темп зростання 2025 року. Високі відсоткові ставки наприкінці четвертого кварталу, у поєднанні з раніше очікуваною жорсткістю ліквідності банківської системи, створюють тиск на роздрібний сектор, а споживчі витрати залишаються обережними. Водночас, сектор житла демонструє сильне зростання, а туристичні послуги — ще більш яскравий показник.

У 2025 році загальні іноземні прямі інвестиції (FDI) у В’єтнамі склали 38.4 мільярда доларів США, що залишається високим рівнем, але майже не змінилося порівняно з 2024 роком. Загалом, В’єтнам демонструє стійкість у залученні іноземних інвестицій.

У 2025 році світова торгівля зазнала серйозних негативних впливів, головним чином через тривалі торгові конфлікти між США та іншими країнами світу. Загалом, В’єтнам перебуває на важливому поворотному пункті: економічне зростання потребує переходу від кількісного розширення до підвищення якості.

У грудні рівень інфляції зріс на 3.48% у порівнянні з минулим роком, що залишається в межах недавнього діапазону і значно нижче за встановлений урядом ліміт у 4.5%. У 2025 році середньорічна інфляція становила 3.31%, що підтверджує успішність досягнення цілей щодо інфляції. У 2026 році В’єтнам знову встановлює ціль інфляції нижче 4.5%. За поточного сценарію ця ціль має високі шанси бути досягнутою, що дає можливість владі застосовувати більш гнучку фіскальну та монетарну політику.

В’єтнам у 2025 році досяг позитивних економічних результатів, встановивши історичний рубіж у 8.02%, що закладає хорошу основу для більш амбітних планів розвитку на 2026—2030 роки. В’єтнам у 2026 році поставив високі цілі щодо зростання ВВП, понад 10%. Ми вважаємо, що за умови стабільності внутрішньої політики та міжнародного середовища ймовірність досягнення цієї мети дуже висока. Однак, враховуючи зміни у керівництві, а також обережність Національного банку у монетарній політиці на початку року та складну геополітичну ситуацію, економічне зростання цього року може бути нижчим. Загалом, ми прогнозуємо: ймовірність зростання у діапазоні 10%–10.5% становить приблизно 50%; у діапазоні 8%–8.5% — близько 40%; і лише 6.5%–7% — близько 10%.

Промислове виробництво прискорюється

У грудні промислове виробництво В’єтнаму зросло на 10.1% у порівнянні з минулим роком, що сприяло загальному зростанню за рік до 9.2%, що є досить сильним показником за останні роки. Оскільки промисловість займає значну частку у ВВП і має суттєвий розповсюджувальний ефект на економіку в цілому, постійне прискорення промислового виробництва підкреслює привабливість В’єтнаму як місця для виробництва та інвестицій.

У різних підсекторах промисловості, добувна промисловість демонструє помірне відновлення: у грудні зросла на 0.2%, за рік — на 0.5%. Хоча приріст і невеликий, враховуючи тривалий спад у цій галузі, повернення до позитивного зростання є значним досягненням.

Виробництво у сфері обробної промисловості залишається основним драйвером зростання: у грудні зросло на 10.9%, за 2025 рік — на 10.5%. Найбільш помітним є автомобільне виробництво, яке у 2025 році зросло на 22.0%, що тісно пов’язано з активізацією роботи та розширенням потужностей компанії VinFast.

Більш широке коло галузей виробництва також показало двозначне зростання, зокрема у виробництві одягу, гумових та пластикових виробів, переробці харчових продуктів тощо. У порівнянні з цим, виробництво електроніки, комп’ютерної та оптичної продукції зросло на 8.3%, хоча темпи зростання наприкінці року дещо сповільнилися, але ця галузь є ключовою для експорту і зосереджує багато іноземних виробників, таких як Samsung, LG.

Ще у промисловості, у 2025 році виробництво та постачання електроенергії, а також водопостачання і обробки відходів/стічних вод зросли відповідно на 6.7% і 7.8%, що підтримує стабільне зростання всього промислового сектору.

У грудні 2025 року PMI виробничого сектору В’єтнаму становив 53, що свідчить про позитивні очікування підприємств щодо розширення виробництва. Однак цей індекс злегка знизився з жовтня, що відображає посилення глобальної невизначеності.

Standard & Poor’s Global зазначає, що у грудні виробники В’єтнаму значно збільшили виробництво, головним чином через зростання нових замовлень. Вони також прискорили найм персоналу, що свідчить про обмежені побоювання щодо слабкості попиту або виробництва у короткостроковій перспективі. Однак витрати на виробництво продовжують зростати, частково через несприятливі погодні умови наприкінці року, що спричиняє обмеження у ланцюгах постачання. Загалом, Standard & Poor’s Global зазначає, що опитані виробники В’єтнаму мають найвищий рівень впевненості у бізнес-середовищі з березня 2024 року.

Внутрішні роздрібні продажі залишаються стійкими

У грудні обсяг роздрібних продажів у В’єтнамі зріс на 9.8% у порівнянні з минулим роком, що є сповільненням у порівнянні з двозначним зростанням наприкінці третього кварталу та початку четвертого. У цьому місяці обсяг роздрібної торгівлі склав 627.8 трлн донгів, що трохи вище за середньорічний темп зростання 2025 року — 9.2%. Високі відсоткові ставки наприкінці четвертого кварталу, у поєднанні з раніше очікуваною жорсткістю ліквідності банківської системи, створюють тиск на сектор роздрібної торгівлі, а споживчі витрати залишаються обережними. Водночас, сектор житла демонструє сильне зростання, а туристичні послуги — ще більш яскравий показник.

У 2025 році загальні доходи від туризму зросли на 14.6%, а кількість іноземних туристів — на 20.4%, що у контексті посилення геополітичної напруги у світі ще більше закріплює позицію В’єтнаму як безпечного та привабливого туристичного напрямку. Більшість туристів прибуває авіаційним транспортом (84.3%), менше — наземним (14.4%), морським — лише 1.3%.

Азійські туристи й надалі переважають, становлячи 78.6% від загальної кількості. Китайські туристи (25.0%) перевищують корейських (20.0%) і є найбільшим джерелом туристів. У 2025 році тенденції двох країн різко розійшлися: кількість китайських туристів зросла на 41.3%, тоді як корейських — знизилася на 5.2%. Варто зазначити, що у грудні темпи зростання китайських туристів сповільнилися майже вдвічі, зростаючи лише на 25.7% у порівнянні з минулим роком; у той час як кількість корейських туристів зменшилася на 10.7% у порівнянні з груднем попереднього року.

У перспективі, щоб підтримати високі темпи зростання у 2026 році, туристична галузь В’єтнаму може стикнутися з більш складними умовами.

Іноземні прямі інвестиції (FDI)

У 2025 році загальний обсяг зареєстрованих іноземних інвестицій у В’єтнамі склав 38.4 мільярда доларів США, що залишається високим рівнем, але майже не змінилося порівняно з 2024 роком. Зростання FDI значно сповільнилося після середини року — на початку року воно становило 4%–6%, але за підсумками року — лише 0.5% у порівнянні з минулим роком.

Зменшення обсягів нових інвестиційних зобов’язань пов’язане з меншим числом нових проектів. У 2025 році нові інвестиційні зобов’язання склали 17.3 мільярда доларів, що менше за 19.7 мільярда у 2024. Водночас, додаткові інвестиції у вже існуючі проекти склали 14.0 мільярда доларів, що майже не змінилося. Найбільше зростання спостерігається у сфері придбання акцій та внесення капіталу — у 2025 році вони зросли до 7.0 мільярда доларів, що значно вище за 4.5 мільярда у попередньому році.

Реальні інвестиції у 2025 році склали 27.6 мільярда доларів, що підтверджує високий рівень уваги іноземних компаній до виробничих потужностей у В’єтнамі. Обсяг інвестицій у країну зріс на 8.95% у порівнянні з минулим роком, що є досить стабільним показником, хоча й трохи нижчим за 9.36% у 2024.

Загалом, В’єтнам демонструє стійкість у залученні іноземних інвестицій. Однак зміни у глобальній торгівлі та інвестиційних тенденціях створюють нові виклики, що вимагає від країни активних реформ і впровадження сучасних політик для підвищення конкурентоспроможності та привабливості для міжнародних інвесторів.

Імпортно-експортна торгівля

У 2025 році світова торгівля зазнала серйозних негативних впливів, головним чином через тривалі торгові конфлікти між США та іншими країнами світу. Хоча конфлікти перейшли від широкомасштабних заходів на початку року до більш цілеспрямованих у третьому кварталі, союзники США, зокрема Канада, Південна Корея та Японія, час від часу потрапляли під несподівані впливи.

В’єтнам ефективно використав своє стратегічне положення і уклав конструктивні угоди щодо тарифів із США. Це дозволило зберегти ключову роль у глобальних ланцюгах постачання, і експорт, і імпорт залишаються сильними.

До кінця 2025 року експорт В’єтнаму склав 475.0 мільярда доларів США, що на 17.9% більше, ніж у попередньому році; імпорт зріс на 20.1% і склав 455.0 мільярда доларів. Імпорт зростає швидше за експорт, що зменшує торговельний баланс до 20 мільярдів доларів, що є менше за пікові значення 284 мільярди у 2023 та 240 мільярдів у 2024.

Загалом, В’єтнам перебуває на важливому поворотному пункті: економічне зростання потребує переходу від кількісного розширення до підвищення якості. Хоча зовнішня торгівля залишатиметься важливим чинником, її частка у структурі економіки може поступово зменшуватися у найближчі роки.

Інфляція

У грудні рівень інфляції зріс на 3.48% у порівнянні з минулим роком, що відповідає недавньому діапазону 3.3%–3.5%. Цей рівень значно нижчий за встановлений урядом ліміт у 4.5%, що свідчить про ефективне регулювання цін і стабільність у суспільстві. У 2025 році середньорічна інфляція становила 3.31%, що підтверджує успішність досягнення цілей щодо інфляції.

Структура інфляції у грудні та за рік не зазнала суттєвих змін. Найбільше подорожчали ліки та медичні товари — у грудні на 10.3%, за рік — на 13.1%; друге місце займає житло та будівельні матеріали — у грудні зросли на 5.23%, за рік — на 6.08%. Вартість продуктів харчування (близько третини споживчого кошика) у грудні зросла на 4.2%, що є суттєвим прискоренням порівняно з листопадом. Якщо ця тенденція збережеться, у 2026 році інфляційний тиск може перевищити рівень 2025 року.

З іншого боку, ціни на транспорт у грудні знизилися на 0.55%, за рік — на 2.14%, а ціни на зв’язок — на 0.25% і 0.45% відповідно, що сприяє стримуванню зростання споживчого індексу. Оскільки ціни на нафту залишаються стабільними, транспортні витрати у 2026 році, ймовірно, не зазнають значних коливань, а ціни на зв’язок можуть продовжити знижуватися через посилення конкуренції та технологічні інновації.

У 2026 році В’єтнам знову встановлює ціль інфляції нижче 4.5%. За поточного сценарію ця ціль має високі шанси бути досягнутою, що дає можливість владі застосовувати більш гнучку фіскальну та монетарну політику.

Джерело: GTJAI宏觀研究

Ризики та застереження

Ринок має ризики, інвестуйте обережно. Цей матеріал не є інвестиційною рекомендацією і не враховує індивідуальні цілі, фінансовий стан або потреби користувачів. Користувачі повинні самостійно оцінити відповідність будь-яких думок, поглядів або висновків своїй ситуації. За інвестиції відповідальність несе сам користувач.