Після прориву вниз, де знаходиться підтримка на ринку Біткоїна? Після того, як ціна Bitcoin прорвала рівень підтримки і почала рухатися вниз, важливо визначити, де саме знаходяться ключові рівні підтримки, які можуть запобігти подальшому падінню. Це включає аналіз рівнів попередніх максимумів і мінімумів, рівнів Фібоначчі, а також зон підтримки, сформованих обсягами торгів. Тільки розуміння цих рівнів допоможе трейдерам і інвесторам приймати обґрунтовані рішення щодо входу або виходу з ринку.

Автор оригіналу：Glassnode

Оригінальний переклад：AididiaoJP, Foresight News

Обсяг спотової торгівлі біткоїном залишається низьким, хоча ціна знизилася з 98 000 доларів до 72 000 доларів, середньомісячний обсяг торгів залишається слабким. Це відображає недостатню попит на ринку, а тиск продавців не знаходить ефективної підтримки.

Ключові положення

• Біткоїн підтвердив прорив вниз, ціна опустилася нижче реальної середньої ринкової вартості, ринкова емоція стала обережною.
• Дані on-chain показують ознаки початкового накопичення в діапазоні 70 000–80 000 доларів, а також утворення щільної зони витрат у діапазоні 66 900–70 600 доларів, що може слугувати буфером для короткострокового тиску на продаж.
• Збільшується кількість продавців, що реалізують збитки, з подальшим падінням цін все більше учасників змушені обмежувати збитки та виходити з ринку.
• Обсяг спотової торгівлі залишається низьким, що додатково свідчить про недостатню підтримку з боку ринку та відсутність ефективного поглинання пропозиції.
• Ринок ф’ючерсів входить у фазу примусового зняття левериджу, великомасштабні закриття довгих позицій посилюють волатильність і тиск на зниження.
• Потік інституційних коштів значно зменшився, чистий потік ETF та пов’язаних з ним коштів скоротився, що не дозволяє підтримувати стабільний попит, як це було під час попереднього зростання.
• Ринок опціонів продовжує відображати високий рівень очікувань щодо зниження, прихована волатильність залишається високою, зростання попиту на пут-опціони свідчить про сильний страх.
• За умов очищення ринку від левериджу та слабкого попиту на спотовому ринку ціна залишається вразливою, будь-яке відновлення може бути лише технічним корекційним рухом, а не зміною тренду.

Спостереження за даними on-chain

Після аналізу минулого тижня, який вказував на ризик зниження після невдачі відновити короткострокову вартість утримання позицій у 94 500 доларів, ціна наразі чітко опустилася нижче реальної середньої ринкової вартості.

Порушення ключової підтримки

Реальна середня ринкова вартість (середня вартість активних обігом позицій за винятком довготривалих “сплячих” токенів) багаторазово слугувала ключовою підтримкою під час цього коригування.

Її порушення підтвердило погіршення ринкової структури з кінця листопада, і тепер ситуація нагадує початок 2022 року, коли ринок перейшов від флуктуацій до глибокої корекції. Слабкий попит у поєднанні з постійним тиском на продаж свідчить про вразливий баланс.

У середньостроковій перспективі діапазон цін поступово звужується. Опір знаходиться біля 80 200 доларів — реальна середня вартість, підтримка — близько 55 800 доларів — рівень, який історично приваблює довгострокових інвесторів.

Аналіз потенційних зон попиту

Зі зміною структури ринку увага зосереджується на можливих точках стабілізації вниз. Наступні on-chain індикатори допомагають ідентифікувати потенційні зони формування локальних днів:

Розподіл цін на UTXO показує, що нові інвестори активно накопичують у діапазоні 70 000–80 000 доларів, що свідчить про готовність коштів купувати на зниженнях. Нижче — у діапазоні 66 900–70 600 доларів — існує щільна зона витрат, яка історично слугувала короткостроковою підтримкою.

Індикатори ринкового тиску

Показник реалізованих збитків безпосередньо відображає рівень тиску на інвесторів. Середньоденний 7-денний показник реалізованих збитків перевищує 12,6 млрд доларів, що свідчить про зростання паніки після прориву ключової підтримки.

Історично піки реалізованих збитків траплялися на етапах вичерпання продажів. Наприклад, під час недавнього відскоку з 72 000 доларів, добовий збиток сягав понад 2,4 млрд доларів, що часто є ознакою короткострокових точок розвороту.

Порівняння з історичними циклами

Порівняльний індикатор — відношення未реалізованих збитків до загальної ринкової капіталізації — допомагає аналізувати тиск у різних циклах. У історичних бичачих ринках цей показник перевищував 30%, у мінімумах 2018 та 2022 років він досягав 65–75%.

Зараз цей індикатор піднявся вище довгострокової середньої (близько 12%), що свідчить про високий рівень витрат на утримання позицій, які перевищують поточну ціну. Щоб досягти історичних екстремумів, потрібні системні ризики рівня краху LUNA або FTX.

Ринкова динаміка

Обсяг спотової та ф’ючерсної торгівлі залишається низьким, ринок опціонів зосереджений на захисті від зниження.

Виведення коштів інституційних гравців

Зі зниженням цін зменшується попит основних інституційних інвесторів. Потік коштів у спотові ETF уповільнився, зменшуються кошти компаній і урядів, що свідчить про зниження бажання залучати нові інвестиції.

Це різко контрастує з періодом зростання, коли постійний приплив коштів підтримував ціновий тренд. Зміна напрямку потоків підтверджує, що на поточних рівнях ринок не отримує нових інвестицій.

Обсяг спотової торгівлі залишається низьким

Незважаючи на падіння ціни з 98 000 до 72 000 доларів, середньомісячний обсяг торгів за 30 днів досі не суттєво зріс. Це свідчить про відсутність достатньої підтримки покупців під час падіння.

Історично, справжня зміна тренду супроводжується значним зростанням обсягу. Тепер обсяг лише трохи підвищився, що свідчить про переважання зменшення позицій і хеджування, а не активне накопичення.

Недостатність ліквідності робить ринок більш чутливим до пропозиції, навіть помірний продаж може спричинити значне падіння.

Примусове закриття ф’ючерсних позицій

На ринку деривативів зафіксовано масштабне закриття довгих позицій, що стало рекордом цього падіння. Це свідчить про те, що з падінням цін левериджовані довгі позиції були примусово очищені, що посилило динаміку зниження.

Звертає на себе увагу, що у період з листопада по грудень активність закриття була помірною, що свідчить про поступове відновлення левериджу. Нинішній сплеск означає перехід у фазу примусового зняття левериджу, коли закриття позицій стає головним фактором цінових коливань.

Подальше стабілізація цін залежить від того, наскільки ефективно відбуватиметься процес зняття левериджу. Для справжнього відновлення потрібен активний спотовий попит, а не лише очищення позицій.

Висока короткострокова волатильність

Коли ціна тестувала рівень 73 000 доларів (поточний рівень підтримки), короткострокова прихована волатильність піднялася до 70%. За останній тиждень рівень волатильності зріс приблизно на 20 пунктів у порівнянні з двотижневим рівнем, вся крива волатильності зросла.

Короткострокова прихована волатильність залишається вище за недавню фактичну волатильність, що свідчить про готовність інвесторів платити премію за короткостроковий захист. Це переоцінювання особливо помітне у свіжих контрактах, що вказує на концентрацію ризику.

Це більше відображає страх перед раптовим падінням, ніж чітке напрямкове бачення. Трейдери неохоче продають багато короткострокових опціонів, тому вартість захисту залишається високою.

Зростання попиту на пут-опціони

Ре-цінювання волатильності має явний напрямковий характер. Спред між пут- і кол-опціонами знову розширився, що свідчить про зростаючу увагу до ризиків зниження, а не до потенційних відскоків.

Навіть при утриманні ціни вище 73 000 доларів попит на захисні опціони зосереджений у цінових фіксованих позиціях, що сприяє негативному розподілу прихованої волатильності і підсилює обережний настрій ринку.

Від’ємний ризиковий преміум волатильності

Тижневий ризиковий преміум волатильності вперше з початку грудня став від’ємним, зараз близько -5, тоді як місяць тому був близько +23.

Від’ємний преміум означає, що прихована волатильність нижча за фактичну. Для продавців опціонів це означає, що часова деградація приносить збитки, змушуючи їх частіше хеджуватися, що посилює короткостроковий тиск.

У такому середовищі торгівля опціонами вже не стабілізує ринок, а навпаки — може посилювати цінову волатильність.

Зміна премії пут-опціонів на рівні 75 000 доларів

Опціони пут з рівнем страйку 75 000 доларів привертають особливу увагу, цей рівень багаторазово тестується. Чистий преміум купівлі пут-опціонів значно зростає, цей процес відбувається у три етапи, кожен з яких супроводжується падінням ціни без ефективних відскоків.

На довгострокових (понад 3 місяці) опціонах ситуація інша: преміум продажу починає перевищувати преміум купівлі, що свідчить про готовність трейдерів продавати високоволатильні контракти на далекі терміни і водночас платити премії за короткостроковий захист.

Підсумки

Після невдачі відновити рівень у 94 500 доларів і порушення 80 200 доларів — реальної середньої ринкової вартості — ринок увійшов у фазу захисту. Ціна опустилася до 70 000 доларів, зменшився unrealized profit, збільшилися реалізовані збитки. Хоча в діапазоні 70 000–80 000 доларів з’явилися ознаки початкового накопичення, у зоні 66 900–70 600 доларів утворилася щільна зона витрат, але постійні збитки і продажі свідчать про збереження обережної емоції.

У деривативному сегменті спостерігається хаотичний тиск на продажі, масштабне закриття довгих позицій підтверджує процес зняття левериджу. Це допомагає очищенню спекулятивних бульбашок, але самостійно не створює міцного дна. Ринок опціонів відображає зростання невизначеності: попит на пут-опціони зростає, а волатильність залишається високою, що свідчить про очікування подальших коливань.

Ключовим фактором для майбутнього є попит на спотовому ринку. Якщо не буде спостерігатися зростання участі та постійного притоку коштів, ринок залишатиметься під тиском, і відновлення може бути слабким або короткочасним. Перш ніж покращити фундаментальні показники, ризики залишаються спрямованими вниз, а справжнє відновлення потребує часу, активної торгівлі та довіри покупців.