Тиждень у Breakingviews: оцінка відстаючих у сфері ШІ

2026-02-05 10:03:09

ЛОНДОН, 1 лютого (Reuters Breakingviews) - Ласкаво просимо назад! Долар знизився, а золото зросло, що викликає чутки про торгівлю «продайте Америку». У Breakingviews ми не бачимо багато доказів цього. Повідомте нам, що ми пропустили, відкриваючи нову вкладку. Вам переслали цей бюлетень? Зареєструйтеся тут, щоб отримувати його у свою поштову скриньку кожні вихідні.

ПОЧАТКОВИЙ ЛИСТ

«Теорія переговорів в академічному розумінні стверджує, що раціональні актори сідають за стіл переговорів, коли зрозуміють один одного. Однак теорія має звичку руйнуватися при контакті з Дональдом Трампом.»

Щоденник Reuters Inside Track — ваш основний гід у найбільших подіях у світовому спорті. Зареєструйтеся тут.

Реклама · Прокрутіть, щоб продовжити

Детальніше: залежність США та Канади надто цінна, щоб її знецінювати.

П’ЯТЬ Речей, яких я навчився від BREAKINGVIEWS цього тижня

Регіональні банки США отримали 23% від комісій за інвестиційне банківство, сплачених внутрішнім клієнтам минулого року.
Лише 2% товарного експорту ЄС наразі йде до Індії.
Американські платники податків цього року отримають на 100 мільярдів доларів більше податкових повернень, ніж минулого.
Акції виробника чіпового обладнання ASML (ASML.AS), відкриваючи нову вкладку, мають премію на фондовому ринку порівняно з конкурентами.
Експорт японських автомобілів зменшився на третину з 2008 року.

ШТУЧНА ЗАСТАРІЛІСТЬ

Коли інвестори та банкіри збираються сьогодні, не проходить багато часу, перш ніж один із них підніме питання, яке всі обговорюють: яка компанія штучного інтелекту першою вичерпає свої кошти? Оскільки технологічні компанії змагаються у створенні ще більших дата-центрів, закупівлі передових чіпів і залученні дослідників ШІ щедрими зарплатами, фінансова індустрія намагається визначити, хто з них бореться за виживання. Це створює основу для того, що Роб Сайран і Джонатан Гілфорд називають детективом вбивства бюджету ШІ.

Можливість того, що індустрія ШІ зазнає капітального кризи, може здатися надуманою. Meta Platforms (META.O), відкриваючи нову вкладку, витратить до 135 мільярдів доларів на капітальні витрати в наступному році — майже вдвічі більше за витрати 2025 року і майже втричі більше за 2024 рік. Microsoft (MSFT.O), відкриваючи нову вкладку, також продовжує збільшувати інвестиції. Японський SoftBank може вкласти ще 30 мільярдів доларів у OpenAI, повідомляє Reuters, тоді як винахідник ChatGPT веде переговори з Amazon (AMZN.O), відкриваючи нову вкладку, щодо інвестиції у 50 мільярдів доларів, згідно з Wall Street Journal, відкриваючи нову вкладку. Щоб не залишитися позаду, конкурент Anthropic подвоїв свою цільову суму залучення коштів до 20 мільярдів доларів, повідомляє Financial Times, відкриваючи нову вкладку.

Реклама · Прокрутіть, щоб продовжити

Крім того, долі багатьох з цих компаній переплетені. Microsoft є акціонером OpenAI, тоді як компанія, керована Сэмом Олтманом, становить 45% від 625 мільярдів доларів у боргу контрактних доходів технологічного гіганта, відкриваючи нову вкладку. Nvidia (NVDA.O), відкриваючи нову вкладку, яка постачає більшу частину чіпів для навчання та роботи моделей ШІ, інвестувала у кілька компаній. Як стверджує Карен Квок, засновник SoftBank Масайоші Сон рідко ставить ставку переважно на один стартап.

Однак масштаб цих інвестицій значно перевищує доходи, які продукти наразі приносять. Хоча обіг продажів OpenAI понад 20 мільярдів доларів на рік є вражаючим, компанія продовжує втрачати гроші. Такі компанії, як Microsoft, Meta та Google-володар Alphabet (GOOGL.O), відкриваючи нову вкладку, можуть покривати більшу частину своїх інвестицій у ШІ з існуючих грошових потоків. Але ще неясно, яку віддачу вони отримають, оскільки нові та кращі великі мовні моделі витісняють існуючі, а чіпи Nvidia швидко знецінюються.

Технологічні гіганти швидко визначили потенціал підвищення продуктивності ШІ. «Ми починаємо бачити проекти, які раніше вимагали великих команд, тепер виконуються однією дуже талановитою особою», сказав Марк Цукерберг з Meta під час виступу перед аналітиками, відкриваючи нову вкладку. Ширше корпоративне впровадження залишається фрагментарним. І навіть якщо бенкет продовжиться, деякі з них матимуть труднощі. Акції софтверного гіганта Oracle (ORCL.N), відкриваючи нову вкладку, — агресивного будівельника дата-центрів ШІ — майже наполовину знизилися з вересня минулого року. SambaNova, колись зірка індивідуальних рішень для ШІ і оцінена в 5 мільярдів доларів, шукає нові кошти після того, як продаж за 1,6 мільярда доларів чіповому виробнику Intel (INTC.O), відкриваючи нову вкладку, не відбувся. Як стверджує Себастьян Пеллегеро, навіть ідеальні інвестиції венчурного капіталу можуть зазнати невдачі. Інвестори у технології звикли підтримувати кілька стартапів у надії, що лише кілька з них виживуть. Хоча суми набагато більші, фінансове правило джунглів все ще залишається чинним.

ГРАФІК ТИЖНЯ

Чи втрачає долар свою вагу? Питання, яке обговорюється вже щонайменше п’ять десятиліть, знову повернулося завдяки імпульсивним і агресивним крокам Дональда Трампа проти колишніх союзників. Вартість зеленого долара знизилася щодо інших валют, а його частка у резервних активах центральних банків зменшилася. Однак, як зазначає Джон Сіндреу, частка долара у облігаціях, позиках і валютних операціях залишається вражаюче стабільною. «Долар — наша валюта, але це ваша проблема», — сказав міністр фінансів США Джон Конналі у 1971 році. Це досі залишається правдою.

ТИЖДЕНЬ У ПОДКАСТАХ

Майже 10 місяців минуло з моменту запуску Дональдом Трампом торгової війни: як американські компанії справляються з тарифним хаосом? Це питання я обговорював із Майком Мушінешем, генеральним директором Detroit Axle, сімейного дистриб’ютора та виробника автозапчастин, у програмі The Big View, відкриваючи нову вкладку. Ми говорили про ланцюги постачання, перспективи повернення виробництва на територію США — і про рішення подати позов проти уряду США.

Дипломатичні напруженості не завадили європейським компаніям виходити на американський ринок. Гральна компанія Flutter Entertainment і група будівельних матеріалів CRH — деякі з компаній, що переїхали до США у пошуках вищих оцінок на фондовому ринку. Ліам Прауд приєднався до Емі Донеллан і Джонатана Гілфорда у програмі Viewsroom, відкриваючи нову вкладку, щоб обговорити привабливість ринків США і які ще компанії можуть зробити трансатлантичний перехід.

ОСТАННЯ СЛОВО

Ринки прогнозування набирають обертів. Онлайн-платформи, такі як Kalshi і Polymarket, які дозволяють гравцям робити ставки щодо подій від спортивних змагань до погоди на завтра, здобули популярність. Це привернуло увагу професійних трейдерів і операторів, таких як Intercontinental Exchange (ICE.N), відкриваючи нову вкладку, що володіє NYSE. Незважаючи на увагу до гравця Polymarket, який успішно ставив на зняття з посади венесуельського президента Ніколаса Мадуро, ринки прогнозування все ще переважно спортивні. Але, як пише Пранава Кіран, не виключайте можливості приєднання до цієї діяльності традиційних бірж.

Хочете отримувати The Week in Breakingviews у свою поштову скриньку щосуботи? Зареєструйтеся на бюлетень тут.

Слідкуйте за Пітером Тал Ларсеном у Bluesky, відкриваючи нову вкладку, і LinkedIn, відкриваючи нову вкладку.

Для додаткових аналітичних матеріалів натисніть тут, щоб безкоштовно спробувати Breakingviews.

Редагування: Ліам Прауд; Продакшн: Олівер Таслік

Переглянути оригінал

Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.