Huatai Securities: Очікує відновлення прибутковості вітроенергетики та сонячної енергетики до 2026 року, космічна сонячна енергетика може створити новий формат бізнесу

Huatai Securities зазначила, що нещодавно вітрові фотогальванічні компанії послідовно завершили розкриття своїх прогнозів ефективності на 2025 рік, виходячи з очікуваних результатів, у четвертому кварталі 2025 року вітрові турбіни підлягають централізованому постачанню вітчизняних недорогих наземних вітрових проєктів, прибутковість може бути під тиском, а збитки фотогальванічних компаній загалом зросли, головним чином через різке зростання цін на срібло, що призвело до зростання вартості акумуляторних модулів. Дивлячись у майбутнє на 2026 рік, Huatai Securities підтвердила тенденцію відновлення прибутку у секторі вітрової енергетики та фотогальванії: 1) Ціна на замовлення на вітрові турбіни продовжує зростати з четвертого кварталу 2024 року, враховуючи, що доставка недорогих замовлень на ранньому етапі завершилася, а поступове введення замовлень на підвищення ціни сприяло відновленню прибутку. 2) За умови низького попиту на фотогальванічні ефекти ланцюг постачання може посилити контроль якості та витрат, прискорити впровадження високопродуктивних продуктів і базових металів, що, як очікується, сприятиме відновленню прибутку. Водночас космічна фотогальваніка може створити новий формат: SpaceX нещодавно оголосила про придбання xAI для створення екологічної обчислювальної енергії на основі космічних обчислень, фотогальваніка веде у накопиченні досліджень і розробок у великій сфері, транскордонні переваги значні, а вітрові компанії можуть отримати користь від перспективного інвестиційного планування.

Повний текст нижче

Huatai | Дяньсінь: Оптимістично налаштований щодо відновлення прибутку від вітрової та фотогальванічної енергетики у 2026 році

Основна перспектива

Нещодавно вітрові та фотогальванічні компанії послідовно завершили розголошення своїх прогнозів ефективності на 2025 рік: з очікуваних результатів вітрові турбіни у четвертому кварталі підлягають централізованому впровадженню вітчизняних недорогих наземних вітрових проєктів, прибутковість може бути під тиском, а збитки фотогальванічних компаній загалом зросли, головним чином через різке зростання цін на срібло, що призвело до зростання вартості акумуляторних модулів. Дивлячись у 2026 рік, ми повторюємо тенденцію відновлення прибутку у вітровій та фотогальванічній галузі: 1) Ціни на замовлення на вітрові турбіни продовжують зростати з 24 кварталу 24 кварталу, враховуючи, що доставка недорогих замовлень на ранньому етапі завершилася, а поступове надання замовлень на підвищення цін підтримує відновлення прибутку. 2) За умови низького попиту на фотогальванічні ефекти ланцюг постачання може посилити контроль якості та витрат, прискорити впровадження високопродуктивних продуктів і базових металів, що, як очікується, сприятиме відновленню прибутку. Водночас космічна фотогальваніка може створити новий формат: SpaceX нещодавно оголосила про придбання xAI для створення екологічної обчислювальної енергії на основі космічних обчислень, фотогальваніка веде у накопиченні досліджень і розробок у великій сфері, транскордонні переваги значні, а вітрові компанії можуть отримати користь від перспективного інвестиційного планування.

Вітрова енергетика: підвищення цін на вітрові турбіни підтримує відновлення прибутку промислового ланцюга

Оглядаючись на 25Q4, через централізоване впровадження недорогих наземних вітрових проєктів у Китаї, валовий прибуток бізнесу вітрових турбін перебуває під тиском, а прибуток від блоку передачі електростанції може знизитися після перекладання Документа No 136, що призведе до нижчих результатів, ніж очікували Wind; Через сезонні фактори доходи в секторі запчастин знизилися, а результати були трохи нижчими за консенсусні очікування Wind, деякі компанії зазнали меншої кількості поставок Sea Breeze, резервів на знецінення для стратегічної трансформації та збільшення інвестицій у виробничі потужності, а маржа прибутку була під тиском у короткостроковій перспективі. Дивлячись у майбутнє 2026 року, послідовні замовлення на підвищення цін на вітрові турбіни, як очікується, підтримають відновлення прибутковості промислового ланцюга, а прискорення запуску офшорних вітрових проєктів закладе основу для сталого зростання встановлених потужностей.

Фотогальваніка: валовий прибуток і грошовий потік можуть бути життєвою артерією підприємств

Станом на кінець грудня індекс срібла в Шанхаї становив 23117, що на 56% більше, ніж наприкінці вересня, а вартість модулів батарей зросла на 5-6 центів/Вт за показником споживання срібла 9-10 мг за ват; Водночас зростання цін на полікремній призвело до зростання витрат, зниження графіка виробництва призвело до зростання одиничних витрат, а втрата промислового ланцюга також зросла. З 2026 року ціни на срібло зросли ще більше, а попит на срібло в акумуляторних модулях став сильнішим, і JinkoSolar, LONGi Green Energy, Trina Solar тощо очікують масове виробництво продукції з базових металів у першій половині року, що, на нашу думку, може бути корисним для покриття витрат на обробку суспензійних підприємств і виробників порошкових продуктів. У контексті повільного попиту в галузі валовий прибуток і грошовий потік можуть стати життєвою артерією для підприємств, і ми вважаємо, що промисловий ланцюг може прискорити впровадження шламу з базових металів, щоб знизити витрати та внести премії у постачання високопродуктивної продукції.

Космічна фотогальваніка створює нові формати

Нещодавно SpaceX оголосила про придбання xAI, і оцінка після злиття очікується перевищити 1 трильйон доларів, створюючи екосистему обчислювальної потужності на землі в космосі. Ми вважаємо, що подальший прогрес космічної фотогальваніки може й надалі оновлюватися, а відповідні обміни продуктами та замовлення на обладнання очікується поступово.

Лідери фотогальваніки накопичили глибокі дослідження та розробки та прискорили розвиток індустріалізації космічної фотогальваніки: 1) JinkoSolar: співпрацює з Jingtai Holdings у розробці AI+ перовскитів, планує побудувати першу в галузі демонстраційну лінію тандемних сонячних панелей AI площею 1 000 квадратних метрів та досягти комерційного масового виробництва перовскітних тандемних елементів з 2026 по 2028 рік. 2) Акції Junda: Інвестиції в акції в Shangyi Optoelectronics, Xingyi Core Energy та Xuntian Qianhe, а також перша індустріалізована N-типова + перовскітна батарея зійде з виробництва в листопаді 2025 року. 3) Trina Solar: має R&D компоновку P-HJT, складання перовскіту та арсеніду галію, а також доки з комерційними аерокосмічними клієнтами. 4) Risen Oriental: Компанія забезпечила невеликі партії доставки закордонним клієнтам P-типу ультратонких гетеродименцій. 5) Foster: Масове виробництво плівки POE та бутилового клею, придатних для упаковки та захисту перовскітних батарей. 6) Haiyou New Materials: Проведення досліджень і розробок продуктів, таких як модифіковані матеріали POE та космічні спеціальні пакувальні матеріали, а також дослідження потенційних внутрішньо- та закордонних бізнес-каналів.

Перспективна інвестиційна структура вітрових підприємств: 1) Goldwind Technology: володіє 4,14% акцій Blue Arrow Aerospace через її повністю власну дочірню компанію. 2) Mingyang Intelligence: Отримала контроль над дочірньою компанією Dehua Chip, яка має цілу галузеву систему розвитку — від епітаксіальних матеріалів до космічних енергетичних систем. 3) Taisheng Wind Energy: Через повністю дочірню компанію було створено спільне підприємство з Yunyao Aerospace для розвитку бізнесу «аерокосмічна інформація + нова енергія».

Попередження про ризики: попит на вітрову фотогальвантику не відповідає очікуванням, космічна фотогальванічна індустріалізація не відповідає очікуванням, конкуренція на ринку посилюється тощо.

(Джерело статті: People’s Financial News)