Гірничо-металургійна компанія Galaxy Securities: деякі ключові цінні папери на ринку A-акцій у 2026 році мають високий рівень безпеки оцінки та виразну цінність для інвестицій

Galaxy Securities вважає, що внутрішнє просування будівництва системи резервів міді спрямоване на підвищення стійкості та безпеки внутрішнього ланцюга постачання міді. В умовах столітніх змін у світі, гра великих держав за контроль ключових мінералів і створення незалежної системи постачання для власної безпеки ресурсів призведе до розширення глобального розриву в міді та зростання цін на мідь через «премію безпеки». Короткострокові ціни на мідь залежать від політичних очікувань ФРС: певний імпульс відновлення, попит на нижчому рівні зростає, щоб консолідувати фундаментальну підтримку, а поточна оцінка деяких основних цілей мідних шахт A-акції на 2026 рік має високий запас безпеки, і акцентується на цінності розподілу. Оптимістично налаштований щодо майбутнього цін на мідь.

Повний текст нижче

Індустрійний коментар — Колекція міді Національного резерву підкреслює стратегічну цінність і додає «премію за безпеку» міді

Основна перспектива

Подія: 3 лютого Асоціація індустрії кольорових металів Китаю заявила, що покращить будівництво системи резервів міді, з одного боку, розширить масштаби національних стратегічних запасів міді, з іншого — дослідить механізм комерційних резервів і обере державні основні підприємства для пілотування комерційних резервів через фінансові знижки. Крім того, окрім резервування очищеної міді, можливо також вивчати включення концентрату міді з великим обсягом торгівлі та легким впровадженням у сферу запасів.

Високорівневе зберігання підкреслює стратегічні характеристики та забезпечує безпеку ланцюга постачання: Останніми роками, у липні 2020 року, епідемія спричинила збій в економіці, і ціни на мідь впали до п’ятирічного мінімуму — 33 200 юанів за тонну. Високий збір і зберігання цін на мідь вийшли за межі стабілізації цін, що має відображати стратегічну перспективу 20-го Національного з’їзду Комуністичної партії Китаю щодо «забезпечення безпеки важливого промислового ланцюга та ланцюга постачання енергетичних ресурсів» та Третього пленарного засідання 20-го Центрального комітету Комуністичної партії Китаю з метою «покращення загальної системи планування розвідки стратегічних мінеральних ресурсів, постачання, зберігання та збуту», з метою підвищення стійкості та рівня безпеки внутрішнього ланцюга постачання міді.

Сполучені Штати також просувають критично важливі мінеральні запаси, а мідні ресурси є центром конкуренції: США також будують критичну систему безпеки мінеральних запасів і планують запустити початковий план на $12 мільярдів для створення контрольованого ланцюга постачання. У поєднанні з прецедентом рейдів на Венесуелу з метою контролю над нафтою, мідні ресурси Америки, які мають найбільші та треті за величиною виробники міді у світі, також є мішенню контролю за «доктриною Монро» США. Незважаючи на нещодавнє зниження уваги ринку до очікуваних тарифів на мідь, запроваджених США, співвідношення міді між COMEX і LME звузилося, що викликає занепокоєння, що запаси міді в США можуть витікати, щоб з’їсти ціни на мідь. Однак мідь, як ключовий ресурс для повернення американського виробництва, військової промисловості, штучної інтелектуальної інфраструктури та реконструкції електромереж, найімовірніше буде закріплена у стратегічних резервах і не буде виходити назовні.

Збільшення запасів у великих країнах змінює баланс між попитом і пропозицією, підвищуючи «премію безпеки» міді: в умовах столітніх змін у світі конкуренція великих держав зосереджена на безпеці ресурсів. Збільшення запасів міді провідними країнами змінить баланс між попитом і пропозицією в мідній промисловості, зменшить циркулюючу пропозицію на ринку та посилить напруженість. Очікується, що розрив у міді ще більше зросте у 2026 році, а світовий надлишок очищеної міді звузиться до 170 000 тонн; Якщо Китай збиратиме і зберігатиме 300 000 тонн, як у 2020 році, а запаси міді в США й надалі надходитимуть, очікується, що світова рафінована мідь у 2026 році перетвориться на дефіцит, що підвищить ціни на мідь. Гра великих держав за безпечний контроль ключових мінералів для власного постачання ресурсів і створення незалежної системи постачання призведе до розширення глобального розриву в міді, а ціни на мідь зростуть через «премію за безпеку».

Жорсткі очікування Волша перебільшені, і очікується, що ціни на мідь відновляться: ціни на мідь останнім часом різко впали разом із золотом і сріблом, а важливим фактором є призначення Трампом «яструбиного» Кевіна Волша на посаду нового голови ФРС; Однак ринок може перебільшувати агресивність Волша, вважаючи, що його жорстке скорочення балансу здебільшого пов’язане з занепокоєннями щодо нової політики QE ФРС після 2008 року, а тепер, коли ситуація змінилася, Волш більш схильний знизити процентні ставки у 2025 році. Крім того, резервні резерви банківського сектору США у 2026 році становитимуть менше 3 трильйонів доларів, що менш реально для ФРС скоротити свій баланс через вимоги Трампа щодо фіскального розширення, випуску облігацій Міністерством фінансів і стабілізації ринку казначейських облігацій Федеральною резервною системою. Ринок досі очікує, що ФРС двічі знизить процентні ставки у 2026 році, а ціни на мідь, як очікується, відновляться після «надто жорстких» очікувань ринку щодо Волша.

Корекція цін на мідь активує попит у нижній сегменті, і кількість замовлень значно зросла: різке падіння цін на мідь суттєво покращило прийняття цін на мідь нижче за ланцюгом, і галузь вийшла на ринок, щоб прискорити закупівлю, покращити поставку та стимулювати попит. 2 лютого Mysteel провела опитування 31 внутрішньої компанії з виробництва мідних стрижнів (включно з рафінованою міддю та переробленими мідними стрижнями з річною виробничою потужністю 6,01 мільйона тонн) та 6 трейдерів, показавши, що замовлення на мідні стрижнів за той самий день склали 43 000 тонн, що на 29 000 тонн більше, ніж у попередній торговий день, і на 198% більше, ніж у попередньому місяці. Серед них обсяг замовлення на очищені мідні стрижні склав 42 000 тонн (рекордний показник з часу обстеження), що на 29 000 тонн більше, ніж у попередній торговий день, і на 229% більше, ніж попередній місяць. Зниження цін стимулює поповнення запасів і спотову закупівлю, з більш плавною передачею цін, кращим прийняттям на терміналах і поступовим з’явленням підтримки попиту, що створює фундаментальну основу для подальшої стабілізації та зростання цін на мідь.

Інвестиційні поради

Сприяти будівництву системи резервів міді в Китаї з метою підвищення стійкості та безпеки внутрішнього ланцюга постачання міді. В умовах столітніх змін у світі, гра великих держав за контроль ключових мінералів і створення незалежної системи постачання для власної безпеки ресурсів призведе до розширення глобального розриву в міді та зростання цін на мідь через «премію безпеки». Короткострокові ціни на мідь залежать від політичних очікувань ФРС: певний імпульс відновлення, попит на нижчому рівні зростає, щоб консолідувати фундаментальну підтримку, а поточна оцінка деяких основних цілей мідних шахт A-акції на 2026 рік має високий запас безпеки, і акцентується на цінності розподілу. Оптимістично налаштований щодо майбутнього цін на мідь.

Попередження про ризики

1. ризик того, що внутрішнє економічне відновлення не виправдатиме очікувань; 2) ризик, що ФРС знизить процентні ставки менше, ніж очікувалося; 3) ризик різкого падіння цін на кольорові метали; 4) Ризик того, що китайсько-американська тарифна торгова конфронтація перевищить очікування.

(Джерело статті: People’s Financial News)