Підтексти викриті! $BTC опустився нижче 76052 доларів, фінансовий звіт MSTR показав величезний збиток у 124 мільярди, міф Сейлора про “HODL” перетворюється на спіраль смерті вартістю 8.2 мільярди доларів

Центром шторму на ринку цифрових активів є компанія MicroStrategy. Зі зниженням ціни $BTC нижче ключової підтримки ця компанія, керована Майклом Сейлором, оприлюднила свої результати за четвертий квартал, зазнавши чистого збитку у розмірі 124 мільярдів доларів. Основною причиною збитків стала різниця у оцінці її активів у вигляді $BTC за ринковою вартістю, що спричинила нереалізовані збитки у 17,4 мільярда доларів.

Зниження $BTC нижче 63 000 доларів безпосередньо спричинило одноденне падіння ціни акцій MicroStrategy на 17,1%. Це падіння не лише стерло всі прибутки після американських виборів, але й знизило ціну акцій майже на 80% у порівнянні з історичним максимумом листопада 2024 року. Виявлено ключові дані: компанія володіє приблизно 71,3 тисячами $BTC із середньою вартістю 76 052 долари за монету. Це вперше з 2023 року вартість її портфеля опустилася нижче за сумарну вартість її активів.

На тлі краху, висловлювання Сейлора під час телефонної конференції з фінансовими результатами зазнали тонких змін. Хоча він і далі закликає тримати “HODL” у соцмережах, у приватних розмовах з аналітиками він визнав, що “продаж $BTC — це опція”. Це контрастує з його звичайною абсолютною оптимістичною позицією. Ще більш серйозним є те, що “примарна премія” — підтримка його циклу “фінансування для купівлі монет” — вже зупинилася.

Зі зниженням цін інвестори у конвертовані облігації ймовірно вимагатимуть викуп у готівці, а не конвертацію. Чітко видно точку тиску: одна конвертована облігація на 1,01 мільярда доларів може бути викуплена у вересні 2027 року, ще кілька боргів на суму близько 6,4 мільярда доларів — з можливістю викупу у 2028 році. Загалом потенційний грошовий попит до 8,2 мільярда доларів наближається.

Раніше MicroStrategy виступала як інструмент високого бета для $BTC, її ціна за чотири роки зросла більш ніж на 3500%. Але цей двигун руйнується. Випуск ETF на базі фізичних $BTC дав інвесторам дешевший прямий ризик, послабивши унікальність цього інструменту. Вартість компанії колись була майже вдвічі більшою за вартість її володінь у $BTC, але зараз цей преміум майже зник.

Якщо ціна $BTC залишиться на поточному рівні, ринкова вартість MicroStrategy знизиться ще приблизно на 13%, і премія щодо чистих криптоактивів зникне. Як тільки вартість компанії опуститься нижче за вартість її монет, вся фінансова модель “фінансування для купівлі монет” повністю зруйнується.

Погіршення фінансових показників посилює занепокоєння щодо її здатності погасити борги. За поточною ціною $BTC компанія вже у стані неплатоспроможності. Сейлор підкреслює, що у компанії є 2,25 мільярда доларів готівки, достатньо для покриття майбутніх двох років відсотків і дивідендів, без ризику маржин-колу. Але занепокоєння ринку не зменшується.

Деякі аналітики попереджали, що якщо ціна $BTC залишиться під тиском до моменту погашення боргів, компанія може бути змушена ліквідувати активи за низькою ціною, що буде розцінюватися як “еквівалент дефолту” і призведе до реструктуризації боргів. Генеральний директор Phong Le у телефонній конференції зізнався, що якщо $BTC знизиться на 90%, компанія не зможе погасити борги лише продажем $BTC і доведеться шукати реструктуризацію.

Незважаючи на тиск, Сейлор намагається передати оптимістичний сигнал. Він згадав “у нас є президент криптовалют”, і вважає, що не можна недооцінювати важливість політичної підтримки на найвищому рівні. Щодо загрози квантових обчислень, він зменшує її до рівня “FUD”, який з’явиться щонайменше через десять років.

Однак голоси попередження на ринку звучать ще гостріше. Відомий короткий продавець Майкл Бурі цього тижня знову підтвердив свою увагу до MicroStrategy, попереджаючи, що падіння $BTC може спричинити “спіраль смерті” серед власників активів. Ця точка зору збігається з довгостроковими критиками, такими як Jim Chanos, які давно вказують на внутрішні ризики компанії, що залежить від безприбуткових активів і спекулятивного кредитного плеча.

Керівництво MicroStrategy описує прибутковість як далеку перспективу і прогнозує, що зараз і найближчим часом компанія не матиме прибутків. Але при зниженні ціни $BTC нижче собівартості і суттєвому звуженні каналів фінансування, інвестори стикаються з суворою реальністю. Міф про багатство, побудований на віру і кредитному плечі, стоїть на краю логічного краху.

Слідкуйте за мною: отримуйте більше аналізу та інсайтів у реальному часі про крипторинок!

#Gate广场創作者新春激励 #Текущая ситуация — купувати чи чекати? #Gate1月透明度報告

#Ірансько-американські переговори щодо ядерної програми