Лівою рукою маленький слон, правою — дзінь-дзінь: Meituan доповнює карту Східного Китаю, миттєва роздрібна торгівля «Три королівства» стабільно займає центральне місце

一、Що сталося?

5 лютого 2026 року індустрія миттєвого роздрібного продажу зустріла важливу подію. Meituan офіційно опублікував повідомлення про покупку китайського бізнесу Dingdong Maicai (DDL.N). Це не просто поглинання активів, а символічний крок у трансформації моделі передових складів із «спалювання грошей заради масштабу» у «інтеграцію залишків і підвищення ефективності».
1. Аналіз основних умов угоди та структури:
Ця угода не є повною приватизацією всього публічного оператора Dingdong Maicai, а стосується відчуження та купівлі його ключових активів — бізнесу на території Китаю.

Оскільки у умовах чітко зазначено, що «чистий грошовий потік цільової групи не менше 150 мільйонів доларів США», це означає, що фактична чиста вартість підприємства (Enterprise Value) Meituan становить приблизно 567 мільйонів доларів США (=717 мільйонів - 150 мільйонів готівки), а EBITDA Dingdong Maicai за останні 12 місяців становить близько 400 мільйонів юанів, що відповідає оцінці у 10 разів EV/EBITDA.
2. Якість цільових активів: прибутковість і фінансова стійкість Dingdong Maicai
Після багаторічних сумнівів щодо «передових складів» як «фальшивої проблеми», Dingdong Maicai перед покупкою вже довів свою бізнес-модель через фінансові дані.