$BTC

‏"Що спричинило великий крах Біткоїна? Свідчення вказують на крах хедж-фондів у Гонконгу"

Автор: Джефф Робертс, журнал Fortune
6 лютого 2026 Переклад з адаптацією

Коротко про статтю:
- Основні причини краху:
- Теорія гонконгських фондів: крах хедж-фондів, що використовували "торгівлю японською ієною" (Yen Carry Trade) для фінансування високоплечених позицій у опціонах на купівлю для фонду BlackRock для торгівлі ф’ючерсами на Біткоїн ‎$ibit (найбільшого ETF на Біткоїн), з додатковими збитками на ринку срібла.
- Ліквідація позицій: зниження вартості позицій через падіння ринку, що призвело до масового примусового продажу акцій фонду IBIT і цінового краху.
- Інші фактори: продаж активів штучного інтелекту, невизначеність у законодавстві щодо блокчейну, зв’язок Біткоїна з файлами Епштейна.

Повна стаття для бажаючих прочитати:
Цього тижня ринки криптовалют зазнали сильного потрясіння, оскільки ціна Біткоїна знизилася приблизно на 15 000 доларів за 24 години — це крах, якого світ ще не бачив з часів падіння платформи FTX, імперії шахрая Сема Банкамена у 2022 році.
У п’ятницю Біткоїн відновив більшу частину своїх втрат і тепер торгується близько 70 000 доларів, але цей інцидент змусив навіть найзнаменитіших експертів у криптосфері запитати: "Що ж, чорт забирай, сталося?!"

Існує багато поширених теорій, але одна з них здається дуже переконливою:
Деякі індикатори вказують на те, що причина краху — у гонконгських хедж-фондах, які робили високоплечені ставки на Біткоїн і в підсумку зазнали краху і повної втрати.

- Теорія краху гонконгських фондів:
Цю теорію раніше виклав на платформі X (Twitter) колишній трейдер "Паркер Вайт", тепер заступник директора компанії DeFi Development Corporation.
У довгій серії твітів Вайт заявив, що є докази раптового краху гонконгських хедж-фондів, які володіли опціонами колл (Call Options) у фонді BlackRock IBIT, найбільшому у світі ETF на Біткоїн.

Вайт вважає, що ці фонди використовували так звану торгівлю "з carry trade на ієні" (Yen Carry Trade) — вид арбітражу, заснованого на різниці у відсоткових ставках — для фінансування великих позицій у опціонах "out-of-the-money" (Out-of-the-Money Options) у фонді IBIT.
Ці позиції були ризикованими ставками на зростання цін на Біткоїн, який залишався в стагнації з часів великого продажу у жовтні минулого року. Але очікуване зростання не сталося.

Між тим, ці фонди зазнавали зростання витрат на фінансування через нестабільність на ринку ієни*+, а також зазнали збитків на світовому ринку срібла.
Внаслідок цього фонди опинилися у "повному штормі" — і з урахуванням того, що ринок криптовалют цього тижня продовжував падати, їхні активи знизилися до рівня ліквідації, що змусило їх продавати великі обсяги акцій IBIT і спричинило катастрофічний обвал ціни Біткоїна*+.

- "Вибух плеча і ризики": спрощене пояснення:
Вайт писав мовою трейдерів:
> Можу уявити, що ці фонди керували високоплеченими позиціями у опціонах IBIT (дуже далекі опціони колл = дуже високий гамма), фінансованими позиченими ієнами.
> Можливо, 10 жовтня стався великий "прокол" у їхньому балансі, і вони намагалися компенсувати це, додавши ще більше плеча, очікуючи "чіткої відскоку".
> Але зростання збитків і зростання витрат на фінансування зробили їх ще більш ризикованими, і вони почали торгувати сріблом… А коли ця угода також вибухнула, крах Біткоїна остаточно їх знищив.

Вайт також зазначив, що ці фонди не працюють безпосередньо з криптовалютами, а лише через ETF, що робить їх поза традиційною криптосферою.
Тому вони не мали попереджувальних сигналів у спеціалізованих соцмережах, таких як "Crypto Twitter", і у них не було контрагентів на ринку, які б подавали ранні попередження.

- Інші фактори, що сприяли краху:
Ця теорія залишається лише обґрунтованим припущенням. Історія показує, що великі крахи Біткоїна зазвичай спричинені одночасним впливом кількох факторів, а не однією причиною.
Фактично, цей тижневий крах збігся із масовими продажами акцій штучного інтелекту, політичною невизначеністю щодо нового законопроекту про регулювання ринку блокчейну, а також з повідомленнями про появу імен у світі криптовалют у файлах Епштейна*+ — усі ці фактори сприяли паніці у четвер.

Проте, найбільш переконливою залишається саме версія Вайта, особливо враховуючи інші обставини, наприклад, останнє рішення SEC (Комісії з цінних паперів і бірж США) щодо зняття обмежень на торгівлю опціонами на Біткоїн, що збільшило обсяги позицій.

$BTC $GT #
#GateJanTransparencyReport #CryptoMarketPullback #BitcoinDropsBelow$65K #CMEGroupPlansCMEToken