Збитки компанії American Express у четвертому кварталі через зростання залученості, незважаючи на перевищення доходів та сильні витрати членів

American Express продемонструвала змішаний результат у четвертому кварталі 2025 року, з прибутком на акцію у розмірі $3.53, що трохи поступається очікуванням аналітиків, тоді як доходи перевищили оцінки. Квартальні результати фінансового гіганта підкреслюють зростаючий тиск через високі показники залученості та операційних інвестицій, хоча витрати на споживчі картки та доходи від комісій надали суттєву підтримку кінцевого результату.

Компанія повідомила про чисті доходи у розмірі $19 мільярдів, перевищивши консенсус-згідність Zacks на 0.8%, що є зростанням на 10% у порівнянні з минулим роком. Однак, EPS у розмірі $3.53 не досяг очікувань на 0.3%, хоча й залишився стабільним зростанням на 16% за рік. Це недосягнення прибутку в основному зумовлене витратами на прискорення ініціатив залучення клієнтів, зокрема у рамках програми оновлення Platinum Card у США.

Навігація в умовах зростаючих показників залученості та цінового тиску

Обсяг мережевих операцій досяг $506.2 мільярдів у Q4, що є зростанням на 9% у порівнянні з минулим роком і перевищує консенсус на 0.7%, що зумовлено підвищеною активністю споживачів у США. Однак, загальні витрати зросли на 10% у порівнянні з минулим роком до $14.5 мільярдів, випереджаючи зростання доходів і демонструючи масштаби інвестицій American Express у показники залученості та операційні покращення.

Заготовки по відсотках зросли до $6.6 мільярдів, що на 8% більше, ніж у попередньому році, але трохи не досягли очікувань. Резерви під кредитні збитки зросли на 9% до $1.4 мільярдів, оскільки збільшені чисті списання відображають нормалізацію кредитної активності. Двовекторний тиск з боку витрат на залучення клієнтів та резервів під кредити зменшив прибутковість, незважаючи на сильні обсяги витрат.

Динаміка зростання по сегментах

Дивізіон споживчих послуг у США показав стійкість із доходами у $9.2 мільярдів, що зросли на 11% у порівнянні з минулим роком, хоча прибуток до оподаткування у $1.6 мільярдів незначно покращився на 0.3% і не досяг очікувань на 5.3%. Цей сегмент отримав вигоду від розширення залучення клієнтів поколінь Z та Мілленіалів, що свідчить про успішну довгострокову стратегію залучення клієнтів, незважаючи на короткостроковий тиск на маржу.

Комерційні послуги показали кращу відносну динаміку з прибутком до оподаткування у $837 мільйонів, що зросли на 3% у порівнянні з минулим роком і перевищили очікування. Цей сегмент приніс доходи у $4.4 мільярдів, що на 7% більше, ніж у попередньому році, завдяки вищому чистому відсотковому доходу, і перевищив консенсус на 3.3%.

Міжнародні карткові послуги продемонстрували драматичне перезавантаження, повідомивши про прибуток до оподаткування у $316 мільйонів порівняно з лише $34 мільйонами у відповідному кварталі минулого року, значно перевищивши консенсус у $274.9 мільйонів. Доходи зросли на 17% у порівнянні з минулим роком до $3.5 мільярдів, перевищуючи оцінку у $3.4 мільярдів, що свідчить про міцний імпульс на закордонних ринках.

Глобальний сегмент торгових та мережевих послуг приніс $2 мільярди доходів, що зросли на 8% у порівнянні з минулим роком, з прибутком до оподаткування у $884 мільйони, що на 4% більше, але не досягло очікуваних $1.1 мільярдів. Це розчарування частково компенсувало силу інших підрозділів.

Прогноз зростання на 2026 рік та ринковий настрій

Керівництво прогнозує, що доходи у 2026 році зростуть на 9-10% порівняно з рівнем 2025 року у $72.2 мільярдів, демонструючи впевненість у збереженні темпів витрат. Компанія спрогнозувала EPS у 2026 році у діапазоні $17.30-$17.90, що означає зростання на 14.4% у середньому від фактичних доходів 2025 року у $15.38, що свідчить про очікування керівництва, що інвестиції у показники залученості дадуть нормалізовану віддачу.

Сила балансового звіту під час розширення

American Express зміцнила свою фінансову основу, закінчивши Q4 із готівкою та еквівалентами у розмірі $47.8 мільярдів, що більше ніж $40.6 мільярдів рік тому. Загальні активи зросли до $300.1 мільярдів із $271.5 мільярдів, що відображає масштабування операцій компанії. Власний капітал акціонерів зріс до $33.5 мільярдів із $30.3 мільярдів, хоча рентабельність власного капіталу знизилася до 35.3% із 36.1%, що відображає високі операційні інвестиції у показники залученості та залучення клієнтів.

Довгостроковий борг зріс до $56.4 мільярдів із $49.7 мільярдів, що демонструє готовність компанії використовувати свій інвестиційний рівень для фінансування зростання. Короткострокове запозичення у $1.4 мільярдів залишалося скромним.

Протягом кварталу American Express викупила 2 мільйони акцій і зберегла дивіденд на рівні 82 центів за акцію, що свідчить про впевненість керівництва, незважаючи на короткостроковий тиск на маржу через високі витрати на залучення клієнтів.

Інвестиційна перспектива

З рейтингом Zacks #3 (Утримувати), American Express перебуває у перехідній фазі, коли інвестиції у показники залученості тимчасово зменшують маржу, але позиціонують компанію для сталого довгострокового зростання. Сильне керівництво на 2026 рік і диверсифіковані міжнародні позиції свідчать про впевненість керівництва у тому, що поточні витрати на залучення клієнтів сприятимуть зростанню доходів із високою маржею у майбутньому.