#以太坊L2如何发展？ Ethereum перебуває у надзвичайно болісній «самоусуненні».

Віталік раптово змінив свою позицію і заявив, що дорожня карта централізації Rollup більше не підходить, і це зовсім не проста технічна налаштування, а стратегічний «великий відступ».
За останні три роки майже всі наративи екосистеми Ethereum були зосереджені навколо Layer 2, всі наполегливо змагалися за TPS, роздачу аірдропів і ізоляцію екосистеми, в результаті отримали розірвану ліквідність і дуже фрагментований користувацький досвід.
ENS відреагував на це і рішуче припинив свій L2-проект, що посилає чіткий сигнал: якщо навіть провідні протоколи вважають, що створення власних L2 без перспектив, то більшість L2, створених для випуску токенів, швидко перетворяться на покинуті міста-привиди. По суті, Ethereum більше не хоче піднімати ці «феодальні» другі рівні мережі, повернення до нативного масштабування означає, що центр влади знову зосередиться на Layer 1.

Ця перебудова базової логіки якраз збіглася з найуразливішим моментом ринку. Біткоїн впав нижче 60 000 доларів, на перший погляд, це викликано крахом високого кредитного плеча хедж-фондів у Гонконгу, але глибша причина — це повна «системна дезлеверидж». Зниження складності майнінгу на 11%, цей показник у 2021 році був синонімом «майнінгової кризи», а зараз свідчить про те, що багато старих майнерів вже в збитках і їхні машини вимикаються. Цікаво, що під час паніки фонд SAFU від Binance тихо обмінює стабілізовані монети на біткоїни.
Головна дія відбувається саме тут: коли роздрібні інвестори і високоризикові фонди панікують через коливання в кілька тисяч доларів, провідні гіганти використовують цю ліквідність для останніх переказів активів. Вони не зважають на короткострокові падіння — їх цікавить, чи мають вони найміцніші активи перед новим етапом відновлення порядку.

Ще більш іронічно, що під час кризи у Web3 традиційні фінанси, які називають «фортецею відповідності», також стрімко зазнають краху. Співробітники Bank of America залучені до шахрайської схеми на 100 мільярдів доларів, масштаб якої навіть перевищує більшість хакерських інцидентів у криптосфері. Це показує, що так звані «відповідність» і «регулювання» — не панацея, і крах внутрішнього контролю у будь-якій фінансовій системі — це однаково. Розширення доступу до стабілізованих монет CFTC, японські податкові реформи, підвищення мита у В’єтнамі — ці регуляторні дії по суті намагаються приручити криптоактиви до існуючої податкової та моніторингової системи.

Наступний ринок буде дуже нудним і жорстким: з одного боку, глибока корекція базової архітектури Ethereum, що виключає паразитичні та беззмістовні рівні масштабування; з іншого — посилення глобальної регуляторної мережі, що залишає без можливості сховатися нелегальні кошти і спекулянти з високим кредитним плечем. Це насправді необхідна «детоксикація». Коли ті L2, що створювалися для випуску токенів, зникнуть, коли хедж-фонди з високим плечем зазнають краху, коли майнери завершать оновлення обладнання, справжня цінність почне проявлятися. Для тверезих інвесторів цей хаос — навпаки, найчіткіший момент — важливо побачити, хто відступає, хто змінює позиції, хто починає знову — набагато корисніше, ніж просто дивитися на графіки K-ліній.