Найвищий за історію випуск рупій урядом Індії: нові ризики для ринків облігацій

На початку лютого економіка Індії досягла критичного переломного моменту. Оголошено рекордний план випуску боргу уряду, що викликає занепокоєння у учасників фінансового ринку. Міністр фінансів Нірмала Сітараман оголосив у своїй бюджетній промові, що позичить 17,2 трильйона рупій (близько 187 мільярдів доларів) у новому фінансовому році, який розпочнеться з квітня. Ця шкала становить збільшення на 18% порівняно з переглянутою оцінкою за попередній фінансовий рік і перевищує прогноз ринку у 16,5 трильйона рупій.

Ринковий шок у вигляді плану випуску великих боргів на 17,2 трильйона рупій

Очікується, що це масштабне фінансування з Індії одразу відобразиться на ринку облігацій. Трейдери Kotak Mahindra Life Insurance Company та Ujiban Microfinance Bank зазначили, що дохідність 10-річних державних облігацій може зрости на 4~5 базисних пунктів у понеділок через сплеск пропозиції. Відчуття обережності на ринку ще вище: ICICI Securities Primary Dealing Co., Ltd. навіть припускає, що прибутковість досягне 7% у найближчі тижні.

Ефект зростання доходності на активи в рупії

Наразі дохідність індійських облігацій вже наближається до найвищого рівня року. Це пов’язано з серією великих випусків боргів урядами штатів та зниженням попиту з боку пенсійних і страхових фондів. Вища дохідність означає зростання витрат на фінансування, що може додатково навантажити індійську економіку, яка вже стикається з великим тарифним тиском з боку США. Також є обмежений простір для зниження процентних ставок для підтримки зростання, а Індія перебуває між обороною рупії та економічною підтримкою.

Порочне коло зростання капіталу та зростання доходності фінансових установ підвищує ризик проникнення на ринки капіталу Індії загалом. Можливість знецінення активів у рупіях та відтік іноземних інвесторів не можна виключати, і настав час уряду Індії перевірити свої політичні рішення.