Як зрозуміти глобальний ринок на початку року? «Доступність» — це основна історія 2026 року: «головна вулиця» має виграти один раз, революція в наративі штучного інтелекту, ієна — «ключовий» фактор

У 2026 році глобальні ринки на початку року переживають парадигмальні зміни.

За повідомленнями торгових платформ, 12 лютого команда дослідників @Michael Hartnett@ з Bank of America Securities опублікувала аналітичний звіт, у якому зазначено, що гроші йдуть з зіркових активів минулих років.

З початку року золото подорожчало на 13,4%, нафта — на 9,5%, міжнародні акції — на 8,7%. Американські акції знизилися на 0,2%, а біткоїн — на 25%.

Головним фактором цього є політика “доступності”. Уряд Трампа радикально змінює курс, орієнтуючись на задоволення потреб “головної вулиці” (звичайних громадян), а не “Уолл-стріт” (еліти). Bank of America підкреслює, що це означає три ключові зміни:

Перше, історичне перемикання між зростаючими акціями великої капіталізації та малими цінними паперами вже почалося;

Друге, наратив щодо ШІ змінюється з “захоплення” до “злиднів”, технологічні акції зазнають тиску;

Третє, кореляція між ієною та японським фондовим ринком вперше з 2005 року стала позитивною — це ознака структурного бичачого ринку. Однак слід остерігатися швидкого зростання ієни (прорив нижче 145), що може спричинити глобальне зняття левериджу.

У політиці “доступності” активи “головної вулиці” набирають обертів

Загальний драйвер ринку — реакція політики на проблему “доступності”.

Звіт зазначає, що під тиском проміжних виборів політика Трампа змінилася у напрямку вирішення соціальних проблем, що спричинило масштабний перерозподіл активів із “Уолл-стріт” у “головну вулицю”.

Переможцями є активи інфляційного буму “головної вулиці”. З кінця жовтня минулого року ці активи демонструють високі результати завдяки відновленню світової промисловості та інфляційній логіці. Срібло (+56%), індекс KOSPI (Південна Корея, +34%), бразильський ринок (+30%), матеріали (+25%), енергетика (+20%), регіональні банки США (+19%).

(інвестиції у корейські акції за 4 тижні — рекордні)

Проигравшими є активи “Уолл-стріт” — бульбашкові активи багатства. У відповідь на це, раніше популярні технологічні гіганти та спекулятивні активи зазнали продажу. Акції “великої сімки” (-8%), біткоїн (-41%), а також сектор програмного забезпечення, що постраждав від AI (-30%).

Суть цієї ротації полягає у тому, що ринок оцінює перехід політичного фокусу з фінансових послуг на реальне виробництво, з капітальних прибутків на соціальні витрати.

Звіт вважає, що лише значущі політичні або прибуткові події, наприклад, крах банківських акцій, що викликає стрімке зростання кредитних спредів, скорочення капіталовкладень великих гігантів AI, зміни митних тарифів тощо, можуть повернути цю тенденцію.

Зміна наративу щодо AI: від “захоплення” до “злиднів”

Настрій ринку щодо штучного інтелекту змінюється: від безумного захоплення (AI-awe) до оцінки його вартості та руйнівних наслідків (AI-poor).

Дані досліджень показують, що нинішня гонка за AI коштує дорого. За останні 5 місяців боргові випуски надмасових компаній у сфері AI склали 170 мільярдів доларів, тоді як у період 2020–2024 років — в середньому по 300 мільярдів на рік. Крім того, спред між корпоративними облігаціями цих компаній зростає, що свідчить про посилення фінансового режиму.

(спред між облігаціями великих американських компаній)

У першому кварталі 2025 року сектор технологій Індії (INFO, TCS) став першим, що зазнав руйнівного впливу AI, і досі його акції не відновилися. Цього тижня вплив AI поширився на страхові брокерські компанії, фінансових консультантів, нерухомість і логістику.

Звіт вважає, що за нинішнього наративу “злиднів” від AI для ринку потрібні значущі прибуткові або політичні події, щоб знову активізувати емоції та потоки капіталу, наприклад, оголошення великих компаній AI про скорочення капіталовкладень.

Короткостроково це може посилити побоювання щодо уповільнення капітальних витрат у ланцюжках AI, зниження очікувань зростання, що може спричинити більш різкі продажі акцій (особливо у сегментах обладнання, напівпровідників, програмного забезпечення).

Проте з точки зору циклічності ринку такі знакові події зазвичай трапляються на “пікових” або “консенсусних” стадіях тренду. Коли найактивніші інвестори починають зменшувати свої інвестиції, це може означати перехід від “безмежної гонки озброєнь” до нової фази — “зосередження на прибутках і ефективності”.

Ієна — ключовий фактор глобальної ліквідності

Динаміка ієни стала важливим фактором у формуванні цін на глобальні активи.

Bank of America підкреслює, що кореляція між ієною та індексом Nikkei вперше з 2005 року стала позитивною — це дуже важливий технічний сигнал.

(кореляція між японським індексом ієни та Nikkei стала позитивною)

Історичний досвід показує, що коли валюта і фондовий ринок країни одночасно зростають, це зазвичай передвіщає довгий бичачий тренд, наприклад, у 1982–1990 роках у Японії, у 1985–1995 роках у Німеччині, у 2000–2008 роках у Китаї.

Однак у звіті додають, що швидке зростання ієни у короткостроковій перспективі посилить тиск на продаж активів, таких як криптовалюти, срібло, приватний капітал, програмне забезпечення, енергетика.

Що ще важливіше, у звіті попереджають, що недопустимо безладне зростання ієни (наприклад, падіння долара до йени нижче 145). Адже швидке зростання ієни зазвичай збігається з глобальним процесом зняття левериджу, що може порушити ліквідність світових фінансових ринків.

Тому уряд США навряд чи дозволить довгостроковий дохідність 30-річних облігацій перевищити 5%, що також пояснює, чому довгострокові американські облігації залишаються найкращим інструментом хеджування ризиків у 2026 році.

Наступає ера великих ротацій

Зараз показник “бичачий/ведмежий” настрою Bank of America становить 9,4, що все ще перебуває у зоні попередження про “продаж” (порог >8). Цей індекс — зворотній показник емоцій, чим вище значення, тим більш запеклий настрій ринку, і тим вищий ризик короткострокового корекційного спаду.

Інвесторам слід уважно стежити за даними опитування менеджерів фондів, що буде оприлюднено 17 лютого: рівень готівки різко піднявся з історичного мінімуму 3,2% до понад 3,8%, у портфелях зросла частка облігацій, технологічні акції перейшли з чистого переважання у нейтральну зону, а споживчі товари знизилися з чистого недовкладення до нейтральної позиції.

Звіт аналізує п’ять великих “великомасштабних ротацій” за останні півстоліття, кожна з яких була викликана важливими політичними, геополітичними або фінансовими подіями.

Наприклад, розпад Бреттон-Вудської систем у 1971 році, боротьба Волкера з інфляцією у 1980-х, кілька раундів кількісного пом’якшення після фінансової кризи 2009 року — кожна з них кардинально змінила лідерство активів.

Звіт вважає, що ми стоїмо на початку нової великої ротації, і наступний лідер — нові ринки та малі капіталізації:

Малий цінний папір з низькою капіталізацією випереджає великі зростаючі акції:

Логіка полягає у зростанні популізму, поверненні виробництва, високих витратах на гонку озброєнь AI, що не вигідно великим технологічним гігантам.

(відносна ціна американських зростаючих акцій і малих цінних паперів США)

Якщо уряд США планує обмежити верхню межу доходності 30-річних облігацій на рівні 5%, це стане важливим поворотним моментом для малих цінних паперів у порівнянні з великими зростаючими акціями.

Перехід американського ринку до нових ринків:

Світовий новий порядок вимагає нового бичачого тренду. Можливо, ера домінування долара закінчується, і почнеться “торгівля всім, окрім долара”.

Особливо це стосується Китаю та Індії, які наразі залишаються недооціненими у глобальному розподілі активів.

(відносні ціни нових ринків і американських акцій у доларах)

Китайські банківські акції тихо зросли до восьмилітніх максимумів, що може свідчити про завершення дефляції у секторі банків, нерухомості та споживання, і початок “великої ротації” від облігацій до акцій.

Цей захоплюючий аналіз наданий платформою "追風交易台".

Більш детальний розбір, включаючи оперативний аналіз і першокласні дослідження, доступний у розділі【**追風交易台▪річний членський доступ**】

![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-4222cbf0d0-b711f354b8-8b7abd-d8d215)

Попередження про ризики та відмову від відповідальності

Ринок — ризик, інвестиції — під вашою відповідальністю. Цей матеріал не є інвестиційною рекомендацією і не враховує індивідуальні цілі, фінансовий стан або потреби користувача. Користувач самостійно оцінює відповідність будь-яких думок, поглядів або висновків своїй ситуації. Відповідальність за інвестиції несе сам користувач.