Технологічний сектор, якого зараз уникає Уолл-стріт, з усіх неправильних причин

Технологічні акції були одними з найбільших переможців у поточному бичачому ринку. Це зростання здебільшого зумовлене прогресом у можливостях штучного інтелекту (ШІ), який обіцяє підвищити продуктивність і знизити витрати для бізнесів майже у всіх галузях. В більшості випадків інвестори налаштовані оптимістично щодо майже кожного сектору ринку.

Але один технологічний сектор останнім часом рухається у протилежному напрямку через побоювання щодо того, як ШІ може його порушити. Ринок безрозсудно продає акції програмного забезпечення за останні кілька місяців. iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV +2.68%) знизився на 30% з кінця жовтня. Але страх перед ризиком може стати неймовірною можливістю для терплячих довгострокових інвесторів.

Джерело зображення: Getty Images.

Чому ринок раптово продає акції програмного забезпечення?

Зростає занепокоєння серед аналітиків Уолл-стріт, що генеративний ШІ є більше ворогом, ніж другом для багатьох компаній з програмного забезпечення. Ці побоювання посилилися з початку 2026 року кількома новими релізами програмного забезпечення від великого розробника мовних моделей Anthropic.

У січні він випустив Claude Cowork, побудований на основі його агента Claude Code. Cowork — це функція підвищення продуктивності на робочому місці, яка тепер входить до плану Pro від Anthropic. Цього місяця він додав плагін для Cowork для підтримки юридичних робіт, таких як перегляд контрактів і забезпечення відповідності.

Страх полягає в тому, що Anthropic та інші компанії, орієнтовані на ШІ, створюють нового конкурента для закріплених постачальників корпоративного програмного забезпечення. Це може створити ціновий тиск на ці компанії та змусити їх витрачати більше на дослідження і розробки — водночас продажі можуть сповільнитися або рухатися у неправильному напрямку. Адже чому бізнес має платити Atlassian (TEAM 0.62%) за послуги, які вони можуть відтворити за допомогою Claude від Anthropic за меншу ціну?

З зростаючою невизначеністю щодо майбутніх доходів компаній з програмного забезпечення, інвестори не знають, як оцінювати поточні фінансові результати. Це призвело до стиснення мультиплікаторів, і прогнозний коефіцієнт ціни до прибутку (P/E) багатьох акцій програмного забезпечення знизився до рівнів значно нижче середнього по ринку.

Це може дати інвесторам чудову можливість бути жадібними, коли інші бояться.

Ринок, ймовірно, перебільшує

Значне падіння акцій програмного забезпечення здається перебільшеним. Багато корпоративних пакетів програмного забезпечення мають високі витрати на зміну постачальника, що робить її дорогою та складною, а багато компаній мають широкі конкурентні переваги.

Найкращі акції SaaS (програмне забезпечення як послуга) мають рівень збереження клієнтів зазвичай дуже близький до 100%. Якщо дивитися на чистий дохід від утримання клієнтів, що показує, скільки минулорічні клієнти витратили цього кварталу, багато SaaS-компаній демонструють показники понад 100%, оскільки продають більше послуг і залучають більше користувачів до існуючих.

Ці цифри свідчать про те, що більшість бізнесів не зацікавлені у зміні постачальника програмного забезпечення — витрати занадто високі. Вони повинні перепроектувати цілі робочі процеси і переучувати співробітників. А це несе ризик, що нове рішення не працюватиме так само або не зможе досягти тих самих цілей, що й попереднє.

В результаті багато компаній з програмного забезпечення можуть мати набагато більш передбачувані майбутні доходи, ніж думають інвестори. Більше того, здатність будувати на імпульсі та розвитку сервісів ШІ, таких як Anthropic, може ще більше закріпити за найбільшими компаніями у цій галузі статус переможців.

Ці три акції зараз виглядають неймовірно привабливими

Хоча інвестори можуть просто купити ETF iShares з програмного забезпечення, більш глибокий аналіз для пошуку компаній із сильними конкурентними позиціями та привабливими оцінками може бути ще кращою можливістю. Ось три акції програмного забезпечення, які зараз виглядають особливо привабливо.

Microsoft

Microsoft (MSFT +0.38%) після останнього звіту за другий фінансовий квартал зазнав падіння ціни акцій. Інвестори турбуються про витрати на хмарні обчислювальні потужності, але ігнорують силу його бізнесу з програмного забезпечення. Продажі Microsoft 365 Commercial зросли на 14% у порівнянні з минулим роком, а продажі для споживачів — на вражаючі 27%.

Продажі Dynamics 365 зросли на 17%. Це двозначне зростання (на великій базі продажів) зумовлене інтеграцією ШІ від Microsoft у його основне корпоративне програмне забезпечення.

Грошовий потік від цього бізнесу достатній для подальших інвестицій у хмару. З прогнозним P/E, що знизився до всього 24, акція торгується за найнижчою оцінкою за роки.

Розгорнути

NASDAQ: MSFT

Microsoft

Сьогоднішні зміни

(0.38%) $1.53

Поточна ціна

$403.37

Ключові дані

Ринкова капіталізація

$3.0Т

Діапазон за день

$398.08 - $405.49

Діапазон за 52 тижні

$344.79 - $555.45

Обсяг торгів

1.4М

Середній обсяг

31М

Валовий прибуток

68.59%

Дохідність дивіденду

0.85%

Atlassian

Ще одна цікава можливість — Atlassian. Компанія стимулює своїх клієнтів використовувати свою хмарну платформу для роботи, де вона може інтегрувати більше функцій генеративного ШІ.

Цей крок має потенціал знизити загальні витрати бізнесу, спрощуючи код, який потрібно підтримувати розробникам, і збільшуючи доходи. Керівництво заявляє, що чистий дохід від утримання клієнтів у хмарі становив 120% у 2025 фінансовому році.

Цей імпульс має продовжитися у 2026 році і під час переходу до повністю хмарного сервісу в середині 2029 року. Акції зараз торгуються за всього 21 разу прогнозних прибутків, незважаючи на очікування керівництва про 18% зростання доходів і розширення операційної маржі протягом наступного року.

Adobe

Ще одна можливість — Adobe (ADBE +0.51%). Компанія, яка стоїть за Photoshop, InDesign і Lightroom, зазнала падіння цін на свої акції за останні кілька років через побоювання, що ШІ витіснить основне застосування її програмного забезпечення. Але керівництво розширило верхню частину воронки продажів з випуском Adobe Express і інтеграцією власних інструментів ШІ, побудованих на моделі Firefly.

Вартість змін у Creative Cloud значна, оскільки її інструменти та формати вважаються стандартом у галузі. Тому компанія змогла підвищити свій річний повторюваний дохід на двозначний відсоток, підтримуючи нові преміум-функції ШІ.

Керівництво заявляє, що продукти з впливом ШІ склали третину її річного повторюваного доходу минулого кварталу. Під час розпродажу інвестори тепер можуть купити акції за менше ніж 12 разів прогнозних прибутків.

Знайдено ще багато можливостей. Багато акцій програмного забезпечення мають набагато ширші конкурентні переваги, ніж ринок їм приписує, що робить їхні поточні оцінки неймовірно вигідними.