Гостра боротьба за "акції та активи" Aave: чому спільнота так активно вимагає прозорого аудиту?

Як історичний протокол у секторі децентралізованого кредитування, Aave нещодавно знову опинився в центрі уваги через внутрішні суперечки щодо розподілу прав на «монети» та «акції» у процесі управління. Це не просто голосування за технічне оновлення, а глибока боротьба за сутність власності у DeFi-протоколах.

Від радикальної нової концепції від Aave Labs до закликів спільноти KOL до «прозорого аудиту» та «роздільного голосування» — ця боротьба за «право на монети та акції» змінює логіку оцінки AAVE. Хоча ринок очікує переоцінки ціни AAVE, поки не буде вирішено питання прозорості управління, настрої інвесторів залишаються коливаннями між оптимізмом і обережністю.

Основна ідея пропозиції: боротьба між «здачею прав» та «запитами на фінансування»

Початок суперечки поклав недавній внесок Aave Labs під назвою «Aave Will Win» — пропозиція щодо температури управління. Її суть — революційна: Aave Labs обіцяє передати 100% доходів від усіх продуктів бренду Aave до казни DAO та передати відповідні інтелектуальні права й торгові марки до створеного незалежного фонду.

Зовні це виглядає як значна поступка від команди спільноті і повна реалізація логіки «володіння токеном — це володіння акціями». Однак, що справді шокувало — це вимоги Labs щодо компенсації: для перетворення у «чистого технічного сервісного провайдера» вони просять у DAO 25 мільйонів доларів у стабільних монетах та 75 000 AAVE як стимул. За оцінками, лише стабільні монети становлять 42% резервів DAO, що не належать AAVE, а загальна сума запиту — близько 50,7 мільйонів доларів, що становить 31,5% від загального казначейства.

Саме ця боротьба за «право на монети та акції»: коли команда передає «прибутки у вигляді акцій», вона одночасно вимагає величезну «послугу» від власників «монет». Чи означає це, що команда намагається «заробити» на казначействі іншим способом?

Розкол у спільноті: від «оптимістичного переоцінювання» до «гучного аудиту»

Пропозиція швидко викликала різкі реакції у спільноті Aave.

Одна частина, яку представляє засновник Relayer Capital Остін Барак, висловлює оптимізм щодо цінового потенціалу AAVE. Він вважає, що зникне невизначеність щодо частки цінності AAVE, і інвестори, повернувшись до раціональності, побачать зростання ціни. Адже, 100% доходів у казну — це зняття перешкод для оцінки AAVE як «управлінського + дивідендного» токена.

Інша ж сторона, яку очолює Marczeller із ініціативи Aave Chan (ACI), висловлює серйозні застереження. Він прямо вказує, що ця пропозиція має суттєві недоліки і є «маскуванням спроби заробити». Його побоювання зосереджені на таких пунктах, що й спричинили зростання закликів до «прозорого аудиту»:

1. Питання визначення доходів: у пропозиції йдеться про 100% доходів, але з них відраховуються витрати (наприклад, частка партнерів, субсидії користувачам), які визначаються односторонньо Aave Labs без незалежного аудиту. Спільнота сумнівається: якщо Labs спершу переводить доходи через «витрати», то яка тоді справжня частка «прибутку»?
2. «Приховане» перенесення голосів: пропозиція передбачає передачу 75 000 AAVE, що становить 13.6% від поточного запасу DAO. Оскільки AAVE — це й голоси, спільнота побоюється, що це перенесення дасть Labs надмірний вплив у майбутньому управлінні і може сприяти формуванню інтересів окремих груп.
3. «Об’єднане» голосування за кілька питань: пропозиція об’єднує «вирівнювання доходів», «оновлення V4», «створення фонду» і «значні видатки» в один голос. Критики вважають, що це політична стратегія «повного прийняття або відмови», яка змушує спільноту погоджуватися з короткостроковими витратами задля довгострокового розвитку V4.

Цінова боротьба: тиск на ліквідність за умов оптимістичних очікувань

Станом на 14 лютого 2026 року, за даними Gate, ціна AAVE становить 112.36 доларів. Хоча за останні 24 години вона зросла на 2.30%, а за 7 днів — на 7.24%, що перевищує показники Bitcoin і Ethereum, дані ринку свідчать про внутрішній конфлікт.

З даних on-chain видно, що AAVE все ще під тиском продажу. За даними Glassnode, чисті позиції на біржах залишаються позитивними, що свідчить про те, що частина інвесторів перекидає AAVE на біржі для продажу, а не накопичує. Це вказує на те, що, незважаючи на прогрес у управлінні (100% доходів у казну), великі гравці та роздрібні інвестори все ще побоюються «виведення 50 мільйонів доларів» і «надто раннього ослаблення V3».

Технічний аналіз показує, що AAVE наразі торгується вище рівня підтримки Фібоначчі в 109 доларів. Якщо спільнота зможе досягти більшої прозорості та примусового аудиту, ціна може прорвати короткостроковий опір у 119 доларів; інакше, якщо суперечки триватимуть і розвиток V4 затримається, AAVE може знову опинитися під тиском ліквідності.

Висновок

Боротьба за «право на монети та акції» у Aave — це, по суті, болючий процес еволюції DeFi від дикого зростання до систематизації. Для спостерігачів із централізованих платформ, таких як Gate, цей кейс є цінним прикладом:

1. Прозорість доходів проти цільового використання коштів: спільнота має не лише дивитися, чи доходи передаються до казни, а й скільки їх і куди витрачають. Введення незалежного аудиту та встановлення жорстких лімітів на витрати — єдиний шлях відновити довіру.
2. Баланс влади: пропозиція Marczeller щодо «роздільного голосування» та «обов’язкового розкриття гаманців» є ключовою. У децентралізованому управлінні жодна окрема особа (навіть ключовий розробник) не повинна мати прихованих повноважень, що впливають на результати голосувань. Передача 75 000 AAVE невідомому гаманцю — це виклик духу DAO.

Хоча Aave Labs вже погодилися передати 100% доходів, питання залишаються щодо «хто буде аудитором», «як саме проводитиметься аудит» і «як швидко розподілятимуться кошти». Відповіді на ці питання мають переконати спільноту.

Для інвесторів AAVE цей конфлікт може стати найкращим моментом для спостереження. Якщо DAO зможе запровадити обов’язковий сторонній аудит і забезпечити незалежність створеного фонду, логіка оцінки AAVE радикально зміниться — він перестане бути просто управлінським токеном і перетвориться на актив із грошовим потоком у мільярди доларів у сфері кредитування.

У світі DeFi код — це закон, але прозорість — це основа довіри. Результат цієї боротьби за «право на монети та акції» визначить не лише майбутнє V4, а й встановить стандарт для галузі щодо балансу між заохоченням розробників і суверенітетом спільноти.