Цзяндун Чуаньцзє цінові показники довгостроково опустилися нижче чистої вартості активів, що спричинило запуск плану підвищення оцінки, відстрочка викупу акцій та подвійний підхід високих дивідендів

12 лютого ввечері, компанія «Східне підприємство» оприлюднила повідомлення про те, що через тривалий стан зниження вартості акцій вона офіційно запроваджує план підвищення оцінки на 2026 рік. У той же день, заходи щодо викупу акцій у рамках цього плану були реалізовані одночасно.

Цикл зниження ціни акцій протягом 12 місяців поспіль активував план підвищення оцінки, а також було відкладено викуп акцій

Згідно з повідомленням компанії, запуск плану підвищення оцінки «Східне підприємство» зумовлений довготривалим станом зниження вартості акцій. У повідомленні зазначено, що з 1 січня 2025 року по 31 грудня 2025 року ціна акцій коливалася на низькому рівні, і протягом 12 місяців кожного торгового дня закриття ціна була нижчою за останнє аудиторське значення чистих активів на акцію за відповідний фінансовий рік. З 1 січня по 24 квітня 2025 року щоденна ціна закриття була нижчою за аудиторські чисті активи за 2023 рік у розмірі 8,26 юанів; з 25 квітня по 31 грудня 2025 року — нижчою за аудиторські чисті активи за 2024 рік у розмірі 8,60 юанів. За найнижчою ціною закриття 8,26 юанів 8 квітня 2025 року, коефіцієнт ціни до чистих активів становить приблизно 0,7, а за найвищою ціною 8,41 юанів 3 листопада — приблизно 0,98, обидва менше за 1, що свідчить про тривалий стан зниження вартості.

Згідно з «Керівництвом щодо регулювання публічних компаній №10 — Управління ринковою капіталізацією», після тривалого зниження вартості акцій компанія має розробити та оприлюднити план підвищення оцінки. «Східне підприємство» затвердило цей план на 2026 рік 11 лютого на засіданні ради директорів.

У цьому плані, крім фокусування на трьох основних сферах — товарна торгівля, сучасна логістика та велике здоров’я — особливу увагу приділено покращенню механізмів повернення інвесторам, зокрема просуванню викупу та анулювання акцій, а також підтримці високого рівня грошових дивідендів.

Одночасно, у день публікації плану підвищення оцінки, компанія повідомила про новий прогрес у реалізації програми викупу акцій. У жовтні 2025 року компанія оголосила про цей план, плануючи використати власні або залучені кошти для викупу акцій на суму від 50 до 100 мільйонів юанів, які будуть анульовані для зменшення статутного капіталу. Термін викупу — не більше трьох місяців з 21 листопада 2025 року (дня затвердження на зборах акціонерів), а 11 грудня 2025 року викуп був офіційно розпочатий.

Станом на 10 лютого 2026 року компанія вже викупила 5,8877 мільйонів акцій, що становить 0,68% від загального статутного капіталу, витративши 50,0975 мільйонів юанів, що відповідає мінімальній цільовій сумі викупу. За первісним планом, викуп мав завершитися 13 лютого, але напередодні цієї дати, одночасно з оголошенням плану підвищення оцінки, компанія повідомила про продовження терміну викупу до 13 травня. У заяві зазначено, що компанія враховуватиме коливання цін на вторинному ринку та відхилення внутрішньої вартості компанії, гнучко регулюючи темпи викупу, прагнучи поступово наблизитися до верхньої межі — 100 мільйонів юанів, коли умови будуть сприятливими. Це має на меті підвищити інвестиціційну цінність компанії та посилити довіру керівництва до майбутнього розвитку.

Варто зазначити, що всі кошти, використані для викупу, — власні. За даними за перші три квартали 2025 року, чистий прибуток, що належить материнській компанії, становив 180 мільйонів юанів. Чи вплине досягнення верхньої межі викупу у 100 мільйонів юанів на щоденну діяльність або інвестиції у дослідження і розробки? Журналіст «Щоденної економічної газети» зателефонував до відділу цінних паперів «Східного підприємства», де відповіли: «Оцінюємо, що це не вплине на нормальну діяльність. Зараз використовуються власні кошти, але оскільки термін продовжено, у разі появи додаткових обставин, наприклад, позик, компанія зробить відповідне повідомлення, оскільки у плані викупу зазначено використання власних або залучених коштів. Надалі, враховуючи ситуацію на ринку та внутрішній стан компанії, ми поступово наближатимемося до верхньої межі — 100 мільйонів юанів».

13 лютого ввечері компанія знову оприлюднила повідомлення, що отримала «Письмове зобов’язання щодо кредиту», де максимальна сума позики не перевищує 90 мільйонів юанів, строк — 3 роки, а цільове використання — лише для викупу акцій.

Високий рівень дивідендної політики збережеться, чи завершиться трирічне падіння показників у 2025 році?

Крім викупу акцій, підтримка високого рівня грошових дивідендів є важливою складовою частиною цього плану підвищення оцінки. Компанія чітко заявила, що у 2026 році планує продовжити реалізацію двохразової системи «щорічних + середньострокових» дивідендів і прагне, щоб рівень виплат (включно з викупом і анулюванням акцій у цьому році) становив не менше 50% чистого прибутку, що належить материнській компанії за 2025 рік.

Аналізуючи попередні випадки розподілу прибутку, можна побачити, що з 2024 року «Східне підприємство» посилило цю політику. У 2024 році компанія здійснила як щорічний, так і середньостроковий розподіл прибутку, загалом виплативши 147 мільйонів юанів, що стало рекордом, — це 67,76% чистого прибутку за цей рік. У 2025 році середньострокові дивіденди були виплачені ще у грудні минулого року, загалом 25,2856 мільйонів юанів, що становить приблизно 14,05% чистого прибутку за січень-вересень 2025 року. До цього компанія кілька років поспіль стабільно виплачувала один раз на рік грошові дивіденди, рівень яких зазвичай тримався близько 30%.

Чи можливо ця політика високих дивідендів тривало зберігатися і стати стабільним способом повернення інвесторам? Представник цінних паперів зазначив: «Можливо, принаймні у межах встановлених рамок», і підкреслив, що компанія дуже цінує питання дивідендів для акціонерів.

Запроваджуючи кілька заходів для підтримки ринкової капіталізації, «Східне підприємство» стикається з реальністю тривалого тиску на фінансові показники. Згідно з відкритими фінансовими даними, у 2021 році компанія отримала чистий прибуток у розмірі 381 мільйонів юанів, що стало рекордом з моменту виходу на біржу, але згодом її показники почали знижуватися.

У 2022–2024 роках чистий прибуток «Східного підприємства» знижувався три роки поспіль, у 2024 році він становив 216 мільйонів юанів, що на 43,31% менше за максимум 2021 року; за перші три квартали 2025 року прибуток знизився ще на 4,19%, до 180 мільйонів юанів.

Обговорюючи результати за 2025 рік, представник зазначив: «Як торговельна компанія, «Східне підприємство» зазнає значного впливу ринкових факторів, особливо у 2025 році через мита. Зараз дані за четвертий квартал ще не оприлюднені, тому загальну ситуацію не можна розголошувати. Щодо питання, чи зможе 2025 рік завершити трирічне падіння показників, — сказав він, — наразі, здається, ми зможемо стабільно пройти цей період, але гарантії дати не можемо, оскільки фінансові дані ще не оприлюднені, і, ймовірно, це станеться у квітні разом із річним звітом».

За даними «Чжунхуасю» iFinD станом на закриття 13 лютого, ринкова капіталізація «Східного підприємства» становила 7.446 мільярдів юанів, коефіцієнт ціни до чистих активів — приблизно 0,97, що все ще свідчить про стан зниження вартості.