Різке зростання понад 50% на початку року! За "божевільним" зростанням прихована криза довіри, коли настане перелом у ціні вольфраму?

Фінансове агентство 14 лютого повідомляє (журналіст Лян Сянцай, Хуан Лу) «У попередні роки коливання ціни на руду за день не перевищували тисячу юанів, а зараз щодня зростає на кілька десятків тисяч, і люди вже до цього звикли». Про прискорене зростання ціни на вольфрам з початку року один з представників галузі висловився журналістам фінансового агентства.

Журналісти отримали інформацію з різних джерел у галузі, що на тлі скорочення пропозиції на ринку корисних копалин і поповнення запасів у нижчих ланках ланцюга, а також через недавні жорсткі заходи щодо боротьби з незаконним видобутком у основних регіонах виробництва, що спричинило зменшення обсягу товарної циркуляції, ціна на вольфрам увійшла в режим «різкого стрибка».

Швидке зростання ціни на вольфрам також впливає на підприємства нижчих ланок ринку. У ході інтерв’ю журналісти дізналися, що на ринку товарів з’явилися перші ознаки кризи довіри щодо контрактних зобов’язань, і деякі нижчі підприємства через неможливість витримати різке зростання цін опинилися у ситуації «відсутності ресурсів».

Зараз високі ціни на вольфрам передаються до нижчих ланок ланцюга виробництва, зокрема, кілька провідних компаній, таких як Xiamen Tungsten (600549.SH), China Tungsten High-tech (000657.SZ), Xianglu Tungsten (002842.SZ), Zhangyuan Tungsten (002378.SZ), вже оголосили про кілька раундів підвищення цін.

За умов скорочення пропозиції корисних копалин і високого попиту на вольфрам як «жорсткий» промисловий матеріал, галузеві експерти вважають, що ціна на вольфрам залишатиметься на високому рівні й у майбутньому. Однак короткострокове значне зростання викликає питання: чи є це тимчасовим явищем, спричиненим дисбалансом попиту та пропозиції, чи воно є ознакою початку структурної та трендової «довгострокової бичачої» тенденції, і скільки триватиме така динаміка. Тому експерти попереджають, що у короткостроковій перспективі слід враховувати ризики швидкого відкату цін.

Обмежена пропозиція корисних копалин — початок року з різким зростанням цін на вольфрам

За даними Choice, станом на 12 лютого середня ціна на концентрат чорного вольфраму (зміст ≥65%) становила 696 тисяч юанів за тонну, що на 51.6% більше за початок року.

Графік цін на концентрат чорного вольфраму (≥65%) Джерело: Choice У момент стрімкого зростання ціни на вольфрам у галузі з’явилися нові явища. Представник однієї з компаній нижчих ланок, відповідальний за виробництво вольфраму, на умовах анонімності повідомив журналістам фінансового агентства: «Ціни зросли дуже швидко, що спричинило кризу довіри на ринку товарів, і порушення контрактів стало досить поширеним явищем. У таких умовах клієнти, щоб гарантувати отримання товару, зазвичай роблять замовлення з перевищенням необхідної кількості».

З цієї причини, за інформацією журналістів, які діяли як інвестори, компанія Xiamen Tungsten повідомила, що попит з боку нижчих ланок не зазнав значних коливань. «Крім того, враховуючи щоденне коливання цін на вольфрам, ми коригуємо свої дії відповідно до загальної ситуації на ринку».

Варто зазначити, що ціни провідних компаній у галузі вважаються орієнтирами для ціноутворення у всьому ланцюгу. Наприклад, у першій половині лютого ціна на довгострокові закупівлі концентрату чорного вольфраму (WO3≥55%) у компаній Xianglu Tungsten і Zhangyuan Tungsten зросла відповідно на 24% і 28% порівняно з другою половиною січня. У січні компанія Xiamen Tungsten майже для всіх дрібних продуктів із вольфраму підвищила ціни.

Зростання цін на вольфрам створює тиск на виробників інструментів. Один з фахівців галузі зазначив: «Можна економити, наприклад, на інструментах, які раніше могли обробити 5000 деталей, тепер їх можна точити знову і знову, доки це вигідно».

Компанії, що мають запаси корисних копалин, вже отримують вигоду від зростання цін. Зокрема, Xiamen Tungsten, Zhangyuan Tungsten і Xianglu Tungsten оголосили про попередні показники зростання прибутків за 2025 рік, і основною причиною цього є стабільне зростання цін на вольфрамову сировину.

Обмежена пропозиція на ринку корисних копалин спричинила ситуацію, коли деякі нижчі ланки через високі ціни не мають ресурсів для роботи. Кілька галузевих джерел повідомили, що «останнім часом циркулює лише близько місяця запасів на ринку вольфраму та відходів, тоді як інші ланки майже не мають запасів», і «більшість компаній наразі не планують накопичувати запаси, а працюють у режимі закупівлі та продажу одночасно».

Жорстка боротьба з незаконним видобутком — зменшення циркуляції корисних копалин

«На стороні пропозиції, у основних регіонах виробництва в Китаї, посилено контроль за видачею податкових квот, що стало одним із факторів зростання цін цього року», — повідомили журналісти фінансового агентства з кількох джерел у галузі. За їхньою інформацією, з кінця минулого року у Китаї посилили боротьбу з незаконним видобутком вольфраму, що призвело до зменшення обсягу циркуляції сировини приблизно на третину — чверть.

Один із фахівців, що довго працює у галузі корисних копалин, повідомив журналістам, що за останні роки реальні обсяги постачання вольфраму з внутрішніх запасів у Китаї становили близько 120-130 тисяч тонн на рік. За його словами, приблизно 20% цієї кількості — «без квитків», тобто нелегальні видобутки, які не мають відповідних документів і не можуть бути легально реалізовані. «Більшість нелегальних шахт — це великі групи, які внутрішньо споживають свою продукцію, і вона майже не потрапляє на ринок».

Ці слова підтверджують і представники компаній Xiamen Tungsten і Zhangyuan Tungsten. За їхньою інформацією, «потреби у глибокій обробці на підприємствах зростають, і наразі внутрішній рівень самозабезпечення становить лише 20%», а у 2024 році цей показник був приблизно таким самим — 20%, решту потрібно закуповувати зовні.

Згідно з аналізом SMM, аналітик з металів і руд, Лі Цзяхуей, повідомив, що з початку року у регіонах, таких як Цзянсі, посилили боротьбу з незаконним видобутком і контролем «сірих» схем, що призвело до зменшення роботи дрібних шахт і напруженості на ринку концентрату вольфраму. Попит на поповнення запасів у нижчих ланках, зокрема у процесах переробки, таких як АТР, збільшився, що сприяло стрімкому зростанню цін.

За підрахунками журналістів, у регіонах, таких як Цзянсі, посилено боротьбу з незаконним видобутком. Наприклад, у грудні 2025 року компанія Hukeng Tungsten у Цзюньчжоу оголосила про заохочення повідомлень про незаконний видобуток. У січні цього року у Дюї оголосили про чотири випадки незаконного видобутку, а компанія Tieshanlong Tungsten співпрацює з місцевими органами для боротьби з нелегальним видобутком.

Відкриті дані свідчать, що в Китаї триває контроль за видобутком і квотування. За даними, у 2025 році перша партія квот на видобуток зменшилася на 6.45% порівняно з попереднім роком, і тенденція до зменшення квот зберігається. За даними, у 2015 році частка нелегального видобутку становила 35.78%, а у 2024 році — вже лише 12.63%.

Варто зазначити, що вольфрам — рідкісний малий метал, який довгий час перебуває у балансі попиту і пропозиції. Тому будь-які збурення на ринку корисних копалин мають значний вплив на цінову ситуацію.

Передача цін на вольфрам — поступова, але слабшає на кожному рівні, нижчі ланки витримують навантаження

Представник Xiamen Tungsten повідомив, що метал вольфрам є «жорстким» промисловим товаром, який необхідний для обробки та виробництва інструментів, і його частка у виробничих витратах не є високою. На даний момент ціни на корисні копалини передаються до нижчих ланок ланцюга виробництва досить гладко, але якщо ціни й надалі зростатимуть, важко сказати, чи зможуть вони передаватися далі.

Представник China Tungsten High-tech також зазначив, що компанія має широкий асортимент твердосплавних виробів, і ціни на різні категорії продукції коригуються по-різному. Наприклад, ціни на різальні пластини вже кілька разів підвищувалися цього року.

У січні компанія Xianglu Tungsten повідомила, що у 2025 році ціна на вольфрамові матеріали зростатиме протягом усього року, і ситуація з попитом і пропозицією покращиться порівняно з минулими роками. Це підвищення цін покращує цінову переговорну позицію компанії, і передача цін на нижчі рівні ланцюга відбувається досить гладко.

Досвідчений аналітик у галузі металів, Ван Дун, який працює у R.C. Information, повідомив журналістам, що через швидке зростання цін на вольфрам у цей час швидкість передачі цін у ланцюгу зросла, і процес здебільшого відбувається швидко. Водночас, у сегменті твердосплавних виробів і високотехнологічних інструментів, які мають високий ступінь необхідності, ціна може бути легко передана, тоді як у низькотехнологічних сферах передача може бути ускладнена.

Лі Цзяхуей додав, що зараз передача цін на нижчі рівні ланцюга є загалом гладкою, але з поступовим ослабленням. Виробництво сировини і АТР передаються швидко, тоді як високоякісні твердосплавні вироби та високотехнологічні інструменти мають сильний попит і високі переговорні позиції, тому можуть легко перекладати витрати. У той час як у низькотехнологічних сегментах передача цін ускладнена.

Звертаючи увагу, що у попиті на вольфрам у нижчих ланках близько 60%, і половина з них використовується у виробництві інструментів.

Деякі виробники інструментів повідомили, що зараз спостерігається зростання попиту на високоякісні продукти, і терміни замовлень збільшилися з понад місяця до 2-3 місяців.

За даними аналітиків, частка сировини у вартості інструментів невелика, і ціна на сировину становить близько 10-15% від ціни на пластини, причому 80% — це витрати на виробничі послуги та прибуток виробників інструментів. Відпрацьовані інструменти зазвичай переробляють, і їх ціна становить близько 60-70% від ціни на карбіду вольфраму.

Короткострокові труднощі у балансі попиту і пропозиції — ризик швидкого відкату цін

Щодо такої ситуації на ринку, представник Xiamen Tungsten висловив оптимізм щодо майбутнього цін на вольфрам. Він зазначив, що вольфрам є незамінним матеріалом у «протистоянні» промислових зубів, і його частка у кінцевих виробах не є високою. В цілому, споживачі досить добре сприймають високі ціни. З точки зору пропозиції, нові потужності зростають повільно, а внутрішні квоти обмежені, тому короткострокове вирішення дисбалансу попиту і пропозиції малоймовірне.

Представник Luoyang Molybdenum (603993.SH) повідомив, що довгострокове постачання вольфраму залишається напруженим, і через обмеження державою видобутку та квотування, ціна на ринку має сильну підтримку. Традиційний промисловий сектор і високотехнологічне виробництво продовжують зростати у своїх потребах, і попит у нових сферах, таких як військова промисловість і нові енергетичні технології, буде зростати, що підтримує високий рівень цін.

Лі Цзяхуей зазначив, що перед святами ринок відходів вольфраму перейшов у період відпочинку, обсяги закупівель і торгівлі знизилися, що посилило напруженість у постачанні сировини. Після свят, з наближенням сесій, очікується, що рівень роботи шахт не зросте значно, і попит на поповнення запасів залишиться високим. У довгостроковій перспективі, обмеженість нових запасів і посилення контролю з боку влади, а також зростання попиту у військовій і енергетичній сферах, підтримують ціну на вольфрам на високому рівні.

«Темп зростання цін був занадто швидким, раніше очікували, що ціна досягне нинішнього рівня лише у другому кварталі цього року, а вже зараз він перевищує наші попередні очікування», — сказав Ван Дун. «У короткостроковій перспективі ще є потенціал для зростання, але така стрімка динаміка навряд чи збережеться надовго. На початку другого кварталу ціна може зазнати корекції».

Щодо прогнозу на 2026 рік, він зазначив, що за останні роки багато шахт у Китаї з довгим терміном експлуатації вже не можуть повністю використати свої квоти. У контексті стратегічної цінності металу вольфраму, очікується, що обсяги видобутку зменшаться, і виробники будуть активізуватися, що може частково зняти короткострокову напруженість у постачанні.

Щодо подальшої ситуації, деякі галузеві експерти висловили обережність і попередили, що «цей швидкий ріст цін уже підняв настрої ринку до екстремуму, і можливо, у майбутньому ціни знову знизяться».