Dongwu Securities: Надати рейтинг зростання для New锐股份

Зустріч компанії Dongwu Securities Co., Ltd. з представниками Zhou Ershuang, Qian Yaotian, Tao Ze нещодавно провела дослідження нових акцій і опублікувала аналітичний звіт «Зростання цін на вольфрам, розкриття прибутковості основного бізнесу та придбання активів для входу у сектор PCB», присвоївши новим акціям рейтинг «збільшення позицій».

Нові акції (688257)

Ключові моменти інвестицій

Подія: намір компанії придбати 70% акцій HuiLian Electronics

11 лютого ввечері компанія Dongwu Securities оголосила, що 11 лютого уклала рамкову угоду з компанією Xinxiang HuiLian Electronics Technology Co., Ltd. (скорочено «HuiLian Electronics») та основними акціонерами HuiLian Electronics — Shenzhen Jiu Ri Xu Investment Management Co., Ltd., Xu Meihua, Li Lingxiang (основні акціонери). Компанія планує використати не більше 700 мільйонів юанів для придбання 70% акцій HuiLian Electronics у її основних акціонерів, щоб отримати контроль.

HuiLian Electronics є четвертим за величиною виробником інструментів для друкованих плат у країні. Ця покупка додатково зміцнить позиції Dongwu Securities у сфері твердого сплаву та матиме значний синергічний ефект.

HuiLian Electronics: лідер у сегменті інструментів для друкованих плат

HuiLian Electronics — підприємство національного рівня, що входить до програми «Маленькі гіганти» та спеціалізується на інструментах для друкованих плат, має високий рівень конкурентоспроможності у цій нішевій галузі. За загальними показниками компанія посідає четверте місце в країні, основний напрямок — фрези та свердла для друкованих плат, річний обсяг виробництва досягає 200 мільйонів штук. Зокрема, технологічний бар’єр у виробництві фрез дуже високий, а обсяг виробництва і продажів — найвищий у світі, що закріплює її лідерські позиції у глобальному сегменті. За фінансовими даними, у 2025 році компанія очікує досягти доходу у 330 мільйонів юанів і чистого прибутку у 39 мільйонів юанів. Оцінка цієї покупки з коефіцієнтом 25 разів відображає визнання її технологічних переваг і потенціалу зростання.

Зростання цін на вольфрам стимулює підвищення цін на продукцію, а низькі запаси забезпечують додатковий прибуток

Через постійне зростання цін на вольфрам ціни на продукцію компанії значно зросли. Вольфрам — ключова сировина для твердого сплаву, його ціна піднялася з 300-400 юанів/кг у першому кварталі 2025 року до нинішніх 1400-1500 юанів/кг. З третього кварталу минулого року виробники інструментів почали масово підвищувати ціни, особливо на високотехнологічні продукти з високим технологічним бар’єром.

Одночасно компанія заздалегідь накопичила низькоцінну сировину та уклала довгострокові контракти з шахтами, що дозволило ефективно зафіксувати низьку ціну на сировину. Це дозволило зберегти стабільність витрат і одночасно підвищити ціну реалізації, що значно збільшило прибутковість.

Прогноз прибутків і рейтинг інвестицій: за нинішніх високих цін на вольфрам компанія завдяки вигоді від низьких запасів і здатності підвищувати ціни має значний потенціал для зростання прибутку; одночасно, придбання HuiLian Electronics для входу у сектор інструментів для друкованих плат дозволить використати її глобальне лідерство у фрезах для підсилення бізнесу та зростання показників. Ми підвищили прогноз чистого прибутку компанії за період 2025–2027 роки до 2.13 (раніше 1.98), 4.08 (раніше 2.48), 5.01 (раніше 3.05) мільярдів юанів відповідно. Поточна ціна акцій відповідає динамічним коефіцієнтам P/E 65/34/28 відповідно, зберігаючи рейтинг «збільшення позицій».

Ризики: коливання цін на сировину, недосягнення очікувань у розвитку AI-обчислювальних потужностей, макроекономічні ризики.

Деталі останніх прогнозів прибутків наведені нижче:

Ця інформація зібрана за відкритими джерелами «Цінні папери зірки» та створена за допомогою AI-алгоритму (реєстраційний номер: 310104345710301240019), і не є інвестиційною рекомендацією.