Перед тим, як купувати на дні, спершу зрозумійте два типи корекцій на ринку

У сучасних умовах, коли штучний інтелект спричиняє коливання у секторі програмного забезпечення, інвесторам потрібно чітко розрізняти: чи це тимчасова паніка на ринку, чи справжній крах захисних механізмів?

Автор: Тодд Веннінг

Переклад: Deep潮 TechFlow

Вступ від Deep潮: Академічна фінансова теорія розділяє ризики на системні та специфічні. Аналогічно, зменшення вартості акцій поділяється на два типи: системне зниження, викликане ринковими чинниками (наприклад, фінансова криза 2008 року), та специфічне, пов’язане з окремою компанією (наприклад, нинішня паніка через штучний інтелект, що спричинила обвал акцій програмного забезпечення).

Тодд Веннінг на прикладі FactSet зазначає: під час системного зниження ви можете скористатися поведінковими перевагами (терпіти і чекати відновлення ринку); але при специфічному зниженні потрібно аналізувати — ваше бачення компанії через десять років має бути точнішим за ринкову оцінку.

У часи, коли штучний інтелект викликає коливання у секторі програмного забезпечення, інвесторам потрібно чітко розрізняти: чи це тимчасова паніка на ринку, чи справжній крах захисних механізмів?

Не вирішуйте делікатні питання за допомогою грубих інструментів.

Повний текст:

Академічна фінансова теорія вважає, що ризики поділяються на два типи: системні та специфічні.

• Системний ризик — це неминучий ринковий ризик. Його неможливо усунути шляхом диверсифікації, і саме він є єдиним типом ризику, за який ви можете отримати винагороду.
• З іншого боку, специфічний ризик — це ризик, що стосується конкретної компанії. Оскільки ви можете недорого купити диверсифікований портфель нерелевантних бізнесів, ви не будете отримувати винагороду за цей ризик.

Ми можемо обговорити сучасну теорію портфеля інвестицій пізніше, але рамки системних і специфічних ризиків дуже корисні для розуміння різних типів зниження вартості (від піку до мінімуму у відсотках) і для оцінки можливостей як інвестора.

З моменту, коли ми взяли першу книгу про цінні папери, нас вчили використовувати паніку на ринку, коли акції продають. Якщо ми зберігатимемо спокій, коли інші втрачають розум, ми доведемо свою стійкість як цінних інвесторів.

Але всі зниження не однакові. Деякі викликані ринковими чинниками (системні), інші — конкретною компанією (специфічні). Перед тим, як діяти, потрібно зрозуміти, з яким типом ви маєте справу.

Gemini створено

Останні продажі акцій через побоювання щодо штучного інтелекту ілюструють цю ідею. Розглянемо історію зниження вартості FactSet (FDS, синій колір) і індексу S&P 500 (через ETF SPY, оранжевий) за 20 років.

Джерело: Koyfin, станом на 12 лютого 2026 року

Під час фінансової кризи зниження FactSet було переважно системним. У 2008/09 роках весь ринок був у тривозі щодо стабільності фінансової системи, і FactSet не міг уникнути цих страхів, особливо через те, що він продає продукти фінансовим професіоналам.

Тоді зниження акцій мало мало спільного з економічною захисною стіною FactSet, швидше — з питанням, наскільки важливі будуть його захисні механізми, якщо фінансова система зламається.

У 2025/26 роках зниження FactSet було протилежним. Тут тривоги були зосереджені майже цілком навколо захисних механізмів і потенціалу зростання компанії, а також загальне занепокоєння щодо здатності швидко змінювати ціни у секторі програмного забезпечення через посилення штучного інтелекту.

У випадках системного зниження ви можете більш раціонально ставитися до тайм-арбитражу. Історія показує, що ринок зазвичай відновлюється, а компанії з міцною захисною стіною можуть стати ще сильнішими, тому, якщо ви готові і здатні зберігати терпіння під час паніки інших, ви можете використати свою психологічну витримку і переваги поведінки.

Фото надано Walker Fenton через Unsplash

Проте, у випадках специфічного зниження ринок сигналізує, що бізнес сам по собі має проблеми. Особливо це означає, що майбутня вартість бізнесу стає дедалі менш передбачуваною.

Тому, якщо ви хочете скористатися специфічним зниженням, вам потрібно мати не лише поведінкову перевагу, а й аналізу.

Щоб бути успішним, потрібно мати більш точне бачення компанії через десять років, ніж те, що вказує її поточна ринкова ціна.

Навіть якщо ви добре знаєте компанію, це не просто. Акції зазвичай не падають на 50% без вагомих причин. Багато стабільних інвесторів — і навіть ті, кого ви поважаєте за глибокий аналіз — змушені здаватися, щоб таке сталося.

Якщо ви плануєте купувати під час специфічного зниження, потрібно мати відповідь на питання, чому ці, здавалося б, обізнані і ретельно обдумані інвестори продають, і чому ваша перспектива правильна.

Між вірою і зарозумілістю — лише тонка межа.

Чи тримаєте ви акції, що знижуються, чи починаєте нову позицію — важливо розуміти, який тип ставки ви робите.

Специфічне зниження може спонукати цінних інвесторів шукати можливості. Перед тим, як ризикувати, переконайтеся, що ви не вирішуєте делікатні питання грубими інструментами, а застосовуєте тонкий аналіз.

Зберігайте терпіння і зосередженість.

Тодд