Guotai Haitong: Облігації залишаються опорою, значне покращення у розподілі акційних активів

Згідно з даними додатку Цзіньтун Ціньцзянь, Гуотай Хайтун опублікував аналітичний звіт, у якому висловлює позитивне ставлення до спільного впливу внутрішніх та зовнішніх факторів на покращення прибутковості страхових компаній. За останні 26 років довгострокові відсоткові ставки в цілому коливалися в межах 1,79%-1,90%. Вважається, що стабілізація та відновлення довгострокових ставок, а також помірне зростання ринку акцій, у поєднанні з оптимізацією страхових компаній щодо управління активами та балансування портфеля/торгових стратегій, сприятимуть покращенню їхньої прибутковості. Очікується, що позитивний вплив внутрішніх та зовнішніх факторів на активи спільно сприятиме зростанню прибутковості, тому галузь зберігає рейтинг «збільшити позиції».

Основні точки зору Гуотай Хайтун такі:

Подія

12 лютого Державне управління фінансового регулювання опублікувало дані щодо використання коштів страхових компаній у четвертому кварталі 2025 року.

Зростання премій сприяє стабільному зростанню обсягу використання страхових коштів у 2025 році

На кінець 2025 року обсяг використання коштів страхової галузі становив 38,5 трильйонів юанів, що на 15,7% більше порівняно з початком року; з них — 34,7 трильйонів юанів у житловому страхуванні (+15,7%), 2,4 трильйона у майновому страхуванні (+8,8%). Вважається, що головним чином це зумовлено високим попитом на страхові заощадження та стабільним внеском у грошовий потік завдяки зростанню премій. У 2025 році премії страхової галузі зросли на 7,1% у порівнянні з попереднім роком, у житловому страхуванні — на 8,3%, у майновому — на 3,9%.

Збалансоване та стабільне розподілення облігацій та значне зростання інвестицій у акції у 2025 році

1. На кінець четвертого кварталу 2025 року, за даними галузі (житлове та майнове страхування), загальний обсяг активів у акціях та фондах становив 5,70 трильйонів юанів, що на 1,60 трильйона більше ніж на початку року. Частка становила 15,4%, що на 2,6 пункти більше ніж на початку року. З них — активи у акціях склали 3,73 трильйона юанів, що на 1,31 трильйона більше ніж на початку року, зростання порівняно з третім кварталом — 0,11 трильйона. Частка у акціях — 10,1%, що на 2,5 пункти більше ніж на початку року, при цьому у порівнянні з третім кварталом залишилася стабільною. Фонди становили 1,97 трильйона юанів, що на 0,29 трильйона більше ніж на початку року, зменшення у порівнянні з третім кварталом — 34 мільйони. Частка фондів — 5,3%, що на 0,1 пункти більше ніж на початку року, при цьому у порівнянні з третім кварталом знизилася на 0,2 пункти. Вважається, що з одного боку, інвестиційна політика страхових фондів, спрямована на залучення «довгострокових коштів на ринок», сприяє збільшенню частки активів у акціях, а з іншого — на фоні відновлення ринку акцій у 2025 році, що підвищує вартість фінансових активів, індекс Шанхайської біржі зріс на 18,4% порівняно з початком року. 2) Частка облігацій у активах страхової галузі становила 50,4%, що на 0,9 пункти більше ніж на початку року, при цьому у порівнянні з третім кварталом — зросла на 0,1 пункти. Вважається, що облігації залишаються «якорем» активів страховиків, і у разі коливань ставок вони гнучко коригуватимуть свої портфелі та торгові стратегії. 3) Частка банківських депозитів у активах страхової галузі становила 8,2%, що на 0,9 пункти менше ніж на початку року, але у порівнянні з третім кварталом зросла на 0,3 пункти. Поточна ставка депозитів залишається низькою, тому очікується подальше зниження їхньої частки. 4) Інші активи галузі (передбачається, що переважно нерозміщені активи) становили 18,4%, що на 2,7 пункти менше ніж на початку року, при цьому у порівнянні з третім кварталом залишилися стабільними. Вважається, що з урахуванням погашення існуючих нерозміщених активів та зростання нових високоякісних нерозміщених активів, частка інших активів знизиться ще більше.

Попередження про ризики: зниження довгострокових ставок; коливання капітального ринку; недосягнення очікуваного покращення вартості зобов’язань.