Який вплив має скорочення балансу Федеральної резервної системи?

Investing.com — Як відомо, кандидат на посаду наступного голови Федеральної резервної системи, призначений президентом Дональдом Трампом, Кевін Ворш (Kevin Warsh), тривалий час критикував велику кількість облігацій, якими володіє центральний банк.

Глибокий аналіз політики ФРС за допомогою InvestingPro

Ворш закликав зменшити розмір балансу ФРС, вважаючи, що велика кількість облігацій у портфелі може зрештою спотворити загальний фінансовий стан економіки США.

Під час глобальної фінансової кризи та пандемії COVID-19 ФРС підтримувала економіку шляхом масштабного розширення балансу. Після цього ФРС знизила його з пікових 9 трильйонів доларів у 2022 році до 6,6 трильйонів доларів наприкінці минулого року. Однак у грудні минулого року ФРС знову почала розширювати баланс, щоб забезпечити достатню ліквідність у фінансовій системі та підтримувати коливання процентних ставок у цільовому діапазоні.

Аналітики зазначають, що наразі невідомо, чи буде Ворш сприяти завершенню цього процесу.

Аналітики американського банку (зокрема, Марк Кабана та Кеті Крейг) у звіті написали, що хоча Ворш часто критикує політику балансу ФРС, вони “сумніваються, що йому легше буде бути критиком, ніж агентом змін”.

Вони додали, що для зменшення балансу Ворш також потрібно знизити його зобов’язання, можливо, шляхом зміни керівних принципів щодо ліквідності банків і регулювання.

“Але якщо Ворш буде надто агресивно скорочувати баланс ФРС, це може спричинити коливання у фінансуванні, більш широкі коливання ринків і звуження фінансових умов,” — написали вони.

“Ми сумніваємося, що Ворш схильний до більш м’яких фінансових умов, ніж до зменшення балансу ФРС, оскільки зменшення зобов’язань ФРС є складним завданням.”

Аналітики зазначають, що президент Трамп особливо може більше турбуватися про фінансові умови, ніж про резерви ФРС, і додають, що Ворш “може стати на сторону Трампа”.

Тим часом економісти Morgan Stanley зазначили, що механізм скорочення балансу “є складним”, “зміни можуть відбуватися повільно, і потрібно враховувати багато компромісів, а вплив на ринки може бути недооцінений”.

Вони зазначили, що ФРС може обрати шлях дозволити цінним паперам досягти терміну погашення без реінвестування або активно продавати їх на вторинному ринку. Перша стратегія “зараз вже виконала більшу частину важкої роботи”, і якщо “ФРС піде цим шляхом”, вони продовжать так робити, написали вони.

Сам Ворш заявив, що скорочення балансу буде дуже складним, особливо враховуючи його використання для управління цільовим діапазоном ФРС.

Цей текст був перекладений за допомогою штучного інтелекту. Детальніше дивіться у наших умовах використання.