Чи розглядає США можливість зниження тарифів на сталь і алюміній? Що це означає для металів

Останнім часом на ринку поширюються чутки про можливе зниження США мит на деякі сталеві та алюмінієві товари. У відповідь Morgan Stanley зазначає, що навіть якщо такі коригування мит відбудуться, їхній вплив буде надзвичайно обмеженим.

14 лютого, за повідомленням新华社, кілька американських ЗМІ повідомили, що уряд Трампа розглядає можливість зменшення мит на деякі сталеві та алюмінієві продукти, щоб пом’якшити побоювання американців щодо зростання цін і підготувати ґрунт до майбутніх проміжних виборів.

14 лютого, за повідомленням ChaseTrade, у найновішому аналітичному звіті Morgan Stanley зазначає, що коригування політики стосуватиметься лише металевого вмісту у деривативних продуктах, тоді як первинні метали залишаться під високими митами у 50%. Головна суть чуток у тому, що: ціна алюмінію на LME та премія у Центральному США, ймовірно, не зазнають суттєвих змін, а американські виробники алюмінію, такі як Alcoa, у короткостроковій перспективі залишаться під захистом.

Згідно з звітом, Morgan Stanley вважає, що у сталевій галузі виробники довгих профілів (наприклад, CMC і Gerdau NA) зазнають меншого впливу, ніж виробники плоскої сталі (STLD, NUE і CLF). Найголовніше — ця потенційна зміна політики не зменшує ймовірність збереження 15% мита на мідь.

Еволюція митної політики щодо сталі та алюмінію: від 25% до 50% — радикальний шлях

Звіт зазначає, що політика США щодо мит на сталь і алюміній швидко еволюціонувала.

На початку 2025 року США запровадили 25% мита на сталь, алюміній та їхні деривативи, а у червні цей рівень подвоївся до 50%.

У серпні уряд додав близько 400 кодів митних тарифів до списку, розширивши мито на багато готових виробів — товари, що містять алюміній або сталь, тепер підлягають 50% митам, тоді як решта товарів оподатковуються за ставками, рівними для їхніх країн походження.

Варто зазначити, що американські компанії активно лобіювали додавання більшої кількості товарів до списку мит. За повідомленнями ЗМІ, виробники матраців, форм для тортів і велосипедів подавали заявки на додаткові мита на відповідні продукти. Morgan Stanley зазначає, що ця система сприяє розширенню списку товарів, що підпадають під мита, ускладнюючи митне оформлення та збільшуючи витрати бізнесу.

Згідно з звітом, у чутках про можливе коригування політики йдеться про зменшення переліку товарів, що підпадають під мита, зосереджуючись на споживацькій спроможності. Однак Morgan Stanley підкреслює, що це не означає змін у митах на первинні метали — базова ставка у 50% ймовірно залишиться без змін.

Така політика може мати несподівані наслідки: імпортовані метали матимуть 50% мита, тоді як іноземні готові вироби — лише менше рівня рівноправних мит. Такий розрив у ставках може послабити конкурентоспроможність виробництва певних товарів у США і суперечить ідеї торгового захисту.

Вплив на ринок алюмінію: баланс попиту та пропозиції залишається стабільним

Важливо розуміти, що США дуже залежні від імпорту алюмінію. Близько 80% внутрішнього попиту на алюміній у США забезпечується імпортом, з січня по листопад 2025 року було імпортовано 3,1 мільйона тонн первинного металу, а також листів, фольги та інших виробів.

Morgan Stanley вважає, що навіть зниження мит на деривативи не матиме впливу на ціну алюмінію на LME. Насправді, з моменту введення мит у березні минулого року, обсяги імпорту в США зменшилися, що свідчить про часткове зняття запасів і порушення попиту.

Також премія у Центральному США не зазнає прямого впливу, оскільки США й надалі залишаються великим імпортером алюмінію. Останнім часом ця премія зросла понад 1 долар за фунт (більше 2200 доларів за тонну), щоб залучити метал із Канади.

Morgan Stanley зазначає, що лише у разі розширення мит на первинний метал ринок може зазнати тиску вниз — але наразі така ймовірність здається низькою.

Крім того, аналітики вважають, що для американських виробників алюмінію, таких як Alcoa, у короткостроковій перспективі збережеться митний захист. Оскільки ціни на LME та премія у Центральному США, ймовірно, залишаться стабільними, прибутковість цих компаній не зазнає прямого впливу. Однак, якщо політика зняття мит все ж буде реалізована, довгостроковий вплив на виробництво потребує подальшого моніторингу.

У сталевій галузі вплив буде проявлятися у структурних розбіжностях. Виробники довгих профілів (CMC і Gerdau NA) ймовірно, зазнають меншого впливу, оскільки будівельна продукція з довгої сталі менше залежить від імпорту деривативних сталевих виробів.

Натомість виробники плоскої сталі (STLD, NUE і CLF) мають більший ризик. Плоска сталь широко використовується у виробництві споживчих товарів, і саме цю сферу може зачепити можливе зниження мит. Однак Morgan Stanley прогнозує, що за збереження 50% мит ціни на сталь залишатимуться високими.

Варто зазначити, що Morgan Stanley підкреслює складність ситуації для сталевих виробників. Хоча 50% мита забезпечують ціновий захист внутрішнім виробникам, потенційне зниження мит на товари для кінцевого споживання може послабити попит у нижчих ланках ланцюга постачання, що є важливим фактором для подальшого аналізу.

Перспективи мит на мідь: незалежна подія чи ланцюгова реакція?

Згідно з звітом, ще одним важливим питанням є: чи означає можливе зниження мит на сталь і алюміній зміну у політиці щодо 15% мита на мідь? Morgan Stanley дає негативну відповідь.

Аналітики вважають, що оскільки ця ініціатива стосується лише деривативів, а мит на первинний метал залишаються без змін, то вплив на перспективи мідних мит не має сенсу.

Проте ринок вже закладає ймовірність зменшення мита на мідь. Зараз різниця між цінами на COMEX і LME у найближчих контрактах є негативною, а ціна на мідь на COMEX у грудні 2027 року лише на 6% вища за ціну на LME, що значно нижче потенційного рівня мита у 15%.

Зараз ринок очікує чітких новин щодо мита на мідь приблизно до середини 2026 року.

Ризики та застереження