Що таке поворот Федрезерву і чому це важливо у монетарній політиці

Основні висновки

• Поворот ФРС відбувається, коли Федеральний резерв змінює свою монетарну політику.
• ФРС змінює політику у відповідь на суттєві зміни в економіці.
• Ринки можуть різко реагувати на несподівані повороти ФРС.
• Повороти ФРС можуть включати зміни в ставках та заходи кількісного пом’якшення.
• Повороти є важливими для підтримки економічної стабільності в умовах змін у економіці.

Відповіді Investopedia

ЗАПИТ

Що таке поворот ФРС?

Поворот ФРС означає зміну монетарної політики Федерального резерву. Це може бути перехід від політики зужиття до політики стимулювання або навпаки. Поворот ФРС відбувається, коли економіка змінюється настільки, що ФРС більше не може підтримувати існуючу монетарну політику. Якщо ФРС здійснює несподіваний поворот, ринки можуть реагувати різко.

Як центральний банк США, ФРС відповідає за встановлення та реалізацію монетарної політики країни.

Механізми повороту ФРС

Федеральний резерв — це центральний банк США, відповідальний за монетарну політику країни. У ФРС є дві основні цілі: підтримка стабільності цін і повної зайнятості. Якщо інфляція зростає, а безробіття знижується, економіка може перегріватися, тому ФРС застосовує жорстку, або зужиттєву, монетарну політику — наприклад, підвищення ставок — щоб сповільнити економічне зростання і охолодити економіку. Аналогічно, якщо інфляція низька, а безробіття високі, ФРС може застосувати м’яку, або стимулюючу, політику — зниження ставок і вливання додаткових грошей в економіку.

Після встановлення та впровадження монетарної політики її ефекти можуть проявитися через кілька тижнів або місяців. Після цього ФРС зазвичай підтримує існуючу політику для стабільності та запобігання паніці на ринках.

Однак, якщо фундаментальні показники економіки різко змінюються, ФРС змушена переглянути свою позицію і може вирішити здійснити поворот — тобто змінити свою монетарну політику. Наприклад, якщо ставки низькі і ФРС застосовує кількісне пом’якшення (QE), вона може повернутися до підвищення ставок і зменшення QE. Інший напрямок повороту — зменшення ставок і збільшення QE. У будь-якому випадку, це може спричинити короткострокові порушення, оскільки ринкові очікування та бізнес-прогнози коригуються відповідно до нової політики.

Реальні сценарії: час і причини поворотів ФРС

Наразі ФРС має цільовий рівень інфляції 2% на рік і прагне підтримувати повну зайнятість. Тому вона формує свою монетарну політику у відповідь на стан економіки та прогнози щодо майбутнього. Це включає встановлення ставок, зокрема цільову ставку федеральних фондів — короткострокову ставку, за якою комерційні банки позичає та позичає один одному. Коли економіка зростає, ФРС може підвищувати ставки і тримати їх на високому рівні, а коли економіка сповільнюється або скорочується — знижувати їх і тримати низькими.

Розглянемо кілька недавніх прикладів, використовуючи графік нижче, який показує ставку федеральних фондів з січня 2000 року. Наприкінці 2000 — на початку 2001 року, коли лопнула дот-ком бульбашка, економіка США увійшла у легку рецесію. Наприкінці 2000 і до 2004 року ФРС перейшла до м’якшої політики, знизивши ставки з 6,5% до 1,0% за період понад 36 місяців і зберігаючи цю політику до літа 2004 року. Потім вона знову повернулася до підвищення ставок, піднявши їх до 5,25% з 1%, знову протягом приблизно трьох років, поки економіка зростала.

Через фінансову кризу 2007–2008 років економіка США увійшла у глибоку рецесію, відому як Велика рецесія. У цей час безробіття було високим, економічне зростання — низьким, інфляція — значно нижчою за цільові 2%, і залишалася такою кілька років. Тому ФРС змінила свою політику і знову знизила ставки до рекордно низького рівня 0–0,25%. Ця політика стимулювання тривала майже десять років, поки ФРС повільно не повернулася до підвищення ставок, досягнувши близько 2,5% у 2019 році.

Навесні 2020 року світова пандемія COVID-19 потрясла економіку, оскільки локдауни і закриття бізнесів припинили повільне і стабільне зростання, яке передувало їй. ФРС швидко повернулася до політики зниження ставок до майже 0%, і вони залишалися на цьому рівні до весни 2022 року. У 2022 році інфляція почала зростати і влітку досягла рівнів, яких не бачили з початку 1980-х. Причинами цього раптового зростання цін стали вторгнення Росії в Україну, що спричинило зростання цін на їжу і паливо, а також проблеми з працевлаштуванням і глобальною логістикою, що залишилися з часів локдаунів COVID. Це змусило ФРС знову повернутися до підвищення ставок і агресивно боротися з зростанням цін.

Ставка федеральних фондів (Джерело: Федеральний резервний банк Сент-Луїса).

Порада

Ви можете визначити повороти ФРС, шукаючи точки перегину на графіку ставки федеральних фондів, де тренд змінює напрямок.

Чи завжди працюють повороти ФРС?

Повороти ФРС відбуваються у відповідь на зміни в економіці, щоб підтримувати стабільність цін у нових умовах. Однак критики стверджують, що повороти ФРС можуть бути запізнілими, реагуючи вже після змін, а не попереджаючи їх. Інші вважають, що повороти не завжди тривають довго, наприклад, у 1970-х роках, коли ФРС рано послабила свою агресивну політику, що сприяло стагфляції.

Чи можна передбачити повороти ФРС?

За останні десятиліття ФРС значно підвищила прозорість і краще сигналізує про свої наміри для інвесторів. Однак, точний час і факт повороту залишаються здогадками і очікуваннями. Ф’ючерси та опціони на ставки федеральних фондів дозволяють оцінити ринкові очікування щодо майбутніх підвищень або зниження ставок, але дають лише ймовірності, а не остаточні відповіді. Якщо ФРС реагує повільно або здійснює політичний крок, що не відповідає очікуванням ринку, ціни на акції можуть знизитися.

Як ФРС встановлює ставки?

В США ставки визначає Комітет з відкритого ринку Федеральної резервної системи (FOMC), до складу якого входять сім губернаторів Ради Федерального резерву (FRB) і п’ять президентів Федеральних резервних банків. FOMC збирається вісім разів на рік для визначення короткострокового напрямку монетарної політики та ставок більшістю голосів.

Висновок

Повороти ФРС відбуваються, коли центральний банк США змінює свою монетарну політику у відповідь на економічні умови. У рецесійних умовах ФРС може перейти до політики стимулювання з нижчими ставками, збільшенням кількісного пом’якшення та відкритими ринковими операціями. Навпаки, коли економіка перегрівається, поворот може бути у бік зужиттєвої політики з вищими ставками і зменшенням QE та ОМО. Вчасні та рішучі повороти необхідні для ефективного реагування на зміни в економіці.