Дві недооцінені акції AI, які варто накопичувати, проти однієї переоціненої, яку слід пропустити

Революція штучного інтелекту змінює оцінки компаній із швидкістю, яку не бачили з часів буму інтернету. Хоча ринок активно прийняв наративи про ШІ, між фундаментальними показниками та цінами виникла значна розбіжність. Оцінюючи ситуацію наприкінці 2026 року, важливо для обережних інвесторів визначити, які дешеві акції ШІ справді пропонують можливості, а які мають несправедливі премії.

Аналітики PwC оцінюють, що ШІ може додати до світового економічного виробництва 15,7 трильйонів доларів до 2030 року — це підкреслює, чому інвестори у технології залишаються захопленими цим сектором. Однак такий величезний потенціал не автоматично перетворюється на прибуткові інвестиції. Важливо розрізняти компанії з міцними бізнес-моделями за розумними оцінками та ті, що спекулюють на хвилі емоцій.

Alphabet: Двоє двигунів зростання за вигідною оцінкою

Незважаючи на те, що Alphabet є частиною «Величної сімки», яка підняла основні індекси, компанія залишається дивовижно доступною з історичних мірок. Материнська компанія Google стикається з постійними побоюваннями щодо зменшення частки пошукового ринку через великі мовні моделі, але конкретних доказів цієї загрози поки що немає.

Згідно з даними ринку серед 2025 року, Google займала приблизно 89,6% світового пошуку в інтернеті — рівень, що відповідає її десятирічному домінуванню з часткою 89-93%. Ця базова рекламна платформа не зникає найближчим часом.

Крім пошуку, рекламний бізнес Alphabet (близько 74% чистого доходу) отримує сильний циклічний поштовх. Оскільки економічне зростання зазвичай триває довше за рецесії, компанія має виняткову цінову силу під час зростання. Ще важливіше, Google Cloud є найперспективнішою довгостроковою траєкторією зростання компанії. Вже зараз хмарний підрозділ генерує понад 49 мільярдів доларів щорічного доходу і посідає третє місце у світі за витратами на інфраструктуру хмарних сервісів. Зі зростанням доступу корпоративних клієнтів до генеративних можливостей ШІ, зростання хмарних сервісів має прискоритися.

Оцінка створює ще більш переконливу картину. За середньорічними оцінками 2025 року, акції Alphabet торгувалися за приблизно 12,7 разів за прогнозним грошовим потоком і за 17,5 разів за прогнозним P/E. Ці мультиплікатори приблизно на 28% нижчі за середньорічні показники за п’ять років і на 20% нижчі за середні прогнозні P/E з 2020 року. Для інвесторів, що шукають дешеві акції ШІ з реальними конкурентними перевагами, Alphabet пропонує і зростання, і цінність.

Okta: Попит на кібербезпеку та штучний інтелект

Ще одна цікава можливість — це компанія-спеціаліст у сфері кібербезпеки Okta. Після прогнозу зростання доходів на 9-10% у 2026 фінансовому році, її акції знизилися наприкінці травня 2025 року — створюючи привабливу точку входу для інвесторів, що йдуть проти ринку.

Кібербезпека стала не просто додатковою, а необхідною інфраструктурою для будь-якої організації. Незалежно від економічних умов, загроза зломів ніколи не зникає. Це структурне попит забезпечує безперервне зростання для постачальників, таких як Okta.

Що відрізняє Okta — це її платформа ідентифікації, побудована на ШІ та машинному навчанні. Хоча системи ШІ ще не ідеальні, вони постійно вдосконалюються у виявленні та реагуванні на загрози — можливості, що значно перевищують традиційні локальні рішення. Платформа Identity Cloud стає розумнішою та гнучкішою, обробляючи все більше даних безпеки.

Модель підписки робить компанію ще більш привабливою. Підписні бізнеси зазвичай мають понад 80% валової маржі і сприяють лояльності клієнтів. Постійний дохід також забезпечує видимість операційного грошового потоку, що цінують інституційні інвестори.

Після зниження цін у травні, з’явилася можливість. Очікуваний P/E за прогнозом — 27, а мультиплікатор за прогнозним грошовим потоком — 21, що значно нижче за середньорічне значення за п’ять років — 51. Для тих, хто шукає недооцінені акції ШІ з міцною бізнес-моделлю, Okta заслуговує на серйозну увагу.

Palantir: Коли премія стає незбалансованою

Не всі компанії у сфері штучного інтелекту заслуговують інвестиційного ентузіазму. Попри те, що за останні 30 місяців ринкова капіталізація Palantir Technologies зросла більш ніж на 300 мільярдів доларів, ця компанія — мінне поле для інвесторів.

Сам бізнес має справжні сильні сторони. Платформи Gotham, орієнтована на уряд, і Foundry, орієнтована на підприємства, майже не мають значущих конкурентів великого масштабу, що створює захищені конкурентні переваги. Обидві платформи використовують ШІ та машинне навчання і генерують високорозкладні грошові потоки. Урядові контракти зазвичай тривають кілька років, а Foundry працює за підпискою.

Головна проблема — це надмірна оцінка. Під час інтернет-революції провідні інноваційні компанії мали співвідношення ціна/продажі між 30 і 43. Останнім часом P/S Palantir перевищив 110 — територію, яку жодна велика компанія не може тримати безперервно. Історія показує, що Palantir у цьому плані не буде винятком.

Крім того, кожна революційна технологія з часом переживала бульбашкові періоди. Інвестори систематично переоцінюють швидкість прийняття нових технологій і їхню корисність. Наведемо приклад: незважаючи на значні витрати на інфраструктуру ШІ, більшість організацій ще не оптимізували інвестиції у ШІ і не отримали значущого прибутку. Ця модель свідчить про формування бульбашки.

Якщо спекулятивний цикл ШІ здується, настрої сильно вплинуть на дорогі акції, такі як Palantir. Крім того, ринок Gotham має обмеження. Оскільки ця платформа обслуговує лише США та їхніх союзників, кількість клієнтів обмежена порівняно з іншими підприємницькими програмними компаніями. Ці фактори суттєво підвищують ризик переоцінки.

Рамки для вибору дешевих акцій ШІ

Інвесторам, що шукають якісне проникнення у ШІ, потрібен дисциплінований підхід для розрізнення можливостей від спекуляцій. Справжні дешеві акції ШІ мають кілька характеристик: стабільні бізнес-моделі з передбачуваними грошовими потоками, конкурентні переваги, що важко зруйнувати, оцінки, що торгуються з історичними знижками до темпів зростання, та реалістичні очікування, закладені у поточні ціни.

Alphabet і Okta відповідають цим критеріям, пропонуючи доступні оцінки, стабільні конкурентні позиції та зросткові каталізатори через впровадження ШІ. Palantir не проходить цей тест — його оцінка відривалася від фундаментальних показників і є вразливою до повернення до середніх значень.

Можливості ШІ залишаються реальними і значущими. Вибираючи дешеві акції ШІ з міцними бізнесами, можна краще виграти, ніж гнатися за дорогоцінними історіями.