Піньань Фонд: Тренд з коливаннями вгору, ймовірно, продовжиться. Позитивно налаштовані щодо можливостей у технологіях та циклічних секторах

Огляд інвестиційних можливостей на рік Коня, директор з інвестицій у цінні папери фонду Пінань Шень Айцянь вважає, що ринок стикається з досить сприятливим внутрішнім і зовнішнім середовищем, системний ризик є невеликим, основна увага зосереджена на пошуку структурних можливостей у галузях та окремих акціях.

Шень Айцянь аналізує, що з одного боку, потрібно зосередитися на спостереженні за ознаками та очікуваннями макроекономічної стабілізації та покращення, оскільки 2026 рік є початком “П’ятнадцятої п’ятирічки”, і макроекономічна політика стане більш активною та ініціативною, особливо враховуючи поступове полегшення протиріччя між внутрішнім попитом і пропозицією.

З іншого боку, очікується, що прибутки компаній, що котируються на біржі, загалом покращаться. У третьому кварталі 2025 року доходи таких компаній, що краще відображають реальні потреби, вже стабілізувалися та почали зростати, але їхній валовий прибуток все ще знижується, що свідчить про те, що ціна залишається головним чинником тиску на прибутковість. Однак з другої половини 2025 року під впливом політики проти “інфляційної гонитви” ціни на циклічні ресурси вже почали покращуватися, і у 2026 році індекс цін виробників (PPI) може поступово відновитися у порівнянні з минулим роком, що сприятиме суттєвому зростанню прибутків компаній.

Крім того, зовнішнє середовище очікується більш теплим, у 2026 році зменшаться впливи митних тарифів, що зменшить ймовірність зовнішніх конфліктів. Також розпочнеться цикл зниження процентних ставок Федеральною резервною системою, основні економічні країни спрямовують фіскальну політику на розширення, а глобальне середовище ліквідності залишатиметься сприятливим. Нарешті, очікується поступовий приплив нових інвестицій у ринок, оскільки проблема глобальної нестачі активів продовжує проявлятися, а інвестиції населення у ринок зростають. Завдяки позитивним результатам активних фондів акцій, їхній обсяг також може збільшитися. Водночас, зростання частки довгострокових інвестиційних коштів зробить їх більш стабілізуючим фактором для ринку.

Після системного відновлення оцінки та позицій у минулому році, Шень Айцянь вважає, що зростання ринку А-акцій у рік Коня буде переважно зумовлене прибутками. Аналізуючи галузеві показники, він віддає перевагу інвестиціям у технологічний сектор та циклічні галузі.

У сфері технологій загалом, наразі існує багато суперечок щодо інвестицій у штучний інтелект, головним чином через сумніви щодо майбутньої окупності. Шень Айцянь вважає, що з одного боку, здатність моделей постійно покращується, що відкриває нові можливості для комерціалізації. Від Gemini3.0 у четвертому кварталі минулого року до Clawdbot на початку року та Seedance2.0 останнім часом — здатність моделей швидко зростає, особливо у багатомодальних, багатокористувацьких взаємодіях та автоматичному довгостроковому функціонуванні, що постійно розширює можливості комерціалізації AI. З іншого боку, обсяг використання токенів, кількість API-запитів та інші дані швидко зростають, попит постійно зростає.

Загалом, Шень Айцянь залишається оптимістичним щодо індустрії AI і вважає, що у рік Коня внутрішні інвестиції у AI можуть прискоритися, а відповідні галузі, зокрема вітчизняна напівпровідникова промисловість, також отримають вигоду.

У сфері циклічних галузей Шень Айцянь особливо цінує хороші умови для обмеження пропозиції та помірного відновлення попиту, зокрема у промислових металах та хімічній промисловості. Порівняно з глобальним попитом і ціноутворенням на такі метали, як мідь і золото, він вважає, що у рік Коня слід більше зосередитися на внутрішньому попиті та внутрішньому ціноутворенні, зокрема на електролітичному алюмінії та хімічних продуктах. Зараз темпи розширення виробничих потужностей компаній, що котируються, суттєво сповільнилися, і структура пропозиції у галузі поступово покращується. У поєднанні з політикою проти “інфляційної гонитви”, яка змінює структуру попиту та пропозиції у циклічних галузях, валовий прибуток деяких секторів вже почав зростати, а ефект оптимізації пропозиції стає помітним. Якщо у майбутньому макроекономічна політика сприятиме помірному відновленню попиту, то цикли запасів можуть перейти до активного поповнення запасів, і короткостроковий баланс попиту та пропозиції може змінитися, що потенційно принесе прибутковий ефект у структурних циклічних галузях понад очікування.