招商基金：宏觀周期技術創新雙驅動 馬年投資機會更加多元

Рік Коня — нові тенденції, огляд економіки та індустрії Китаю у рік Коня. Менеджер фонду інноваційних технологій і змішаних інвестицій Чжан Лін вважає, що кілька ключових змінних можуть наблизитися до критичної точки перелому. Як тільки ці тенденції стануть визначеними, вони матимуть дуже позитивний вплив на ринок капіталу.

Чжан Лін зазначає, що внутрішня економіка та конкурентоспроможність індустрії посилюються, а у юаня закладається міцна основа для зростання. Повільний і поступовий тренд на зростання курсу створить сприятливі умови для ринку капіталу. Тиск на ринок нерухомості поступово зменшуватиметься, і основні міські ринки нерухомості, ймовірно, найраніше досягнуть дна у другій половині 2026 року, а фінансова система отримає ефективне полегшення. З точки зору внутрішніх потреб розвитку індустрії та політичних пріоритетів, «протидія внутрішній конкуренції» природно стане актуальним трендом у найближчий час. Тенденція технологічної незалежності та автономії посилюється, нові технології постійно з’являються та вдосконалюються, а шлях трансформації та модернізації індустрії стає все ширшим.

З урахуванням вищезазначених ключових напрямків, Чжан Лін має оптимістичний погляд на ринкові тенденції та інвестиційні можливості у рік Коня.

Зокрема, він зазначає, що у 2026 році інвестиційні можливості будуть більш різноманітними порівняно з 2025 роком і матимуть двовекторний характер — цикли макроекономіки та технологічні інновації. Очікується, що глобальний цикл виробництва резонуватиме, що ефективно підтримуватиме експорт країни, а ціни на основні ресурси будуть зростати швидше, ніж падати. Завдяки внутрішнім закономірностям розвитку індустрії або політичним стимулюванням, відповідні галузі поступово подолають внутрішню конкуренцію, зміниться модель конкуренції на ринку, ціни на продукти стабілізуються, а очікування відновлення прибутків компаній посиляться. Це сприятиме зростанню інвестиційних можливостей на вторинному ринку. Тема виходу на міжнародний ринок залишатиметься актуальною, але тепер вона більше стосується брендів і технологій, що виходять на глобальний рівень, наприклад, у сферах нових енергетичних технологій та електромобілів, які вже довгий час розвивають брендову та каналізаційну присутність за кордоном.

Що стосується більш глибоких або тривалих змін, Чжан Лін вважає, що у рік Коня внутрішні інвестиційні можливості країни знову будуть зосереджені навколо технологічних інновацій та проривів, з основним акцентом на штучний інтелект і напівпровідники.

Аналізуючи ситуацію, він зазначає, що хоча зараз існують дискусії щодо «пузиря» у сфері штучного інтелекту, для внутрішнього ринку головною проблемою є повільні темпи розвитку або побоювання щодо недостатнього рівня «пузиря». У порівнянні з США, у Китаї є недоліки у передових чіпах та обчислювальній потужності через санкції, що обмежує розвиток галузі; однак технології базових моделей йдуть у ногу з США, лише трохи відстаючи у прогресі, з очевидною перевагою у співвідношенні ціна-якість. У застосуванні штучного інтелекту прогрес йде поступово, деякі сегменти ще не мають явної переваги, але потенціал для B2B і B2C сценаріїв дуже великий. Крім того, інфраструктура, така як енергетика та електроенергетика, значно випереджає США.

Якщо оцінювати розвиток внутрішньої AI-індустрії з ширшої перспективи, Чжан Лін вважає, що потенціал цієї галузі у країні може бути недооцінений ринком. Тому, якщо у рік Коня Китай зробить прорив у кількох важливих сферах AI, очікування щодо цієї галузі можуть бути відновлені. Ці прориви можуть включати підвищення виробничих можливостей чіпів, зростання потужностей національних великих моделей, появу популярних застосунків або інші несподіванки.

(Джерело: Securities Times)